Tom Lee - 2024년의 강세자 유지/2025년 중요한 두가지/위험선호도 측정 지표

https://www.youtube.com/watch?v=prj1MytSYkg

 

Is the market now free of the indecisive December choppiness that dropped the average stock by more than six percent? 

시장이 이제 12월의 우유부단한 변동성에서 벗어났나요? 평균 주가가 6% 이상 하락했었죠.

And what are the crucial catalysts to watch from here as January unfolds? 
그리고 1월이 진행됨에 따라 주목해야 할 중요한 촉매제는 무엇인가요?

Here to take on those questions is Fun Stretch Tom Lee, a CNBC contributor, of course. 
이 질문들에 대해 답변해 줄 CNBC 기고자인 펀 스트레치 톰 리씨를 모셨습니다.

Tom, good to see you. 
톰, 만나서 반갑습니다.

Happy New Year.
새해 복 많이 받으세요.

Happy New Year to you.
새해 복 많이 받으세요.

So first off, Tom, what's your diagnosis of what the market's been contending with here in the last several weeks as we've gone sideways and had sort of this negative skew toward market breath? 
그래서 우선, 톰, 지난 몇 주 동안 시장이 횡보하고 시장 호흡이 부정적으로 기울어진 것에 대해 어떻게 진단하십니까?

Markets kind of did flail into the end of last year and the first day of 2025.
시장은 작년 말과 2025년 첫날까지 어느 정도 흔들렸습니다.

And I think it was trying to digest a few things, 
그리고 저는 시장이 몇 가지를 소화하려고 노력했다고 생각합니다. 

you know, that the pretty dramatic move in long-term yields and the dramatic drop in yields in China. 
장기 수익률의 극적인 움직임과 중국 수익률의 극적인 하락 같은 것들 말이죠.

I think that there has been some concerns about macro as you saw some events over the past few days.
지난 며칠 동안 일어난 몇 가지 사건들로 인해 거시경제에 대한 우려가 있었다고 생각합니다.

And I think there was general profit taking and some sort of like, let's wait and see how 2025 is given. 
그리고 전반적으로 이익 실현이 있었고, 2025년이 어떻게 될지 지켜보자는 분위기가 있었다고 봅니다. 

We just put two 20 percent back to back years.
우리가 방금 20% 넘는 상승률을 연속 2년 기록했으니까요.

And do you think that those things will remain overhangs? 
그리고 이러한 것들이 계속해서 부담으로 남아있을 것이라고 생각하십니까?

I mean, obviously, you certainly have a bullish orientation. 
물론, 당신은 분명히 낙관적인 성향을 가지고 계시죠.

You feel as if the S&P 500 can get to 7,000 by mid-year before perhaps a pullback. 
S&P 500이 연중 중반까지 7,000에 도달할 수 있다고 생각하시는 것 같습니다. 그 후에는 아마도 조정이 있겠죠.

Well, if we're getting from here to 7,000 in less than six months, 
음, 만약 우리가 여기서 6개월도 안 되는 기간 동안 7,000까지 간다면, 

you're talking about, you know, 35 percent annualized pace of gain. 
연간 35퍼센트의 상승 속도를 말씀하시는 겁니다.

So how do we get there?
그럼 어떻게 그렇게 될 수 있을까요?

Well, I think one thing, you know, the viewers need to keep in mind is that  
글쎄요, 시청자 여러분께서 명심하셔야 할 한 가지는 

just because the calendar year change doesn't mean that the strength that we saw throughout 2024 suddenly has evaporated. 
단순히 달력의 연도가 바뀌었다고 해서 2024년 내내 우리가 목격했던 강세가 갑자기 사라진 것은 아니라는 점입니다.

You know, there are tailwinds building because the Fed is dovish, even if they're making fewer cuts. 
아시다시피, 연준이 금리 인하 횟수를 줄이더라도 여전히 비둘기파적이기 때문에 호재가 쌓이고 있습니다.

But I think one of the sort of two important things happening early in 2025 is going to be one, 
하지만 제가 생각하기에 2025년 초에 일어나는 두 가지 중요한 일은 다음과 같습니다

we're seeing manufacturing recover,  you know, the ISM manufacturing, you know, posted one of the highest readings in almost two and a half years.
첫째, 우리는 제조업이 회복되는 것을 보고 있습니다. ISM 제조업 지수가 거의 2년 반 만에 가장 높은 수치를 기록했죠.

I mean, it's been below 50 basically for nearly three years. 
사실상 이 지수는 거의 3년 동안 50 아래에 머물러 있었습니다.

And the second is that I think the labor market could be softening in a way because whether you look at link-up data or the ISM employment to tell us that the Fed now has to be focused back on supporting the economy. 
둘째, 노동 시장이 약화되고 있는 것 같습니다. LinkedIn 데이터나 ISM 고용 지수를 보면 연준이 이제 경제 지원에 다시 초점을 맞춰야 한다는 것을 알 수 있습니다.

So I think this month could be quite decisive in the sense that we've got weakness because of some insecurities building.
그래서 저는 이번 달이 꽤 결정적일 수 있다고 생각합니다. 몇 가지 불안 요소들이 쌓이면서 약세를 보이고 있기 때문이죠.

But I think it's, you know, the same tailwinds are in place. 
하지만 제 생각에는, 아시다시피, 여전히 같은 호재들이 존재합니다.

I mean, I think it's still a buy the dip kind of market. 
즉, 저는 여전히 하락 시 매수하는 종류의 시장이라고 봅니다.

And in terms of perhaps the same themes being in place, 
그리고 아마도 같은 주제들이 계속될 것이라는 점에서, 

does that mean that the leadership profile of the market, you expect to stay similar to 2024? 
시장의 리더십 프로필이 2024년과 비슷하게 유지될 것으로 예상하시나요?

I mean, I know it's waxed and waned between mega cap growth leadership and then some broader participation, but we did finish again with dominance by the NASDAQ 100 type stocks.
제 말은, 대형 성장주 리더십과 더 넓은 참여 사이에서 오르내렸다는 것을 알고 있지만, 

but we did finish again with dominance by the NASDAQ 100 type stocks.
우리는 다시 한 번 나스닥 100 유형 주식들의 지배로 마무리했습니다.

Investors still are going to pay for earnings visibility. 
투자자들은 여전히 수익 가시성에 대해 대가를 지불할 것입니다.

And that's why I think the MAG7, including Nvidia, are going to be important holdings. 
그래서 저는 엔비디아를 포함한 MAG7이 중요한 보유 종목이 될 것이라고 생각합니다.

But financial conditions should ease this year. 
하지만 올해는 금융 여건이 완화되어야 합니다.

Easing financial conditions does allow some cyclicals to post better earnings growth, 
금융 여건 완화로 인해 경기 민감주들의 실적 성장이 개선될 수 있습니다.

like financials and regional banks, industrials and small caps. 
금융업체와 지역 은행, 산업재, 소형주 등

So I think that there should be a case for broadening the markets this year. 
그래서 저는 올해 시장이 확대될 수 있다고 봅니다.

And then finally, you know, I think in terms of risk appetite, still one of the good measures to look at how risk appetite is to look at something like Bitcoin 
그리고 마지막으로, 아시다시피 위험 선호도를 측정하는 좋은 지표 중 하나는 비트코인을 보는 것인데, 

and at 97,000, it's still telling us this is still a risk on market.
97,000달러에 거래되고 있다는 것은 여전히 위험 선호 시장이라는 것을 말해주고 있습니다.

Yeah. I mean, obviously it's held almost all of its gains since that little poke above 100,000 in Bitcoin. 
네, 분명히 비트코인은 100,000달러를 살짝 넘었다가 내려온 이후에도 거의 모든 상승분을 유지하고 있죠.

Although I do wonder what you make of the relatively heavy outflow we were seeing in the in the BlackRock ETF that holds Bitcoin, 
비트코인을 보유한 블랙록 ETF에서 상대적으로 큰 유출이 있었던 것에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 

whether it was just sort of deferred profit taking into a new tax year or something else? 
새로운 과세 연도로 이연된 이익 실현인지 아니면 다른 이유 때문인지요?

It's hard to tell. 
판단하기 어렵습니다.

And I think with the ETFs, it is creating, I think, an interesting dynamic, which is that someone who sells a BlackRock ETF doesn't have a 30 day holding period if they buy another Bitcoin ETF. 
그리고 ETF와 관련해서는 흥미로운 역학이 생기고 있다고 봅니다. 

which is that someone who sells a BlackRock ETF doesn't have a 30 day holding period if they buy another Bitcoin ETF. 
블랙록 ETF를 판매한 사람이 다른 비트코인 ETF를 구매할 경우 30일 보유 기간이 적용되지 않는다는 점입니다.

So I think in some ways, you can see people doing basis swaps and stepped up in tax optimization strategies and not really having to worry about that 30 day holding period.
그래서 어떤 면에서 사람들이 기준 스왑과 세금 최적화 전략을 수행하면서도 30일 보유 기간에 대해 걱정할 필요가 없게 되었다고 볼 수 있습니다.