Tom Lee - 미시간 지수 정치적 성향 반영더 빠른 금리 인하 예상성장주의 하락은 매수 기회

 

https://www.youtube.com/watch?v=VgS_bsgZxBI

 

Stocks selling off today as investors grow more concerned about a slowing economy.
오늘 주식 시장이 크게 하락했습니다. 투자자들이 경제 둔화에 대해 더 우려하고 있는 것 같아요.
주식들이 오늘 매도되고 있습니다. 투자자들이 경제 둔화에 대해 더 우려하고 있기 때문입니다.

The Dow and S&P 500 turning their worst session of the year so far.
오늘 다우존스 지수와 S&P 500 지수가 올해 들어 가장 큰 폭으로 하락했습니다
다우존스와 S&P 500 지수가 올해 들어 최악의 거래일을 기록하고 있습니다.

I'm joining us now is Tom Lee from Fundstrat Global Advisors. 
지금 Fundstrat Global Advisors의 Tom Lee가 저희와 함께 합니다. 

He's also a CMBC contributor.
그는 또한 CNBC 기고자 입니다.

And Tom, it is great to have you on a day like today where the major averages are not only lower on the day, they're lower on the week. 
그리고 Tom, 오늘 같은 날 당신을 모시게 되어 정말 좋습니다. 주요 지수들이 오늘뿐만 아니라 이번 주에도 하락했죠. 

And the Dow, the S&P and the Nasdaq are now also lower on for the month of February so far. 
다우, S&P, 나스닥 모두 2월 들어 지금까지 하락세를 보이고 있습니다. 

We teased it ahead of this conversation, the fact that you're seeing a contrarian bullish signal here. 
이 대화에 앞서 언급했듯이, 당신은 여기서 역발상적인 강세 신호를 보고 계신다고 하셨는데요. 

What is it? 
그게 무엇인가요?

Well, it's a couple things, but I'd say what really stands out to us is that the market has eluded extended periods of weakness because investors are bearish at the highs at a time when there's record cash on the sidelines. 
몇 가지가 있지만, 우리에게 정말 두드러지는 점은 시장이 장기간의 약세를 피해왔다는 것입니다. 이는 투자자들이 사상 최고치에서 비관적이면서도 동시에 기록적인 현금이 시장 밖에 대기하고 있기 때문입니다.

So to us, this is a market that is very skeptical of these new highs. 
우리가 보기에, 이는 새로운 고점에 대해 매우 회의적인 시장입니다.

That bearishness and concerns about tariffs means there's a wall of worry. 
이러한 비관론과 관세에 대한 우려는 걱정의 벽을 의미합니다.

So I think this is actually a very positive setup for stocks.
그래서 저는 이것이 실제로 주식에 매우 긍정적인 상황이라고 생각합니다.

So you're not concerned about some of the data we've gotten? 
그래서 우리가 받은 일부 데이터에 대해 걱정하지 않으시나요? 

I mean, that University of Michigan Consumer Sentiment reading this morning in particular seems to have spooked investors, given the fact that it cited broad declines across age income wealth groups. 
특히 오늘 아침 발표된 미시간 대학교 소비자 심리 지수가 투자자들을 놀라게 한 것 같습니다. 이 지수가 연령, 소득, 자산 그룹 전반에 걸쳐 광범위한 하락을 보였기 때문이죠.

You also said that big spike in year ahead inflation expectations, that was unchanged. 
또한 1년 후 인플레이션 기대치의 큰 상승이 변함없다고 말씀하셨습니다.

But the five year expectations moved higher too. 
하지만 5년 후 기대치도 상승했습니다.

At what point does that start to manifest into something more meaningful in terms of a slowdown here in growth? 
그렇다면 언제쯤 이것이 경제 성장 둔화 측면에서 더 의미 있는 무언가로 나타나기 시작할까요?

Well, these inflation expectations surveys matter to the Fed because they're concerned about whether or not consumers are actually raising their inflation expectations. 
이러한 인플레이션 기대치 조사는 연준에 중요합니다. 왜냐하면 연준은 소비자들이 실제로 인플레이션 기대치를 높이고 있는지 여부를 우려하고 있기 때문입니다.

And that would in fact be bad. 
그리고 그것은 사실 나쁜 일이 될 것입니다.

But we have to keep in mind the UMish surveys do seem to be polluted by political affiliation. 
하지만 우리는 미시간 대학교 설문조사가 정치적 성향에 의해 오염된 것처럼 보인다는 점을 명심해야 합니다.

When you break down respondents by democratic responses, they've gone from seeing inflation under 2% before the election to over 5% today. 
응답자들을 민주당 지지자들의 응답으로 분류해보면, 그들은 선거 전에는 인플레이션을 2% 미만으로 보았지만 오늘날에는 5% 이상으로 보고 있습니다.

Republican respondents have gone from 4% to basically zero. 
공화당 지지 응답자들은 4%에서 기본적으로 0%로 떨어졌습니다.

In fact, if you look at the distribution of responses for those democratic respondents, almost 7% think inflation is currently at 25%. 
사실, 민주당 지지 응답자들의 응답 분포를 보면, 거의 7%가 현재 인플레이션이 25%라고 생각하고 있습니다.

So I think that there is a lot of pollution in that data. 
그래서 저는 그 데이터에 많은 오염이 있다고 생각합니다.

And I think it's probably pretty typical what happens when there is a change in administration. 
그리고 이는 아마도 정권이 바뀔 때 일어나는 매우 전형적인 현상일 것입니다.

But I hope the Fed is aware of that political dynamic.
하지만 연준이 이러한 정치적 역학을 인식하고 있기를 바랍니다.

So Tom, if I recall, in Q4 last year, you were warning about market turbulence. 
Tom, 제가 기억하기로는 작년 4분기에 당신이 시장 혼란에 대해 경고했었죠.

And we've been right now around S&P 6000. 
그리고 우리는 지금 S&P 6000 주변에 있습니다.

We're at the level where we were a month ago, a month before that, a month before that in late November. 
우리는 한 달 전, 그 전 달, 그리고 11월 말의 한 달 전과 같은 수준에 있습니다.

Should we also expect turbulence at these levels at this point, given that the macro narrative and the political landscape is still unclear?
거시경제 내러티브와 정치적 상황이 여전히 불분명한 점을 고려할 때, 우리는 이 시점에서 이 수준에서도 변동성을 예상해야 할까요?

It certainly seems like it. 
확실히 그런 것 같습니다.

I mean, I think investors can cite a lot of things top of mind why short-term they're expecting the turbulence. 
제 생각에는 투자자들이 단기적으로 변동성을 예상하는 이유로 많은 것들을 언급할 수 있을 것 같습니다.

We're coming off two back-to-back 20% years.
우리는 연속 2년 동안 20% 상승을 경험했습니다.

We know there's significant uncertainty about tariffs in our latest client survey. 
우리는 최근 고객 설문조사에서 관세에 대한 상당한 불확실성이 있다는 것을 알고 있습니다.

63% of our clients, and that's over a clear almost 2000 respondents, said tariffs or deportations is the biggest risk that's up from 54% last month. 
우리 고객의 63%(거의 2000명의 응답자 중)가 관세나 추방이 가장 큰 위험이라고 말했는데, 이는 지난달의 54%에서 증가한 수치입니다.

But these are not things that have necessarily long-term negative effects. 
하지만 이러한 것들이 반드시 장기적으로 부정적인 영향을 미치는 것은 아닙니다.

In fact, things like the number of Fed cuts is actually back towards two. 
실제로 연준의 금리 인하 횟수가 다시 2회로 돌아왔습니다.

And I think there's a possibility that Fed may actually make cuts sooner. 
그리고 제 생각에는 연준이 실제로 더 빨리 금리를 인하할 가능성이 있습니다.

I think one thing the market is being complacent on is thinking the Fed's on hold. 
시장이 안일하게 생각하고 있는 한 가지는 연준이 현 상태를 유지할 것이라고 보는 것입니다.

But if this turbulence causes hiring to slow, I actually think the Fed could actually be making cuts a lot sooner, which would be positive for stocks. 
하지만 이러한 변동성으로 인해 고용이 둔화된다면, 저는 실제로 연준이 훨씬 더 빨리 금리를 인하할 수 있다고 생각합니다. 이는 주식에 긍정적일 것입니다.

Okay, so tell me about these granny shots that you've got.
좋습니다, 그럼 당신이 말한 이 '그래니 샷'에 대해 말씀해 주세요.

Part of your investing strategy, some specific stocks, especially since growthy stocks seem to be especially vulnerable on days like today. 
당신의 투자 전략의 일부인, 몇몇 특정 주식들에 대해 말씀해 주세요. 특히 오늘 같은 날에는 성장주들이 특히 취약해 보이는데요.

And if we're going to get more volatility, it sounds like we might get more days like today. 
그리고 만약 우리가 더 많은 변동성을 겪게 된다면, 오늘 같은 날이 더 많아질 것 같습니다.

Yeah, that's possible. 
네, 그럴 수 있습니다.

But investors really want to own stocks that actually have structural advantages, and that's best evidenced by revenue growth, margin expansion, earnings growth, and reasonable prices. 
하지만 투자자들은 실제로 구조적 이점을 가진 주식들을 소유하고 싶어 합니다. 그리고 그것은 매출 성장, 마진 확대, 수익 성장, 그리고 합리적인 가격으로 가장 잘 입증됩니다.

So the reason growth stocks will still outperform is that in a period like this, if we have macro uncertainty, they're going to be names with some visibility. 
성장주가 여전히 더 나은 성과를 낼 것이라고 보는 이유는, 이런 시기에 거시경제적 불확실성이 있다면, 이들이 어느 정도 가시성을 가진 종목들이 될 것이기 때문입니다.

It's not pleasant to own a growth stock today. 
오늘 성장주를 보유하는 것이 즐겁지는 않습니다.

But you know, we know the lesson of 2025 is that these pullbacks have not been deep and investors have been buying these dips. 
하지만 아시다시피, 2025년의 교훈은 이러한 하락이 깊지 않았고 투자자들이 이러한 하락을 매수 기회로 활용해왔다는 것입니다.

So I don't think today is any different.
그래서 저는 오늘이 다르다고 생각하지 않습니다.

In fact, it's no different than the deep seek panic or the tariff day panic or the CPI panic.
사실, 이는 깊은 탐색 공포나 관세 공포의 날, 또는 CPI 공포와 다르지 않습니다.

So, you know, I think this is going to be a buying opportunity.
그러니까, 제 생각에 이것은 매수 기회가 될 것입니다.