Rick Heitzmann - AI의 수요는엔비디아 칩의 수요와 같다딥시크 뒤의 승자 메타

https://www.youtube.com/watch?v=cUhJuxqRj-s

 

 

Staying with Nvidia now earnings obviously front and center next week the latest checkup on the strength of the AI trade
엔비디아의 실적 발표가 다음 주 수요일에 예정되어 있어 AI 시장의 현재 상황을 가늠할 수 있는 중요한 지표가 될 것입니다. 

For more on what to expect and what the current landscape actually looks like right now
이에 대한 기대와 현재 AI 시장 상황에 대해 더 자세히 알아보겠습니다.

Let's bring in first smart capital founder and partner Rick Heisman. 
First Smart Capital의 창업자이자 파트너인 Rick Heisman을 모시겠습니다.

Welcome back. 
다시 오신 것을 환영합니다.

It's good to see you
만나서 반갑습니다.

So let's just think about Nvidia for a minute. 
잠시 엔비디아에 대해 생각해 봅시다.

I mean in general
일반적으로 말해서,

What do you think is on the line next week for the AI trade?
다음 주 AI 거래에 대해 무엇이 걸려있다고 생각하십니까?









Well, it's really are people continuing to spend on capex and we're seeing not only the hyper scalars
실제로 사람들이 계속해서 자본 지출을 하고 있는지가 중요합니다. 우리는 하이퍼스케일러들뿐만 아니라

Also companies in the private market
민간 시장의 기업들도

Continuing to bet big on the long term on AI and therefore continue to buy chips man
AI에 대해 장기적으로 큰 베팅을 계속하고 있으며, 따라서 계속해서 칩을 구매하고 있음을 보고 있습니다.









So we heard within the last 24 hours from Jensen Wong CEO
그래서 우리는 지난 24시간 동안 젠슨 황 CEO로부터 들었습니다.

Who addressed the the fallout from deep-seek?
딥시크의 여파에 대해 누가 언급했나요?

Suggesting that the market got it wrong that all it shows you is that you're gonna need way more compute
시장이 이를 잘못 해석했다고 제안하면서, 이는 단지 더 많은 컴퓨팅 파워가 필요하다는 것을 보여줄 뿐이라고 했습니다.

Not less some of the other hyper scalars CEOs spoke of you know similar needs following that really
더 적은 것이 아니라요. 다른 하이퍼스케일러 CEO들도 비슷한 필요성에 대해 언급했습니다. 그 후에

Big upset that we witness in the market, and I'm sure you watched it as closely as everybody else
우리가 시장에서 목격한 큰 충격, 그리고 저는 당신도 다른 모든 사람들처럼 이를 주의 깊게 지켜보셨을 거라고 확신합니다.

Is that how you see it too? 
당신도 그렇게 보시나요?








I don't see it exactly the same way
저는 정확히 같은 방식으로 보지 않습니다.

I see that they're gonna be open source and closed source data sets
제가 보기에는 오픈 소스와 클로즈드 소스 데이터셋이 있을 것이고,

And they're gonna need different amounts of compute to be able to work together
이들이 함께 작동하기 위해서는 서로 다른 양의 컴퓨팅 파워가 필요할 것입니다.

But you know all the big models are gonna need a massive amount of compute
하지만 아시다시피 모든 큰 모델들은 엄청난 양의 컴퓨팅 파워를 필요로 할 것입니다.

So maybe the hyper scalars will have some closed models even open AI having closed models
따라서 아마도 하이퍼스케일러들은 일부 클로즈드 모델을 가질 것이고, 심지어 OpenAI도 클로즈드 모델을 가질 수 있습니다.

But some of the open-source models will be used by more of the startup
하지만 일부 오픈소스 모델들은 스타트업 생태계와 자본 효율성을 더 높여야 하는 사람들에 의해 더 많이 사용될 것입니다.

Ecosystem and people who need to be more capital official








Did you come away from that story thinking that the that it was less bullish for an Nvidia or at least even to some Incremental degree
그 이야기를 듣고 엔비디아에 대해 덜 낙관적이거나 최소한 어느 정도 점진적으로라도 그렇게 생각하게 되셨나요?

Did you come away thinking that?
그렇게 생각하게 되셨나요?








A little bit but not really because what you're seeing is that there's still this fundamental demand from AI
약간은 그랬지만 실제로는 그렇지 않았을 것 같습니다. 왜냐하면 AI에 대한 근본적인 수요가 여전히 존재하는 것을 보고 계시기 때문입니다.

What important thing is deep-seek immediately rocketed to number one on the App Store
중요한 점은 딥시크가 즉시 앱스토어에서 1위로 올라섰다는 것입니다.

Which means there's still fundamental consumer demand for whatever AI products out there 
이는 AI 제품에 대한 근본적인 소비자 수요가 여전히 존재한다는 것을 의미하며,

and you know as much as you can track fundamental demand equals demand for Nvidia chips 
기본적인 수요를 추적할 수 있는 만큼 엔비디아 칩에 대한 수요로 이어지고, 

and therefore that demand will remain for the near term
따라서 단기적으로 이 수요는 지속될 것입니다.










You mentioned the the amount of money that the hyper scalars are spending. 
하이퍼스케일러들이 지출하는 금액에 대해 언급하셨는데,

I mean it's extraordinary. 
정말 엄청난 규모입니다.

How long does the market accept that?
시장이 이를 얼마나 오래 받아들일까요?








They have to accept it for the rest of 25 both on an offensive and defensive perspective
그들은 2025년 내내 이를 받아들여야 합니다. 이는 공격적 관점과 방어적 관점 모두에서 해당됩니다.

No one's gonna say no one's gonna announce on the earnings
아무도 실적 발표에서 "우리는 AI를 덜 믿기 때문에 지출을 줄이겠다"고 발표하지 않을 것입니다.

We're gonna spend less because we believe less in AI.

That's not gonna be a 25 story
그것은 2025년의 이야기가 되지 않을 것입니다.

It's hey, we have to be offensive and defensive. 
우리는 공격적이면서도 방어적이어야 합니다.

We're at least halfway across this lake
우리는 이미 이 호수의 절반 이상을 건넜습니다.

We're beginning to see with things like agent force. 
우리는 에이전트 포스와 같은 것들로 그 결과를 보기 시작하고 있습니다.

The AI is working
AI가 작동하고 있습니다.

It's driving ROI and we need to continue to double down on this hand 
AI가 투자수익률(ROI)을 높이고 있으며, 우리는 이 분야에 계속해서 더 많은 투자를 해야 합니다.






As a VC Who's backed some what are now really big companies that were once just? 

Startups

VC로서, 한때는 그저 스타트업이었지만 지금은 정말 큰 회사가 된 기업들에 투자한 사람으로서,

Did you come away at least from the deep-seek story thinking in any way?
딥시크 이야기를 듣고 어떤 식으로든 생각이 바뀌셨나요?

You're now going to be able to do a whole lot more with a whole lot less
이제 훨씬 적은 비용으로 훨씬 더 많은 일을 할 수 있게 될 것입니다.

Yeah I'm talking about money and how that impacts the kind of companies you want to invest in and the dollars you want to put 
네, 저는 돈에 대해 말하고 있으며, 그것이 여러분이 투자하고 싶은 회사의 유형과 투자하고 싶은 금액에 어떤 영향을 미치는지에 대해 이야기하고 있습니다.









I think was Exciting from that perspective that you know, there's more open-source models
제가 생각하기에 그 관점에서 흥미로운 점은, 아시다시피, 더 많은 오픈소스 모델들이 있다는 것입니다.

You'll be able to do them in different ways and they'll be much more to your point capital efficient than what we would have guessed
다양한 방식으로 일을 할 수 있게 될 것이고, 우리가 예상했던 것보다 훨씬 더 자본 효율적일 것입니다.




Six months ago, so you're not gonna need that came away less bullish on open AI
6개월 전과 비교하면, 그만큼의 자금이 필요하지 않을 것입니다. OpenAI에 대해 덜 낙관적이게 되었습니다.

It was closed models who are claiming you have to spend tens of billions of dollars to have these models work
폐쇄형 모델을 가진 회사들은 이런 모델들이 작동하려면 수백억 달러를 써야 한다고 주장했습니다.

And what deep-seek proved and they spent more money than they probably would have let on is that if you have an open-source model
그러나 딥시크가 증명한 것은 (그들이 아마 밝힌 것보다 더 많은 돈을 썼겠지만) 오픈소스 모델을 가지고 있다면:

And you have a data set you could build smaller applications much more cheaply, which is awesome for these 
그리고 데이터셋이 있으면 더 저렴하게 소규모 애플리케이션을 만들 수 있습니다. 이는 이러한 애플리케이션에 매우 좋은 일이죠.






So then you were theoretically more bullish on meta that well 
그렇다면 이론적으로 메타에 대해 더 낙관적이었겠군요. 

Because meta that day If you recall was the only stock in the group that was up and it just finished this week a 20-day win streak
왜냐하면 메타가 그날 그룹 내에서 유일하게 주가가 상승했고, 이번 주에 20일 연속 상승 기록을 마쳤기 때문입니다.







Yeah, and that because they're open-sourced they want people to build on top of them
네, 그리고 그들이 오픈소스이기 때문에 사람들이 그들의 기술을 기반으로 개발하기를 원합니다.

They want to be part of that model ecosystem as opposed to being closed and having everybody just work within their parameters
그들은 폐쇄적이고 모든 사람이 그들의 매개변수 내에서만 작업하는 것과는 반대로, 그 모델 생태계의 일부가 되기를 원합니다.

So open in the long-term generally wins and Air Force benefiting meta in the short and medium 
따라서 장기적으로 볼 때 일반적으로 개방성이 승리하며, 단기 및 중기적으로는 메타가 이익을 얻을 것 같습니다.







Probably the biggest theme of this week is Uncertainty, right? 
아마도 이번 주의 가장 큰 주제는 불확실성일 것입니다, 맞죠?

I mean everybody's thinking about it. 
제 말은, 모든 사람들이 그것에 대해 생각하고 있습니다.

I'm sure I'm sure you are Companies that want to go public are
저는 확신합니다. 상장하고 싶어하는 기업들이 있죠.

Where are the IPOs and when are they coming?
IPO는 어디에 있고 언제 올까요?







It's gonna be longer than we would have guessed I would have thought they would be starting to come in a month or two
우리가 예상했던 것보다 더 오래 걸릴 것 같습니다. 저는 한두 달 안에 시작될 거라고 생각했었죠.

I think uncertainty is the worst thing for IPOs
불확실성이 IPO에 가장 나쁜 영향을 미친다고 생각합니다.

Uncertainty on inflation which which affects interest rates
인플레이션에 대한 불확실성은 금리에 영향을 미칩니다.

Uncertainty of what are the rules of the road and where are we going and just general lack of confidence in the investor marketplace?
앞으로의 규칙이 무엇이고 우리가 어디로 가고 있는지에 대한 불확실성, 그리고 투자자 시장에서의 전반적인 자신감 부족이 있습니다.

You know in January IPO anticipation was a three-year high. 
아시다시피 1월의 IPO 기대감은 3년 만에 최고치였습니다.

You look at the Jeffries report the the buyers had more buying
제프리스 보고서를 보면 구매자들의 구매 수요가 예상했던 것보다 훨씬 높았습니다. 

Demand than what you to guess in years the highest they ever had
수년 만에 가장 높은 수준이었죠.

That's my guess is although the next quarter is not out
제 추측으로는 다음 분기 보고서가 아직 나오지 않았지만,

That's Wayne significantly both in terms of inflation concerns as well as just overall market volatility
인플레이션 우려와 전반적인 시장 변동성 모두 측면에서 상당히 감소했을 것 같습니다.