https://www.youtube.com/watch?v=JDzSoOUP1gs
Fundstrat Global Advisors head of research Tom Lee joins us on set today.
Fundstrat Global Advisors의 연구 책임자인 Tom Lee가 오늘 스튜디오에 함께 합니다.
Hi, Tom.
안녕하세요, Tom.
Hello.
안녕하세요.
So based on what Tanao was describing with regard to Bitcoin.
Tanao가 비트코인에 대해 설명한 것을 바탕으로,
What do you think that this most recent rally says about the overall risk appetite in the market right now?
이번 최근 랠리가 현재 시장의 전반적인 위험 선호도에 대해 무엇을 말해준다고 생각하십니까?
Well, it's really telling us investors are pro-risk.
음, 이는 투자자들이 위험을 선호한다는 것을 정말로 보여주고 있습니다.
I do think it also just signals how much capital has been idle for the last couple of years either parked in money market cash or waiting to see if the economy survived.
저는 이것이 또한 지난 몇 년 동안 얼마나 많은 자본이 머니마켓 현금으로 주차되어 있거나 경제가 살아남을지 지켜보며 유휴 상태로 있었는지를 나타낸다고 생각합니다.
So I think Bitcoin rising is is to me breaking out of a holding pattern is a precursor to what the S&P is going to do the rest of the year.
그래서 제가 보기에 비트코인이 상승하는 것은 정체 상태에서 벗어나는 것이며, 이는 S&P 500이 올해 남은 기간 동안 어떻게 움직일지에 대한 전조라고 봅니다.
Speaking of that the moves in the broader markets.
그런 의미에서 더 넓은 시장의 움직임에 대해 말씀드리자면,
You say the road to 6300 is paved with bumps.
6300으로 가는 길에는 여러 장애물이 있을 것이라고 말씀하셨습니다.
What do you expect investors?
투자자들이 앞으로 무엇을 마주하게 될까요?
To see a head that may slow them down.
그들의 속도를 늦출 수 있는 요인들로는 무엇이 있을까요?
What are some of the key markers that you're looking for?
당신이 주목하고 있는 주요 지표들은 무엇인가요?
Well, I think there's a lot of macro to digest the next three weeks,
앞으로 3주 동안 소화해야 할 거시경제적인 이슈들이 많다고 생각합니다.
you know tomorrow is the job support and
내일은 고용 보고서가 발표되고
I think investors are fearful that it's gonna be too strong because of the hurricane and seasonal adjustment.
투자자들은 허리케인의 영향과 계절적 조정 때문에 고용 지표가 너무 강하게 나올까 봐 걱정하고 있어요.
So it's gonna be a big number next week is CPI
다음 주에는 CPI가 높게 나올 것 같습니다.
which has been running a little hot
최근 CPI가 다소 높게 나오고 있습니다.
and Fed Chair Powell spoke about that early earlier this week.
파월 연준 의장이 이번 주 초에 그것에 대해 언급했습니다.
And then of course on the 18th is the FOMC rate decision
그리고 물론 18일에는 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정이 있습니다.
So I think once we're through these events
이러한 주요 이벤트들이 지나고 나면,
Investors can actually then invest into sort of that Christmas Santa Claus rally.
투자자들은 크리스마스 산타 랠리에 투자할 수 있을 것 같습니다.
So I think 6300 still very doable.
그래서 저는 여전히 6300이 달성 가능하다고 생각합니다.
So you're basically saying don't go away after the 18th.
그러니까 18일 이후에도 떠나지 말라는 말씀이군요.
Because there may be some additional upside toward the end of the year
연말을 향해 추가적인 상승 여지가 있을 수 있으니까요.
Yes, or by the dips. Yeah,
네, 또는 하락 시 매수하세요.
I mean you suggest there that we're in a bad good news is bad news for stocks environment.
말씀하신 대로 우리가 지금 좋은 소식이 주식 시장에 나쁜 소식이 되는 환경에 있다고 제안하시는 것 같습니다.
I mean, I why should the market be concerned if the Fed is going to be less aggressive in terms of cutting rates?
제 말은, 연준이 금리 인하에 덜 공격적일 것이라면 시장이 왜 걱정해야 하나요?
I think there's a conceptual change that the market has to get used to which is
제가 생각하기에 시장이 적응해야 할 개념적 변화가 있습니다. 그것은
Let's say earlier this year when the Fed started cutting people thought well five cuts is good for stocks in 2025.
올해 초 연준이 금리 인하를 시작했을 때 사람들은 2025년에 5번의 인하가 주식에 좋을 것이라고 생각했습니다.
So if the number gets reduced, it's bearish.
그래서 인하 횟수가 줄어들면 부정적이라고 여겼죠.
I think as we get into 2025 the market's gonna shift to thinking.
2025년에 접어들면서 시장의 생각이 바뀔 것 같습니다.
The fewest cuts possible next year is the best case.
내년에 적은 횟수의 금리 인하가 최선의 시나리오라고요.
because it alonggates the dovish cycle.
왜냐하면 그것이 완화적 사이클을 연장시키기 때문입니다.
So I think we have to flip the script.
그래서 우리는 이 각본을 뒤집어야 할 것 같습니다.
But it's gonna take some time
하지만 시간이 좀 걸릴 겁니다.
But hasn't that been the case all year?
그런데 올해 내내 그렇지 않았나요?
I mean because in January of this year the market was implying six or seven cuts
제 말은, 올해 1월에 시장은 6~7번의 금리 인하를 암시했습니다.
We're only getting a few.
우리는 몇 번의 인하만 받게 될 것입니다.
We've slowed the pace,
우리는 속도를 늦췄고,
The two-year yield is not that far below Fed funds anymore
2년 만기 국채 수익률은 이제 연방기금금리보다 그리 낮지 않습니다.
So my I guess my point is the market's already kind of registered that slower is better.
그래서 제가 말씀드리고 싶은 점은 시장이 이미 어느 정도 '더 느린 것이 더 좋다'는 것을 인식했다는 겁니다.
That's right
맞습니다.
I think it's I would just say it's not a consensus accepted view
제 생각에는 이것이 아직 시장에서 합의된 견해는 아닙니다.
because for instance when Fed chair Powell spoke about taking things a little slower
예를 들어, 파월 연준 의장이 속도를 조금 늦추겠다고 언급했을 때
the market got weak and then maybe had a rethink.
시장은 약세를 보였다가 다시 생각을 바꾸었습니다.
So I think it's gonna take a while until markets realize one cut next year is actually quite bullish.
그래서 시장이 내년에 한 번의 금리 인하가 실제로 꽤 긍정적이라는 것을 깨닫기까지는 시간이 좀 걸릴 것 같습니다.
Are you surprised that equities haven't reacted to some of the political turmoil abroad South Korea, France elsewhere?
해외의 정치적 혼란, 특히 한국과 프랑스 등에서 일어난 일에 주식 시장이 반응하지 않은 것에 대해 놀라지 않으셨나요?
In some ways, I think the stock market had been already pricing this in.
어떤 면에서 주식 시장은 이미 이를 반영하고 있었다고 생각합니다.
because as you know this year has been a pretty significant divergence between US versus Europe
아시다시피 올해는 미국과 유럽 사이에 상당한 격차가 있었고,
and US versus emerging markets
미국과 신흥 시장도요.
and even China's sort of failed rally.
심지어 중국의 랠리도 실패했습니다.
So I think in some ways the markets not surprised maybe it was even pricing in this through currencies and equity prices.
그래서 어떤 면에서 시장은 놀라지 않았을 수 있고, 어쩌면 통화와 주가를 통해 이미 이를 반영하고 있었을 수도 있습니다.
Tom I'm gonna go back long ways to our long relationship
Tom, 우리의 오랜 관계로 돌아가 보겠습니다.
Do you still even track active managers?
당신은 여전히 액티브 매니저들을 추적하고 있나요?
And how much you know?
그리고 얼마나 알고 계신가요?
They're trailing their bogeys at all and whether that's a factor in any way at the end of the year.
그들은 모두 자신들의 목표치를 따라가지 못하고 있으며, 그것이 연말에 어떤 식으로든 요인이 되는지 궁금하군요.
In fact, we've been cleaning up that data
사실, 우리는 그 데이터를 정리하고 있습니다.
because you know as you know in the last ten years, there's been a big change in the number of managers.
아시다시피 지난 10년 동안, 매니저 수에 큰 변화가 있었습니다.
It's good.
좋습니다.
It's kind of a good and bad year because active managers that tactically went cyclical or more offensive or tech have been having banner years.
올해는 액티브 매니저들에게 좋기도 하고 나쁘기도 한 해입니다. 경기순환주나 공격적인 포지션, 또는 기술 주식에 전략적으로 투자한 액티브 매니저들은 대단한 한 해를 보내고 있습니다.
I mean we have so many clients that are beating their benchmark by six seven eight.
우리에게는 벤치마크를 6%, 7%, 8% 정도 앞서가는 고객들이 많이 있습니다.
These are unheard of outperformance.
이는 전례 없는 수준의 초과 성과입니다.
But it's a small number.
하지만 이는 소수에 불과합니다.
because as you know when you look at the world more towards macro or market neutral
아시다시피 세계를 더 거시적인 관점에서 보거나 마켓 뉴트럴 전략을 취하는 경우에는
It's been very tough.
매우 어려운 상황이었습니다.