제레미시겔 - 2025년 조정 예상/모든 사람이 예상하면 그 일은 일어나지 않는다

https://www.youtube.com/watch?v=capIfInMrXQ

 

We're in school, Professor Jeremy Siegel here with us to get his take on stocks as we head into a new year.
우리는 학교에 있고, Jeremy Siegel 교수님이 새해를 맞이하며 주식에 대한 그의 견해를 들려주시러 오셨습니다.

Good to see you, Professor.
만나서 반갑습니다, 교수님.

Good to see you, Mike.
만나서 반갑습니다, Mike.

It's David, actually.
실은 제 이름은 David입니다.

We're coming off two great years for the broader markets.
우리는 지난 2년간 광범위한 시장에서 좋은 성과를 거두었습니다.

Can we make it a third in 2025?
2025년에도 이런 좋은 성과를 이어갈 수 있을까요?

We could, but I think if you look at history, I think the only other time that we've had 220 pluses go into the third year was 1999, 
우리는 그럴 수 있겠지만, 역사를 돌아보면 

I think the only other time that we've had 220 pluses go into the third year was 1999, 
3년 연속으로 220 이상의 상승을 기록한 유일한 다른 시기는 1999년 입니다.

and, whoa, then we got way too overpriced and we got to 2000, 
그리고 와, 그때 우리는 너무 과대평가되어 2000년에 이르렀죠.

so I really think we're going to take a pause this next year.
그래서 저는 내년에는 정말 잠시 멈출 것이라고 생각합니다.

You do.
그렇게 생각하시는군요

You know, one thing that is true about the markets is an old saying is that 
시장에 대해 한 가지 사실은 오래된 격언이 있습니다. 

when everybody expects something to happen to the market in the future, 
모든 사람이 미래에 시장에서 어떤 일이 일어날 것이라고 예상할 때, 

it's not going to happen.
그 일은 일어나지 않을 것이라는 말입니다.

Everyone expected that we're going to have the Santa Claus rally.
모든 사람들이 산타클로스 랠리가 있을 것이라고 예상했습니다.

Everyone said, oh, yeah, it always rises during Christmas and New Year's, 
모두가 "그래, 크리스마스와 새해에는 항상 상승한다"고 말했죠. 

and I warned a few weeks ago, 
그리고 저는 몇 주 전에 경고했습니다. 

I said, yeah, when everyone says that, they buy up before then, 
모든 사람이 그렇게 말할 때, 그들은 그 전에 매수를 하고, 

and then when it comes, there's disappointment, 
그 시기가 오면 실망하게 된다고요. 

and I think maybe we're seeing a little bit of that right now.
지금 우리가 그런 상황을 조금 보고 있는 것 같습니다.

Yeah, right now, okay, but does that apply to 2025?
네, 지금 당장은 그렇습니다. 하지만 이것이 2025년에도 적용될까요?

Is there an expectation, perhaps, that we're going to have another strong year and therefore going to be disappointed?
강한 한 해를 또 기대하고 있어서 실망할 수도 있다는 예상이 있나요?

I think there might be some disappointment.
저는 어느 정도 실망이 있을 수 있다고 생각합니다.

You know, as time has gone on, I think the probability of a correction next year, 
시간이 지나면서, 내년에 조정이 일어날 확률이 높아지고 있다고 봅니다. 

you know, which is defined as a 10% drop in the S&P is getting higher.
여기서 조정이란 S&P 지수가 10% 하락하는 것을 의미합니다.

I'm not saying it's a sure thing.
물론 이것이 확실하다고 말하는 것은 아닙니다.

Nothing is a sure thing in the market, 
시장에서 확실한 것은 없지만, 

but the major forces to propel things upward, I think have already been built in.
상승을 추진할 주요 요인들은 이미 반영되어 있다고 생각합니다.

We talk about 22 times earnings on 16, 17% gains of earnings, 
우리는 22배의 주가수익비율과 16-17%의 수익 증가에 대해 이야기하는데, 

which is also far higher than historical.
이는 역사적 평균보다 훨씬 높습니다.

I see a little bit more risk on the downside, and I'm a bull on the market.
저는 하방 위험이 조금 더 있다고 봅니다. 그리고 저는 시장에 대해 낙관적입니다.

I'm long-term.
저는 장기적 관점을 가지고 있습니다.

I'm not saying sell, but I see more risks.
저는 매도하라고 말하는 것은 아니지만, 더 많은 위험이 보입니다.

Not as optimistic as Tom Lee was right at the end of the squawk box.
스쿼크 박스 마지막에 Tom Lee가 보여준 만큼 낙관적이지는 않습니다. 

and I admire him chromatically, 
저는 그를 크게 존경하지만, 

but I think that we have challenges next year because of all the optimism that has been built in this year.
올해 쌓인 모든 낙관론 때문에 내년에는 도전과제가 있을 것이라고 생각합니다.

What does that mean, Professor Siegel, for the long-standing reign of big tech?
Professor Siegel, 이것이 빅테크의 오랜 지배에 어떤 의미를 갖는다고 보시나요?

One would say those have been some key forces over the last few years that have pushed the broader S&P 500 upward.
그것들이 지난 몇 년 동안 S&P 500 지수를 전반적으로 상승시킨 주요 요인이었다고 할 수 있겠죠.

Yeah, and we do still have a bifurcated mark in the sense 
네, 우리는 여전히 양분화된 시장을 가지고 있습니다. 

that the Mag7 being 30% or 30% and Mag7 being 30 to 35 times earnings, 
Mag7이 시가총액의 30%를 차지하고 주가수익비율이 30~35배인 반면, 

the rest of the market 18 to 20, which is much more reasonable, 
나머지 시장은 18~20배로 훨씬 더 합리적인 수준입니다. 

I think 2025 could be that switch around.
저는 2025년이 이런 상황이 뒤바뀌는 해가 될 수 있다고 생각합니다.

Now, of course, many of us thought that that would happen 2024 that didn't.
물론, 많은 사람들이 그런 일이 2024년에 일어날 것이라고 생각했지만 그렇지 않았죠.

The narrative of AI is still very, very strong.
인공지능에 대한 이야기는 여전히 매우 강력합니다.

The spending is there.
투자도 이루어지고 있습니다.

It's going to bring about all these gains.
이것이 모든 이득을 가져올 것입니다.

The amount of actual gains it's bringing about is modest.
실제로 가져오는 이득의 양은 그리 크지 않습니다.

It hasn't been implemented completely at so many firms.
아직 많은 기업에서 완전히 구현되지 않았습니다.

The hope is there, and I think ultimately it will prove to be very beneficial, 
희망은 있고, 궁극적으로는 매우 유익할 것이라고 생각합니다. 

but there is room for disappointment at the speed of implementation and how much that actually will affect profits.
하지만 구현 속도와 실제로 이익에 얼마나 영향을 미칠지에 대해서는 실망할 여지가 있습니다.

Now, will it happen in 2025 or not?
자, 2025년에 그렇게 될까요, 아닐까요?

Listen, history tells us that narratives go on much longer.
역사는 우리에게 이야기가 훨씬 더 오래 지속된다는 것을 알려줍니다.

They need to be punched down with many failures before they finally did.
그것들이 마침내 끝나기 전에 여러 번의 실패로 꺾여야 합니다.

At this particular point, that trend is in, 
이 특정 시점에서 그 추세가 지속되고 있지만, 

but I'm looking at January thinking, hey, 
저는 1월을 바라보며 이것이 반전이 될 수 있다고 생각합니다. 

it might be a reversal, that big buildup that Mike talked about, that we got from Thanksgiving up until a week ago in the Mag7.
마이크가 언급한 대규모 상승세, 즉 추수감사절부터 일주일 전까지 매그니피센트 7(Magnificent 7)에서 보였던 그 큰 상승세가 역전될 수 있습니다.

We really might find that revert at least down to the trend line that was established in September and October.
우리는 정말로 9월과 10월의 추세선까지 하락할 수 있습니다.

We might see a reversal earlier, and then we have the challenges that Mike and everyone has been talking about.
우리는 더 일찍 반전을 볼 수 있을 것이고, 그 다음에는 Mike와 모든 사람들이 이야기해 온 도전과제들이 있습니다.

What is going to happen to tariff policy?
관세 정책은 어떻게 될까요?

What's going to happen with immigration policy, et cetera, and so on?
이민 정책은 어떻게 될 것인가, 등등?

There's a lot of positive aspects.
긍정적인 측면들이 많이 있습니다.

We also have to remember, 
우리는 또한 기억해야 합니다. 

In terms of, we see that Republicans did capture the House,
우리가 보기에 공화당이 하원을 장악했지만,

but by one or two votes, 
한두 표 차이로 그랬죠. 

Some of the things are not going to come maybe as easily as everyone thought on November 5th with the election.
11월 5일 선거 때 모든 사람들이 생각했던 것만큼 일부 사안들이 쉽게 해결되지 않을 수도 있습니다.

I do think they're going to work on the taxes and get that set as an important priority certainly in the first two years of the Trump administration.
트럼프 행정부는 분명히 첫 2년 동안 세금 문제를 중요한 우선순위로 삼고 이를 해결하기 위해 노력할 것으로 생각합니다.