톰리(Tom Lee) - 시장분석/대형주 VS 소형주

https://www.youtube.com/watch?v=tHLyXvK9MT4

 

Is there much left to impress investors heading into next year? 
내년을 앞두고 투자자들에게 인상적인 요소가 많이 남아있을까요? 

Here to take on that question Tom Lee of Funstrad.
이 질문에 대답하기 위해 Fundstrat의 Tom Lee가 함께합니다.

He joins me at post 9 also a CNBC contributor Tom. 
그는 9번 포스트에서 저와 함께하며 CNBC 기고자이기도 합니다. Tom, 

Good to see you. Thanks for coming in.
만나서 반갑습니다. 와주셔서 감사합니다.

So we can stack up all the positives
모든 긍정적인 요소들을 정리해볼 수 있겠네요.

I mean, I know you've been kind of in gear with that idea that the economy would power through inflation would come down.
제 말은, 당신이 경제가 인플레이션을 극복하고 인플레이션이 낮아질 것이라는 생각에 동조해 왔다는 것을 알고 있습니다.

The Fed could become friendlier earnings are going higher. 
연준이 더 우호적으로 변할 수 있고, 기업 실적이 상승하고 있습니다. 

Big question to me is how do we set expectations?
질문은 우리가 기대치를 어떻게 설정해야 하는가입니다.

For the year to come given that,
다가오는 해를 생각해보면, 

That's all in the books.
그것은 모두 이미 정해진 것 같습니다.

It's a great question 
이는 아주 좋은 질문입니다. 

Because you know, we have two back-to-back 20% years 
왜냐하면 우리는 연속으로 20% 상승한 두 해를 경험했고, 

and now investors are wondering how much good news is baked in
이제 투자자들은 얼마나 많은 좋은 소식이 이미 반영되어 있는지 궁금해하고 있기 때문입니다.

But if we look at the 2025 environment, it's a great setup 
하지만 2025년의 환경을 살펴보면, 이는 아주 좋은 구도입니다. 

because we have a new administration coming in
새로운 행정부가 들어서는데, 

That's maybe pro-animal spirits, 
이는 아마도 기업가 정신을 고무시킬 것이고, 

you know a Trump put.
이른바 '트럼프 풋'이죠.

We have a dovish Fed and as you're pointing out interest rates are kind of calming down after rising. 
우리는 완화적인 연준을 가지고 있고, 당신이 지적했듯이 금리는 상승 후 안정되고 있습니다. 

and we know there's still seven trying to cash on the sidelines.
그리고 우리는 아직도 7조 달러의 현금이 시장 주변에 있습니다.

And I think sentiments coming back into check.
그리고 제 생각에는 투자 심리가 다시 균형을 찾고 있습니다. 

You mentioned that before with the AII numbers.
당신이 전에 AAII 수치에 대해 언급했듯이 말입니다.

So I think it's a good setup for investors. 
그래서 저는 투자자들에게 좋은 구도라고 생각합니다.

I wouldn't be too worried about the next 12 months.
앞으로 12개월에 대해 너무 걱정하지 마세요.

So don't be too worried. 
그러니 너무 걱정하지 마세요.

I mean, it seems that there are all these supportive factors 
제 말은, 모든 지지적인 요인들이 있는 것 같고, 

and when you mentioned the two 20% up years 
당신이 연속으로 20% 상승한 두 해를 언급했을 때, 

in a row history says actually, you know the following year is up more often than not as well.
실제로 역사적으로 보면 그 다음 해도 더 자주 상승한다는 것을 알 수 있습니다.

What what do you mean? 
그게 무슨 의미인가요?

Do you think specifically by the new administration being pro-animal spirits? 
새 행정부가 '애니멀 스피릿'에 우호적일 것이라고 생각하시나요?

First of all, it's true.
우선, 그것은 사실입니다.

You should kind of seen it at work.
당신은 그것이 작동하는 것을 어느 정도 봤어야 합니다.

It seems to pull in that direction.
그것은 그 방향으로 끌어당기는 것 같습니다.

But is there are there specifics that the market has fixated on that it's going to drive that dynamic?
하지만 시장이 그러한 동향을 주도할 것이라고 고정관념을 가지고 있는 구체적인 요소들이 있나요?

Yes, I think that the market's trying to figure out exactly how this animal spirits plays out in markets.
네, 저는 시장이 이러한 '애니멀 스피릿'이 시장에서 정확히 어떻게 작용할지 파악하려고 노력하고 있다고 생각합니다.

But I would say we've got a Treasury secretary that equity markets approve of.
하지만 저는 주식 시장이 승인하는 재무장관을 우리가 얻었다고 말하고 싶습니다.

We do know that the last Trump presidency was cared very much about what stock prices do in.
우리는 지난 트럼프 대통령 임기가 주식 가격에 대해 매우 신경 썼다는 것을 알고 있습니다. 

Jeremy Segal said This is the most stock market focused president ever.
제레미 시걸은 이것이 역사상 가장 주식 시장에 집중한 대통령이라고 말했습니다.

And I think that the uncertainty is around trade and the potential risks around tariffs.
그리고 저는 무역과 관세를 둘러싼 잠재적 위험에 대한 불확실성이 있다고 생각합니다.

But we'll have to see. 
하지만 우리는 지켜봐야 할 것입니다. 

I mean that's something markets are gonna have to like deal with it from an uncertainty perspective.
이는 시장이 불확실성의 관점에서 다루어야 할 문제입니다.

It's interesting to me that you know the way the market has behaved in the last several weeks. 
제게 흥미로운 점은 지난 몇 주 동안 시장이 보여준 행동입니다. 

But even going into the election was we need to own more cyclicals.  
하지만 선거를 앞두고도 우리는 더 많은 경기 순환주를 소유해야 합니다. 

We need to own more financial stocks.
우리는 더 많은 금융 주식을 소유해야 합니다.

We're gonna reprice this market for a maybe a growth acceleration even or at least Maintaining above trend growth. 
우리는 이 시장을 성장 가속화를 위해, 또는 적어도 추세 이상의 성장을 유지하기 위해 재평가할 것입니다.

Meanwhile, though, we're only a couple months removed from a pretty big growth scare.
한편, 우리는 꽤 큰 성장 우려에서 겨우 몇 달 벗어난 상태입니다.

Job growth has kind of slowed to a point. 
일자리 증가는 어느 정도 둔화되었습니다.

The housing market seems pretty locked up
주택 시장은 상당히 정체된 것 같습니다.

It's kind of interesting how the sentiment has kind of jumped ahead is 
시장 심리가 앞서 나간 것이 흥미롭습니다. 

The economic numbers position to actually validate that view
경제 지표가 실제로 그 견해를 뒷받침하고 있는지 말이죠.

Markets tend to be forward-looking. 
시장은 일반적으로 미래를 내다보는 경향이 있습니다.

So I would expect this
그래서 저는 이것을 예상할 수 있습니다.

I know there has been a recession and durable goods and in housing and auto sales  
저는 내구재와 주택, 자동차 판매에서 경기 침체가 있었다는 것을 알고 있습니다. 

Principally because of high rates, which have made it affordability an issue. 
주로 높은 금리 때문인데, 이는 구매 능력에 문제를 일으켰습니다.

That's really on the come next year
그것은 내년에 올 것 같습니다.

I mean, I think the spread of ten years and mortgages should come down and the tenure hopefully behaves.
제 생각에는 10년 국채와 모기지 금리의 스프레드가 줄어들 것이고, 10년 국채 금리가 희망적으로 안정될 것입니다.

and I think if there's more confidence and more supply. 
그리고 더 많은 신뢰와 공급이 있다면 좋겠습니다.

I think housing actually could lead this recovery 
저는 주택 시장이 실제로 이번 회복을 이끌 수 있다고 생각합니다. 

I mean, I think that's why home builders actually started to act better this week as well.
제 생각에는 이것이 주택 건설업체들의 주가가 이번 주에 더 좋아지기 시작한 이유이기도 합니다.

Yes, they seem very sensitive to the yields, you know, sort of halting their rise as well.
네, 그들은 수익률에 매우 민감한 것 같습니다. 아시다시피, 수익률의 상승이 어느 정도 멈춘 것과도 관련이 있어 보입니다.

I guess the question is if we believe it's still a supportive environment and pretty much all the things you can identify would suggest you shouldn't be too worried about next year.
제가 생각하기에 질문은 이것입니다: 우리가 여전히 지지적인 환경이라고 믿고, 식별할 수 있는 거의 모든 것들이 내년에 대해 너무 걱정하지 말아야 한다고 제안한다면 말입니다.

This second question is.
두 번째 질문은요.

Is something like the S&P 500 the best vehicle to capitalize on that?
S&P 500이 이를 활용하는 최선의 수단인가요?

I think investors are still trying to figure this out.
저는 투자자들이 아직 이것을 파악하려고 노력하고 있다고 생각합니다.

We did a survey with our institutional investors and our RA clients last week.
우리는 지난주에 기관 투자자들과 RA 고객들을 대상으로 설문 조사를 실시했습니다.

The majority of institutional investors don't think FANG is the leading trade. 
대다수의 기관 투자자들은 FANG이 주도적인 거래라고 생각하지 않습니다.

They're actually betting on cyclicals
그들은 실제로 경기 순환주에 베팅하고 있습니다.

But if you look at the RA world,
하지만 RA(등록 투자 자문사) 세계를 보면,

The majority are betting on fang
대다수가 FANG에 베팅하고 있습니다.

So I think the market is still undecided whether to be long the mag seven or the cyclicals.
그래서 저는 시장이 매그니피센트 세븐(대형 기술주)과 경기 순환주 중 어느 쪽에 베팅할지 아직 결정하지 못했다고 생각합니다."

I'm inclined to be more cyclical and better even on small caps having a very big year next year. 
저는 경기 순환주에 더 기울어져 있으며, 심지어 소형주가 내년에 매우 큰 성과를 낼 것이라고 생각합니다.

Yeah
네.