Dan Ives - 격동의 시기는도망갈 때가 아니라기회의 시기

https://www.youtube.com/watch?v=fqhG8IiMwgg

 

There's for more on NVIDIA on the pullback and mega cap tech.
NVIDIA의 주가 하락과 대형 기술주에 대해 더 자세히 알아보겠습니다.

Let's bring in Dan Ives, WebBush security is a global head of technology research.
WebBush Securities의 글로벌 기술 연구 책임자인 Dan Ives를 모시겠습니다.

And Dan, that's exactly what I want to start with you, because there had been some speculation.
Dan, 정확히 그 점부터 시작하고 싶습니다. 왜냐하면 일부 추측이 있었기 때문입니다.

I mean, we expected we were going to get a chip related announcement from President Trump this afternoon.
우리는 오늘 오후 트럼프 대통령으로부터 반도체 관련 발표가 있을 것으로 예상했습니다.

And that was really when we saw the speculation that maybe it's going to be increased export controls on the likes of NVIDIA and some of these advanced, you know, semi-related products.
그리고 그때 우리는 NVIDIA와 같은 기업들의 첨단 반도체 관련 제품에 대한 수출 통제가 강화될 수 있다는 추측을 보았습니다.

Instead, we got this hundred million dollar investment from Taiwan semi.
대신, 우리는 대만 반도체(TSMC)로부터 1000억 달러 투자를 받았습니다.

But that fear is still out there.
하지만 그 우려는 여전히 남아있습니다.

And it's kind of interesting because we have export restrictions on quite a few countries, but apparently not Singapore.
그리고 흥미로운 점은 우리가 꽤 많은 국가에 대해 수출 제한을 두고 있지만, 싱가포르에는 그렇지 않다는 것입니다5.

Yeah. And I was just there on Friday, right?
네, 그리고 제가 금요일에 거기에 있었죠, 맞나요?

So I could tell you the sense is that these export controls, it's not going to be really constrained to ultimately Singapore.
그래서 이러한 수출 통제가 결국 싱가포르에만 국한되지 않을 것이라는 느낌을 말씀드릴 수 있습니다.

And I think the fear here, and I think you're seeing on the NVIDIA sell off is that this is going to be a huge ripple effect.
그리고 여기서의 우려, 그리고 NVIDIA 주가 하락에서 보이는 것은 이것이 엄청난 파급 효과를 가져올 것이라는 점입니다.

This is going to be harder and harder to get those chips.
이러한 칩들을 얻는 것이 점점 더 어려워질 것입니다.

That's something, even though there's the China piece, it could have a much broader impact across the region.
중국 관련 부분이 있긴 하지만, 이는 지역 전반에 걸쳐 훨씬 더 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

I do I think barks worse than the bite.
제가 생각하기에 이는 실제 영향보다 우려가 더 크다고 봅니다.

I mean, as someone in Asia for two weeks, I think it's when I get the fears, but I don't think this is something that's really going to be as much of a restrictive factor despite everything we saw today.
제가 2주 동안 아시아에 있었던 사람으로서, 우려는 있지만 오늘 우리가 본 모든 것에도 불구하고 이것이 실제로 그렇게 제한적인 요소가 될 것 같지는 않습니다.

Do you think it's deep-seek concerns that are spurring this next wave, potentially of regulation?
이런 깊은 우려가 다음 규제의 물결을 촉발하고 있다고 생각하십니까?

And I guess perhaps just as importantly, has the train already left the station when you look at homegrown chip development in a place like China?
그리고 아마도 똑같이 중요한 점은, 중국과 같은 곳에서의 자체 칩 개발을 볼 때 이미 기회를 놓친 것은 아닐까요?

Look, I think deep-seek, that was a shot across the bow, because I think everyone recognized, OK, they didn't do this in the basement with no chips.
보세요, 저는 딥시크가 경고 사격이었다고 생각합니다. 왜냐하면 모든 사람들이 그들이 칩 없이 지하실에서 이것을 만들지 않았다는 것을 인식했기 때문입니다.

And it comes down to if they use next gen NVIDIA chips, what does that mean?
그리고 결국 그들이 차세대 NVIDIA 칩을 사용한다면 그것이 무엇을 의미하는지로 귀결됩니다.

And I think like the broader fear, especially that you see in the Trump administration is, OK, we got restricted more and more.
그리고 제가 생각하기에 더 큰 우려, 특히 트럼프 행정부에서 보이는 것은, 우리가 점점 더 제한을 받게 된다는 것입니다.

So I think what you're starting to see from an investor perspective is, OK, what does it mean for NVIDIA?
그래서 투자자 관점에서 보기 시작하는 것은, 이것이 NVIDIA에게 어떤 의미인가 하는 것입니다.

Second derivatives.
2차 파생 효과입니다.

Is this going to crimp the supply chain?
이것이 공급망을 제한할 것인가?

Now, we disagree.
하지만 우리는 동의하지 않습니다.

I think when it comes to tariffs, we've seen many times this is one, it's going to have an impact.
관세에 관해서는 이것이 영향을 미칠 것이라는 점을 여러 번 봐왔습니다.

But I do not believe it's going to have such a pronounced impact.
하지만 그렇게 두드러진 영향을 미치지는 않을 것이라고 생각합니다.

I think it's being factored in here in terms of supply chain.
공급망 측면에서 이미 반영되고 있다고 봅니다.

Still, 15 to 1 demand the supply even when it comes to Blackwell.
그래도 Blackwell에 대해서도 여전히 수요가 공급보다 15배 높습니다.

Well, OK, bark is worse than bite.
음, 그래요, 실제 영향보다 우려가 더 크죠.

But still, a bark can be pretty bad.
하지만 그 우려도 꽤 나쁠 수 있습니다.

If it hurts sentiment, right?
만약 그것이 시장 심리를 해친다면, 맞죠?

If it sort of puts a wet blanket on the party, has an impact on valuation.
만약 그것이 일종의 찬물을 끼얹는다면, 기업 가치에 영향을 미칩니다.

At what point does it start to do that?
어느 시점부터 그런 영향이 시작될까요?

And do you have to, if you're an AI investor or even NVIDIA investor, have to get less bullish?
AI 투자자나 NVIDIA 투자자라면 낙관론을 줄여야 할까요?

Yeah, look, I mean, no doubt you're going through a lot of turbulence here.
네, 보세요, 의심할 여지없이 지금 많은 격동을 겪고 있습니다.

From a sentiment perspective, you're seeing this now.
심리적 관점에서 이제 이런 상황이 보이고 있죠.

Then it becomes self-fill and prophecy.
그러면 이것이 자기실현적 예언이 됩니다.

But what I'll tell you is it comes down to just demand.
하지만 제가 말씀드릴 수 있는 것은 결국 수요의 문제라는 겁니다.

Do we see any changes in spending?
지출에 변화가 있나요?

That demand is going to continue to be there.
그 수요는 계속 있을 겁니다.

And I think it's when there's only one chip in the world that ultimately could fuel this, I get we're going to go through this.
그리고 제가 생각하기에, 결국 이 모든 것을 가능하게 하는 칩이 세상에 하나밖에 없을 때, 우리가 이런 상황을 겪게 될 것이라고 봅니다.

But in my opinion, these are opportunities, not the time to run for the hills.
하지만 제 의견으로는, 이런 시기는 도망갈 때가 아니라 기회의 시기입니다.

I think when you look at it in terms of tech winners, if you look over the years, it's period like this and these white knuckle pairs that you own the winners, you own the NVIDIAs.
기술 분야의 승자들을 보면, 수년간 이런 불안한 시기를 거치면서 승자들을 소유하게 되고, NVIDIA와 같은 기업들을 보유하게 됩니다.

Well, speaking of a company that's been through cycles like this, Apple, right, on the client side with AI versus on the data center side, it's the biggest premium consumer product company on the planet.
자, 이런 주기를 겪어온 회사를 말하자면, 애플이 있죠. 클라이언트 측면에서의 AI와 데이터 센터 측면에서의 AI를 비교해볼 때, 애플은 세계에서 가장 큰 프리미엄 소비자 제품 회사입니다.

And boy, could things get more expensive.
그리고 제품들이 더 비싸질 수 있을까요?

iPhones get more expensive under these China tariffs.
중국 관세로 인해 아이폰 가격이 인상될 수 있습니다.

How much of a threat is that for a company that has some different ways to sell phones, has a lot of cash to do some subsidizing of the debt necessary to help consumers do that?
이는 다양한 방식으로 휴대폰을 판매하고, 소비자들을 지원하기 위한 보조금을 제공할 수 있는 충분한 현금을 보유한 회사에게 얼마나 큰 위협이 될까요?

Yeah, I think we believe there's a 90 and 95 percent chance that ultimately there's glue poles that they're not going to really be impacted in terms of iPhones from the tariffs.
네, 우리는 결국 90~95% 확률로 아이폰이 관세의 영향을 실제로 받지 않을 것이라고 믿습니다.

I think very similar what we saw in 18, 2019.
2018년, 2019년에 봤던 것과 매우 유사한 상황이라고 생각합니다.

Cook, it goes back to like 10 percent politician, 90 percent CEO.
쿡은 10%의 정치인, 90%의 CEO라고 할 수 있습니다.

I think they could absorb if they actually had to.
실제로 필요하다면 그들이 이를 흡수할 수 있을 것이라고 봅니다.

Some of these tariffs with no sort of passing that through to consumers.
이러한 관세의 일부는 소비자에게 전가되지 않을 수 있습니다.

The bigger issue is if this lasts till September until actually iPhone 17 production, that's where it gets a little more nerve wracking.
더 큰 문제는 이 상황이 9월까지, 실제로 아이폰 17 생산 시기까지 지속된다면 좀 더 긴장되는 상황이 될 수 있다는 것입니다.

But as of now, we believe that they'll ultimately be loopholes that Apple is not impacted. And that's why you're seeing the stock not really reflecting too much negative because the investors are kind of reading through that.
하지만 현재로서는 결국 애플이 영향을 받지 않는 방법을 찾을 것이라고 믿습니다. 그래서 주가에 큰 부정적인 영향이 반영되지 않고 있는 것입니다. 투자자들이 이를 어느 정도 예상하고 있기 때문입니다.

Only 10 percent politician?
정치인은 단 10퍼센트뿐인가요?

Maybe 10 percent.
아마도 10퍼센트일 것입니다.

Maybe the last few weeks, 20, 25 percent.
최근 몇 주간은 아마 20, 25퍼센트 정도 될 수도 있겠네요.