Tom Lee - 앞으로 몇 달 동안 수익률/소형주 상승이 왜 없었나/양자섹터에 대한 생각

https://www.youtube.com/watch?v=yCcKUM7YsMM

 

The 10-year yield touching its highest level since April earlier today.
오늘 10년물 수익률이 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 

But our next guest says the rise in yields could be a false flag.
그러나 다음 게스트는 수익률 상승이 거짓 신호일 수 있다고 말합니다.

Let's bring in Fundstrat, head of research and Fundstrat Capital, CIO, Tom Lee.
Fundstrat의 연구 책임자이자 Fundstrat Capital의 CIO인 Tom Lee를 모시겠습니다.

He's also a CNBC contributor.
그는 또한 CNBC 기고자이기도 합니다.

Tom, good to see you.  
Tom, 만나서 반갑습니다.

Okay, so let's start there with the yield impact.
좋습니다. 그럼 수익률 영향부터 시작해보겠습니다.

What might people be reading wrong, do you think?
사람들이 무엇을 잘못 해석하고 있다고 생각하시나요?




Well, I wouldn't say markets are necessarily reading it wrong.
시장이 반드시 잘못 해석하고 있다고는 말하지 않겠습니다. 

But I would say as uncomfortable as we are seeing yields at near one-year highs, I don't think that this is going to be the level we see a few months from now. 
하지만 수익률이 1년 근처 최고치에 있는 것을 보는 것이 불편하긴 하지만, 이것이 몇 달 후에 우리가 보게 될 수준이라고는 생각하지 않습니다. 

And I think that's more important. 
그것이 더 중요하다고 봅니다. 

Because ultimately if yields begin to fall, because inflation pressures are easing or if the job market is a bit softer than expected, it really puts the Fed put back in focus.
왜냐하면 결국 인플레이션 압력이 완화되거나 고용 시장이 예상보다 약간 약해지면서 수익률이 하락하기 시작한다면, 연준의 개입 가능성에 다시 초점이 맞춰지기 때문입니다.

So I guess what I would just say is it's not comfortable to be here where yields are.
그래서 제가 말씀드리고 싶은 것은 현재 수익률 수준이 편안하지는 않다는 것입니다.

I don't think it really breaks markets, but I don't think yields are necessarily moving higher over the next few months.
저는 시장이 실제로 무너진다고 생각하지 않습니다만, 앞으로 몇 달 동안 수익률이 반드시 상승할 것이라고도 생각하지 않습니다.





Well, it's particularly uncomfortable, arguably, for small caps.
글쎄요, 특히 소형주는 불편한 상황이라고 할 수 있겠죠.

Early last year, probably around this time, you made a bold call on how much small caps could rise.
작년 초, 아마도 이맘때쯤에 당신은 소형주가 얼마나 상승할 수 있을지에 대해 대담한 예측을 하셨습니다.
소형주 상승에 대해 대담한 예측을 하셨습니다.

You've moderated from that since, but where do you see small caps going now?
네, 당신은 그 이후로 입장을 완화했지만, 이제 소형주가 어떻게 될 것이라고 보시나요?

Why didn't the big pop that you projected for 24 pan out?
2024년에 예상했던 큰 상승이 왜 실현되지 않았나요?





Yes, small caps have been disappointing.
맞습니다, 소형주들은 실망스러운 성과를 보였죠.

I mean, unfortunately, I think there's been a rug pull on those names a few times, so I think investors are going to be very wary.
안타깝게도 이런 종목들에 대해 여러 번 기대가 무너졌기 때문에, 투자자들이 매우 조심스러워질 것 같습니다.

But to us, I think the roadmap for 2025 is still one where the opportunity for stocks to have much better breadth widens.
하지만 우리가 보기에 2025년의 로드맵은 여전히 주식 시장의 상승 폭이 넓어질 기회가 있는 것 같습니다. 

Because not only do we have an incoming administration that is pro business, and I think it is going to boost CEO confidence.
왜냐하면 친기업적인 새 행정부가 들어설 뿐만 아니라, CEO들의 신뢰도 높아질 것으로 보이기 때문입니다.

It's pretty evident now, even seeing it in both ISM readings recently.
이제 꽤 분명해졌습니다. 최근 ISM 지표에서도 이를 확인할 수 있죠.

But that's going to be a better environment for mergers.
하지만 이는 인수합병에 더 좋은 환경이 될 것입니다.

So to me, while small caps have been big laggards, actually for the last 10 years, this 10-year underperformance to S&P is the worst in actually almost 100 years, 
제가 보기에, 소형주가 큰 부진을 보였지만, 실제로 지난 10년간 S&P 500 대비 이러한 10년 간의 부진은 거의 100년 만에 최악입니다. 

so the second only to 1998.
1998년 이후 두 번째로 심각한 수준이죠.

And then from a valuation perspective, small caps are still much more attractive the value.
그리고 밸류에이션 관점에서 볼 때, 소형주는 여전히 훨씬 더 매력적입니다. 

The median PEs around 11 times, and that's almost 7.7 turns cheaper than the S&P.
중간 주가수익비율(PE)이 약 11배 정도인데, 이는 S&P 500보다 거의 7.7배 더 저렴한 수준입니다.

So it's been tough, John, to be overweight small caps, but I think they're going to work in 2025.
존, 소형주에 비중을 높게 가져가는 것이 힘들었지만, 2025년에는 잘 될 것 같습니다.





Okay.
알겠습니다.

I do want to get your thoughts on some of the riskier assets or the riskier parts of the market that or I'll use the word maybe potentially more speculative case in point, the quantum computing stocks.
시장의 더 위험한 자산이나 더 투기적일 수 있는 부분에 대해 당신의 생각을 듣고 싶습니다. 그 예로, 양자 컴퓨팅 주식들이 있습니다.

"I do want to get your thoughts on some of the riskier assets or the riskier parts of the market"
시장에서 더 위험한 자산이나 더 위험한 부분에 대한 당신의 생각을 듣고 싶습니다
"that or I'll use the word maybe potentially more speculative"
또는 제가 '잠재적으로 더 투기적'이라는 표현을 사용하겠습니다
"case in point, the quantum computing stocks."
그 예로, 양자 컴퓨팅 주식들이 있습니다.

They had a huge move higher.
이 주식들은 엄청난 상승세를 보였습니다. 

Jensen Wong from NVIDIA comes out yesterday, makes comments saying that some of the supercomputers are still, and the full, I guess, realization of supercomputers is still decades away, 
어제 NVIDIA의 Jensen Huang이 나와서 일부 슈퍼컴퓨터들이 아직 개발 중이며, 슈퍼컴퓨터의 완전한 실현은 여전히 수십 년 후의 일이라고 언급했습니다. 

and you see all the stocks tumble.
그 결과 모든 관련 주식들이 폭락했죠.

I know there's one that you like in your granny shots here.
제가 알기로는 당신이 'granny shots'(안전한 투자)로 선호하는 주식 중 하나가 

I believe it's IonQ.
IonQ인 것 같습니다.

Just want to get your thoughts on what we've seen in some of these parts of the market and how to think about investing if you should be investing in some of these more speculative or futuristic frontier tech-like companies.
시장의 이런 부분들에서 우리가 본 것들에 대한 생각과 이러한 더 투기적이거나 미래지향적인 프론티어 기술 회사들에 투자해야 하는지, 어떻게 투자해야 하는지에 대해 말씀해 주세요.





I think investors do need to put a long-term lens on a lot of these important mega-themes.
투자자들은 이러한 중요한 메가 트렌드들에 대해 장기적인 관점을 가질 필요가 있다고 생각합니다.

I think quantum computing is in the earliest days.
양자 컴퓨팅은 아직 초기 단계에 있다고 봅니다.

I don't think anyone can judge really whether it's 15 years away or 15 months.
저는 그것이 15년 후인지 15개월 후인지 실제로 누구도 판단할 수 없다고 생각합니다.

And I think people have made many mistakes over the past 20 years looking at things like social media and underestimating the adoption rates there or internet or even AI now.
그리고 사람들이 지난 20년 동안 소셜 미디어나 지금의 AI와 같은 것들을 바라보면서 그 채택 속도를 과소평가하는 심지어 인터넷 등 많은 실수를 저질렀다고 생각합니다.

I mean, just think about two years ago, how many people were saying AI was going to actually take far longer than expected.
즉, 2년 전만 해도 AI가 실제로 예상보다 훨씬 더 오래 걸릴 것이라고 말하는 사람들이 얼마나 많았는지 생각해 보세요.

That being said, I do think the environment for stocks hasn't been great for the last three weeks.
그렇긴 하지만, 저는 지난 3주 동안 주식 시장 환경이 좋지 않았다고 생각합니다.

I think it's really gotten people into a recency by thinking, look, we've neared a top or that stocks are just awful now.
사람들이 최근의 상황만을 보고 생각하게 되어, 우리가 정점에 가까워졌거나 주식이 지금 정말 좋지 않다고 여기는 것 같습니다.

I think we're getting close to the point where you should be betting really and leaning heavily against that.
저는 우리가 이러한 생각에 강하게 반대하고 베팅해야 할 시점에 가까워지고 있다고 봅니다.

Even look at AI sentiment, it's almost back to negative.
심지어 AI에 대한 감정도 보세요, 거의 부정적으로 돌아섰습니다.

But Morgan, regarding quantum specifically, it is a pretty innovative technology.
하지만 모건, 양자 컴퓨팅에 대해 구체적으로 말하자면, 이는 매우 혁신적인 기술입니다.

I think these are going to be high volatile names.
이 종목들은 변동성이 매우 큰 주식들이 될 것 같습니다.

And so until we get back to risk on, they are going to be tougher names to own. 
그래서 시장이 위험 선호 분위기로 돌아가기 전까지는 이들을 보유하기가 더 어려울 것입니다. 

but I don't think that means you have to set them out in 2025.
하지만 그렇다고 해서 2025년에 이 주식들을 완전히 배제해야 한다는 뜻은 아닙니다.