워렌버피 찰리멍거 투자 조언 - 소액 투자 방법

https://www.youtube.com/watch?v=SbuNByzex3s

 

I'm Michael Zenger from Danvers, Massachusetts.
저는 매사추세츠 주 댄버스 출신의 마이클 젱거입니다.

That's a town whose band Mr. Buffett so generously sent to the Rose Bowl Parade last year.
작년에 버핏 씨께서 우리 마을 밴드를 로즈 볼 퍼레이드에 너무나 관대하게 보내주셨죠.

So you're a very popular guy in my town.
그래서 저희 마을에서 버핏 씨는 아주 인기 있는 분이십니다.

Good morning, Mr. Buffett and Mr. Munger.
안녕하세요, 버핏 씨와 멍거 씨. 

Mr. Buffett, I want to ask you this question last week when I ran into you after Gillette's annual meeting, but I choked.
버핏 씨, 지난주 질레트 연례 회의 후 우연히 만났을 때 이 질문을 드리고 싶었지만, 말을 꺼내지 못했습니다.

So now there's no pressure, here it goes.
이제 부담 없이 여쭤보겠습니다.

In the years from my reading, in the years from 1956 through 69, you achieved the best results of your career quantitatively, 29% annually against only 7% for the Dow.
제가 읽은 바로는, 1956년부터 69년까지의 기간 동안 당신은 경력 중 가장 좋은 성과를 거두셨습니다. 다우 지수가 연 7%의 수익률을 기록할 때 선생님은 연 29%의 수익률을 달성하셨죠.

Your approach then was different than now.
그 당시 당신의 접근 방식은 지금과는 달랐습니다.

You looked for lots of undervalued stocks with less attention to competitive advantage or favorable economics and sold them rather quickly.
당신은 경쟁 우위나 유리한 경제성에 덜 주목하면서 많은 저평가된 주식들을 찾아 꽤 빨리 팔았습니다.

As a capital-based group, you switched your approach to buying undervalued excellent companies with favorable long-term economics.
자본 기반 그룹으로서, 당신은 접근 방식을 바꿔 장기적으로 유리한 경제성을 가진 저평가된 우수 기업들을 매입하는 것으로 전환했습니다.

My question is, if you were investing a small sum today, which approach would you use?
제 질문은, 만약 오늘날 소액을 투자한다면 어떤 접근법을 사용하시겠습니까?

Well, I would use the approach that I think I'm using now of trying to search out businesses that where I think they're selling at the lowest price relative to the discounted cash they would produce in the future.
음, 저는 지금 사용하는 접근법을 사용할 것입니다. 즉, 미래에 창출할 할인된 현금흐름에 비해 가장 낮은 가격에 판매되고 있다고 생각되는 사업을 찾아내는 것입니다.

But if I were working with a small amount of money, the universe would be huge compared to the universe of possible ideas I work with now.
하지만 만약 제가 소액의 자금으로 작업한다면, 가능한 아이디어의 범위는 지금 제가 다루는 범위에 비해 엄청나게 클 것입니다.

You mentioned that 56 to 69 was the best period.
당신은 1956년부터 1969년까지가 최고의 시기였다고 언급했습니다.

Actually, my best period was before that.
사실, 제 최고의 시기는 그 이전이었습니다.

It was from right after I met Ben Graham in early 1951.
1951년 초 벤 그레이엄을 만난 직후부터였습니다.

But from the end of 1950 through the next 10 years, actually returns averaged about 50% a year.
실제로 1950년 말부터 그 다음 10년 동안 수익률은 연평균 약 50%였습니다.

And I think they were 37 points better than the Dow per year, something like that.
그리고 제 생각에 그것은 다우 지수보다 매년 37포인트 정도 더 좋았던 것 같습니다.

But I was working with a tiny, tiny, tiny amount of money.
하지만 저는 아주, 아주, 아주 적은 금액으로 일하고 있었습니다.

So I would pour through volumes of businesses, and I would find one or two that I could put $10,000 into or $15,000 into that they were ridiculously cheap.
그래서 저는 수많은 사업체들을 철저히 조사했고, 1만 달러나 1만 5천 달러를 투자할 수 있는 터무니없이 저렴한 한두 개의 기업을 찾아냈습니다.

And obviously, as the money increased, the universe of possible ideas started shrinking dramatically.
그리고 분명히, 자금이 늘어남에 따라 가능한 아이디어의 범위는 극적으로 줄어들기 시작했습니다.

The times were also better for doing it in that time.
또한 그 당시에는 이런 일을 하기에 더 좋은 시기였습니다.

But I think that if you're working with a small amount of money with exactly the same background that Charlie and I have and same ideas, same whatever ability we have, 
하지만 제 생각에는 만약 여러분이 찰리와 제가 가진 것과 똑같은 배경, 똑같은 아이디어, 똑같은 능력을 가지고 소액의 자금으로 일한다면, 

I think you can make very significant sums.
매우 상당한 금액을 만들어낼 수 있을 것입니다.

But as soon as you start getting the money up into the millions, many millions, the curve on expectable results falls off just dramatically.
그러나 자금이 수백만 달러, 수천만 달러로 늘어나기 시작하면, 기대할 수 있는 결과의 곡선이 극적으로 떨어지기 시작합니다.

But that's the nature.
하지만 그것이 바로 본질입니다.

When you get up to things you could put millions of dollars into, you've got a lot of competition looking at that.
수백만 달러를 투자할 수 있는 수준에 이르면, 그런 기회를 노리는 많은 경쟁자들이 있습니다.

And they're not looking as I did when I started.
그리고 그들은 제가 시작했을 때처럼 보지 않습니다.

When I started, I went through the pages of the manuals page by page.
제가 시작했을 때, 저는 매뉴얼의 페이지를 하나하나 넘겨가며 살펴봤습니다.

I mean, I probably went through 20,000 pages in the Moody's Industrial Transportation Banks and Finance manuals.
제 말은, 아마도 무디스의 산업, 운송, 은행 및 금융 매뉴얼에서 2만 페이지 정도를 살펴봤을 겁니다.

And I did it twice.
그리고 그걸 두 번이나 했죠.

And I actually looked at every business.
실제로 모든 사업을 살펴봤습니다.

I didn't look very hard at some.
일부는 그리 자세히 보지 않았지만요.

Well, that's not a practical way to invest tens or hundreds of millions of dollars.
음, 그것은 수천만 달러나 수억 달러를 투자하는 실용적인 방법은 아닙니다.

So I would say if you're working with a small sum of money and you're really interested in the business and willing to do the work, you will find something.
그래서 저는 이렇게 말하고 싶습니다. 만약 당신이 소액의 돈으로 일하고 있고 사업에 정말 관심이 있으며 기꺼이 노력할 의지가 있다면, 당신은 무언가를 찾아낼 것입니다.

There's no question about it in my mind.
제 생각에는 이에 대해 의문의 여지가 없습니다.

You will find some things that promise very large returns compared to what we will be able to deliver with large sums of money.
당신은 우리가 큰 금액의 돈으로 얻을 수 있는 것에 비해 매우 큰 수익을 약속하는 몇 가지를 찾아낼 것입니다.

Charlie?
찰리?

Well, yeah, I think that's right.
음, 그래요, 저도 그게 맞다고 생각합니다.

A brilliant man who can't get any money from other people and is working with a very small sum probably should work in very obscure stocks, searching out unusual mispriced opportunities.
다른 사람들로부터 돈을 얻을 수 없는 뛰어난 사람이 아주 적은 금액으로 일한다면 아마도 매우 잘 알려지지 않은 주식들을 다루면서 특이하게 저평가된 기회들을 찾아내는 일을 해야 할 것입니다.

But you could, that's such a small world.
하지만 그것은 아주 작은 세계일 수 있습니다.

It may be a way for one person to come up, but it's a long slog.
한 사람이 성공하는 방법이 될 수는 있겠지만, 그것은 긴 여정이 될 것입니다.

Yeah, most smart people, unfortunately, in Wall Street figure that they can make a lot more money, a lot easier just by one way or another getting an override on other people's money or delivering services in some way that people.
네, 안타깝게도 월스트리트의 대부분의 똑똑한 사람들은 다른 사람들의 돈에 대한 수수료를 받거나 어떤 방식으로든 서비스를 제공함으로써 훨씬 더 쉽게 많은 돈을 벌 수 있다고 생각합니다.

And the monetization of hope and greed is a way to make a huge amount of money.
그리고 희망과 탐욕을 돈으로 바꾸는 것은 엄청난 돈을 벌 수 있는 방법입니다.

And right now, it's very, just take hedge funds.
그리고 지금은, 헤지펀드만 봐도 그렇습니다.

I mean, I've had calls from a couple of friends in the last month that don't know anything about investing money.
제 말은, 지난 달에 투자에 대해 아무것도 모르는 몇몇 친구들로부터 전화를 받았습니다.

They've been unsuccessful and everything else.
그들은 모든 면에서 성공하지 못했죠.

One of them called me and said, I'm forming a small hedge fund, $125 million, he was talking about.
그 중 한 명이 전화해서 말하길, 자신이 1억 2500만 달러 규모의 작은 헤지펀드를 만들고 있다고 했습니다.

Like the thought that since it was only $125 million, maybe we ought to put in $10 million or something.
마치 1억 2500만 달러밖에 안 되니까 우리가 1000만 달러 정도를 투자해야 할 것처럼 말이죠.

I mean, if you looked at this fellow's schedule D on his 1040, for the last 20 years, you'd think he ought to be mowing lawns.
제 말은, 만약 이 사람의 지난 20년간의 1040 양식의 Schedule D를 본다면, 그가 잔디를 깎고 있어야 한다고 생각할 겁니다.

But he may get his $125 million.
하지만 그는 1억 2500만 달러를 모을 수도 있겠죠.

I mean, it's just astounding to me how willing people are during a bull market, just to toss money around, because they think it's easy.
제가 정말 놀라운 것은 강세장 동안 사람들이 얼마나 쉽게 돈을 던져버리는지입니다. 그들은 그것이 쉽다고 생각하기 때문이죠.

And of course, that's what they felt about it. 
그리고 물론, 그것이 그들이 그것에 대해 느꼈던 것입니다. 

And it sucks a few years ago.
그리고 몇 년 전에는 형편없었죠.

They'll think about something else next year too.
그들은 내년에도 다른 무언가를 생각할 겁니다.

But the biggest money made in Wall Street in recent years has not been made by great performance, but it's been made by great promotion, basically.
하지만 최근 몇 년간 월스트리트에서 가장 큰 돈을 번 것은 뛰어난 실적이 아니라 기본적으로 뛰어난 홍보였습니다.

Charlie, do you have anything?
찰리, 할 말 있나요?

Well, I would state it even more strongly.
음, 저는 그것을 더 강하게 표현하고 싶습니다.

I think the current scene is obscene.
저는 현재 상황이 불쾌하다고 생각합니다.

I think there's too much mania.
저는 광기가 너무 많다고 생각합니다.

There's too much chasing after easy money.
쉬운 돈을 쫓는 일이 너무 많습니다.

There's too much misleading sales material about investments.
투자에 대한 오해의 소지가 있는 판매 자료가 너무 많습니다.

There's too much on the television emphasizing speculation in stocks.
텔레비전에서 주식 투기를 지나치게 강조하는 내용이 너무 많습니다.