피터린치(Peter Lynch) 성공적인 투자의 핵심 강의 및 조언

https://www.youtube.com/watch?v=NptXkw4j5pQ

 

Thank you.
감사합니다.

Does anybody have this list?
누가 이 목록을 가지고 계신가요?

Can everybody hear me?
잘 들리시나요?

Can everybody hear what I'm saying?
제 목소리가 잘 들리시나요? 

There's a lot of microphones here.
여기 마이크가 많이 있네요.

This is what I'm going to cover today.
오늘 제가 다룰 내용은 이것입니다.

This should be on your desk.
이것은 여러분 책상 위에 있습니다.

These are the key points that I've been using for 25 years.
이것들은 제가 25년 동안 사용해 온 핵심 포인트입니다.

I think they're true then.
그때도 사실이었고, 

I think they're true today.
오늘도 사실이며, 

I think they'll be true in 25 years.
25년 후에도 사실일 것이라고 생각합니다.

I think that's what successful investing is all about.
이것이 성공적인 투자의 핵심이라고 봅니다.

The first point is know what you own.
첫 번째 요점은 자신이 소유한 것을 아는 것입니다.

I can't believe how many people own stocks and they couldn't describe to an 11-year-old in two minutes or less why they own this thing or what it is.
저는 믿기지 않습니다. 많은 사람들이 주식을 소유하고 있으면서도 11살 아이에게 2분 이내로 왜 이것을 소유하고 있는지, 또는 그것이 무엇인지 설명할 수 없다는 것이.

If you actually pin them down and you put a whip to them they'd say the sucker's going up.
실제로 그들을 추궁하고 채찍질한다면 그들은 "이게 오르고 있어요"라고만 말할 것입니다.

That's the only reason they have for a run.
그것이 그들이 가진 유일한 이유입니다.

This is the normal kind of company that people buy.
이것이 사람들이 보통 구매하는 회사의 유형입니다.

It's a very simple story.
매우 단순한 이야기입니다.

I own a lot of companies like this.
저는 이런 회사들을 많이 소유하고 있습니다.

They make a relatively mundane product.
그들은 평범한 제품을 만듭니다.

It's a 1-megabit SRAM CMOS bipolar risk floating-point data IO array processor with an optimizing compiler, 16-bit dual-port memory, UNIX operating system, four-wetstone mega-flop polysilicon emitter with a high bandwidth, that's important.
1메가비트 SRAM CMOS 바이폴라 리스크 부동소수점 데이터 IO 어레이 프로세서입니다. 최적화 컴파일러, 16비트 듀얼 포트 메모리, UNIX 운영 체제, 4웨트스톤 메가플롭 폴리실리콘 에미터와 고대역폭을 갖추고 있는데, 이는 중요한 특징입니다.

Six gigahertz double-metalization communication protocol, asynchronous backward compatibility, peripheral bus architecture, four-wave interleave memory, token ring interchangeable backplane, and they do it in 15 nanoseconds of capability.
6기가헤르츠 이중 메탈라이제이션 통신 프로토콜, 비동기 후방 호환성, 주변장치 버스 아키텍처, 4웨이브 인터리브 메모리, 토큰 링 교환 가능 백플레인을 갖추고 있으며, 15나노초의 처리 능력을 가지고 있습니다.

Now, if you want a piece of shit like that, you will never make money, never.
이런 쓰레기 같은 것을 원한다면, 당신은 절대 돈을 벌 수 없을 겁니다. 절대로요.

Some of you come up with more wet stones, less wet stones, big mega-flop.
여러분 중 일부는 더 많은 웨트스톤, 더 적은 웨트스톤, 큰 메가플롭을 생각해내겠죠.

What do you do if this thing goes from 12 to 9?
이런 것이 12에서 9로 떨어지면 어떻게 하시겠습니까?

Do you buy more?
더 사시겠습니까?

Do you walk around the block?
동네 한 바퀴를 도시겠습니까?

Do you call your friends?
친구들에게 전화하시겠습니까?

What the hell do you do with something like that?
이런 것으로 도대체 무엇을 하시겠습니까?

People buy this stuff.
사람들은 이런 것들을 삽니다.

I buy stuff like Dunkin' Donuts and Stop and Shop and CVS and mid-money and all those, 
저는 던킨도넛츠, Stop and Shop, CVS, 미드머니 같은 것들을 구매합니다. 

and Sally May was just here right before me.
그리고 Sally May가 방금 전에 여기 있었죠.

There was a stock I bought that had a great name, it was student loan marketing.
제가 구매한 주식 중에 아주 좋은 이름을 가진 것이 있었는데, 학자금 대출 마케팅이었습니다.

Who would ever buy anything like that?
누가 그런 것을 사겠습니까?

It was a great name.
정말 좋은 이름이었죠.

If you heard the story,
이야기를 들어보면,

I think if 100 people heard the story, 
100명이 이 이야기를 들었다면,

in fact, I had dinner in it last night with Al Lower, Ned Fox, and Paul Carey, who were all in that road show in 1983, I think if 100 people looked at Sally May, they would have bought it, but 100 people wouldn't look at it.
사실 어제 저녁에 Al Lower, Ned Fox, Paul Carey와 저녁을 먹었는데, 그들 모두 1983년 로드쇼에 참여했었죠. 100명이 Sally May를 살펴봤다면 구매했을 거라고 생각합니다. 하지만 100명이 살펴보지 않았죠.

Imagine loaning money to students.
학생들에게 돈을 빌려주는 것을 상상해 보세요.

Imagine doing anything with students.
학생들과 관련된 어떤 일을 하는 것을 상상해 보세요.

And it was a great story.
그리고 그것은 훌륭한 이야기였습니다.

It was simple and no one looked at it.
단순했고 아무도 주목하지 않았죠.

So that's the kind of stocks I like to buy.
그래서 그런 종류의 주식을 저는 사고 싶어 합니다.

But I'm telling you, people don't do this.
하지만 말씀드리지만, 사람들은 이렇게 하지 않습니다.

And I'm talking to sophisticated people, unsophisticated people.
저는 정교한 사람들, 단순한 사람들 모두에게 말하고 있습니다.

They don't know what the company is, what's the story, 
그들은 회사가 무엇인지, 어떤 이야기인지 모릅니다. 

and it's very important to know it, 
그리고 그것을 아는 것이 매우 중요합니다. 

because it doesn't always work, 
왜냐하면 항상 잘 되는 것은 아니며, 

and you have to keep posting.
계속해서 포스팅을 해야 하기 때문입니다.

Now, here's a big point.
자, 여기 중요한 점이 있습니다.

Remember this one.
이것을 기억하세요.

It's few touts, predict the economy, interest rates, and stock market.
경제, 금리, 주식 시장을 예측하는 사람은 거의 없습니다.

I mean, people keep trying to do this.
사람들은 계속 이를 시도합니다.

I mean, this would be useful.
이것이 유용하다면 좋겠죠.

I would love to know when you're in a recession.
저는 언제 경기 침체에 접어드는지 알고 싶습니다.

I'd love to know when interest rates could go up or down.
금리가 오르거나 내릴 때를 알고 싶습니다.

I'd love to know when the stock market's going up.
주식 시장이 언제 오를지 알고 싶습니다.

That would be helpful.
그것이 도움이 될 것입니다.

I would like to get next year's Wall Street Journal.
저는 내년의 월스트리트 저널을 받고 싶습니다.

Unfortunately, you don't get it.
불행히도, 그것을 얻을 수는 없습니다.

I remember in 1982, 
1982년을 기억합니다. 

We had a lot of people in this room around for 82.
이 방에 82년을 경험한 사람들이 많이 있죠.

We had 20% prime rate, 15% long governments, double-digit unemployment, double-digit inflation.
우리는 20%의 우대금리, 15%의 장기 국채 금리, 두 자릿수 실업률, 두 자릿수 인플레이션을 겪었습니다.

I don't remember if anybody told me about that in 1980.
1980년에 누군가가 이에 대해 말해줬는지는 기억나지 않습니다.

I don't remember if anybody told me about that in 1981.
1981년에 누군가가 이에 대해 말해줬는지도 기억나지 않습니다.

But in 1983, I remember they said, well, the economy should bounce back when every recession in 1985.
하지만 1983년에는 사람들이 말했던 것을 기억합니다. "경기는 1985년에 모든 불황에서 회복될 것"이라고

In 1985, every recession in 1986.
1985년에는 1986년에 모든 경기 침체가 올 거라고 했죠.

In 1987, something happened in October of 1987.
1987년 10월에 무언가가 일어났습니다. 

I forget what something happened.
무슨 일이 있었는지 잊었네요.

I'll do this. 
이렇게 말하죠. 

Celtics lost seven in a row.
셀틱스가 7연패를 당했습니다.

Something bad went 87.
87년에 뭔가 나쁜 일이 있었죠.

They said, for sure, every recession in 1988.
그들은 확실히 말했습니다. 1988년에 모든 경기 침체가 올 거라고.
그들은 "1988년에는 확실히 모든 불황에서 벗어날 것"이라고 말했습니다.

And they said, 89, for sure, every recession
그리고 그들은 말했죠, 89년에는 확실히 모든 경기 침체가 올 거라고.

And then 90, we're supposed to have the so-called soft landing, which we never had.
그리고 90년대에는 소위 '연착륙'이 있을 거라고 했죠. 우리가 한 번도 경험하지 못했던

So I've always said, if you spend 13 minutes a year on economics, you've wasted 10 minutes.
저는 항상 말해왔습니다. 경제에 1년에 13분을 쓴다면, 10분은 낭비한 거라고요.

And all you need to know about the stock market is it goes up and it goes down, and it goes down a lot.
주식 시장에 대해 알아야 할 것은 오르고 내린다는 것, 그리고 많이 내린다는 것뿐입니다. 

And that's all you need to know.
그게 다예요.

Again, it'd be terrific to know what's going to happen to the economy, but I deal with facts.
다시 말하지만, 경제에 무슨 일이 일어날지 아는 것은 대단한 일 입니다. 하지만 저는 사실을 다룹니다.

The inventories are going up.
재고가 늘어나고 있고, 

If copper prices are going down, 
구리 가격이 떨어지고 있으며, 

if room occupancy is going the wrong way, 
객실 점유율이 잘못된 방향으로 가고 있고, 

if people are building too many hotels, 
사람들이 호텔을 너무 많이 짓고 있다면, 

I look at freight car loadings, my own railroad stocks.
저는 화물차 적재량, 제가 소유한 철도 주식을 봅니다.

I deal with facts.
저는 사실을 다룹니다. 

I don't deal with people telling me something's going to happen in the future.
미래에 무언가가 일어날 거라고 말하는 사람들을 상대하지 않습니다.

You might as well call this psychic hotline for that stuff.
그런 것들은 차라리 심령 상담 전화를 하는 게 나을 겁니다.

I think you have a better average.
그게 더 나은 평균을 얻을 수 있을 거예요.

You've got plenty of time.
여러분은 시간이 충분합니다.

This is true of Salomea.
이는 Salomea에도 해당됩니다.

This is true of Dunkin' Donuts.
Dunkin' Donuts에도 해당되고, 

This is true of Stop and Shop.
Stop and Shop에도 해당됩니다.

People are so insistent on that way, too.
사람들은 그 방식에 너무 집착합니다. 

I have to fight it.
저는 그것과 싸워야 합니다.

They have to buy a stock.
그들은 주식을 사야만 합니다.

Let's say it's now 501.
예를 들어 지금 501이라고 합시다.

I haven't found a stock yet today.
저는 오늘 아직 주식을 찾지 못했습니다.

I'm going to find a stock before sunset.
일몰 전에 주식을 찾을 겁니다.

You could buy Walmart.
여러분은 Walmart를 살 수 있습니다.

Ten years after Walmart went public.
Walmart가 상장한 지 10년 후에 말이죠.

Let's say you're a very careful investor.
아주 신중한 투자자라고 가정해 봅시다.

You waited.
여러분은 기다렸습니다.

You said, I don't know if this company can make it.
당신은 말했습니다. "이 회사가 성공할 수 있을지 모르겠다"고 

You waited for Walmart to roll it out.
당신은 Walmart가 사업을 확장할 때까지 기다렸습니다.

You could buy Walmart ten years after it went public and made 30 times your money.
Walmart가 상장한 지 10년 후에 주식을 샀다면 30배의 수익을 올릴 수 있었습니다.

30 times your money.
30배의 수익이요.

Ten years after it went public, they were only in 15% of the United States.
상장 10년 후에도 Walmart는 미국의 15%에만 진출해 있었습니다.

15.
15%요.

They unsaturated the 15.
그들은 15%도 포화시키지 않았습니다.

You could say, well, why can't they go to 17?
당신은 생각할 수 있었습니다. "왜 17%로 갈 수 없을까?"

Why can't they go to 19?
"왜 19%로 갈 수 없을까?"

I mean, why don't I take a leap of faith here?
"왜 여기서 도약을 하지 않을까?"

Why can't they go to 26?
"왜 26%로 갈 수 없을까?"

All they did for the next three decades was roll it out.
그들이 다음 30년 동안 한 일은 단순히 사업을 확장하는 것뿐이었습니다.

You could buy Walmart.
당신은 월마트를 살 수 있었어요.

If the day they went public, your body would have made 500 times your money.
Walmart 주식을 상장 당일에 샀다면 500배의 수익을 올릴 수 있었습니다.

If you waited ten years in Walmart, you made 30 times your money.
10년을 기다렸다면 30배의 수익을 올릴 수 있었죠.

You got plenty of time in this business.
이 사업에서 당신은 충분한 시간이 있습니다.

Now, what I'd like to talk about is what I call the ten most dangerous things people say about stocks.
이제 제가 말하고 싶은 것은 주식에 대해 사람들이 하는 가장 위험한 10가지 말입니다.

Here's a good one.
여기 좋은 예가 있습니다.

If it's gone down this much already, it can't go any lower.
이미 이만큼 떨어졌으니 더 이상 떨어질 수 없다.

I remember when Polaroid went from 140 to about 107.
저는 Polaroid 주가가 140에서 107로 떨어졌을 때를 기억합니다.

People said, if you ever get Polaroid under 100, you've got to buy it.
사람들은 말했습니다. "Polaroid가 100 아래로 떨어지면 반드시 사야 한다"고

You just back up the truck by the stock.
"트럭을 대고 주식을 사들여야 한다"고 했죠.

The stock could get to 110, then fall 103, you'd go 112, you'd go 105.
주가는 110으로 갔다가 103으로 떨어지고, 112로 갔다가 105로 떨어졌습니다.

They said, it gets under 100 by Polaroid.
그들은 말했습니다. "100 아래로 떨어지면 Polaroid를 사라"고

Polaroid broke 100.
Polaroid는 결국 100 아래로 떨어졌습니다.

People started buying it, and within nine months, the stock was 18.
사람들이 사기 시작했고, 9개월 만에 주가는 18이 되었습니다.

I started sending it to Avon Products.
저는 Avon Products에 보내기 시작했습니다.

Just saying, it's gone down this far.
단순히 "이만큼 떨어졌다"고 말하는 것입니다.

How much lower?
얼마나 더 낮아질 수 있을까요?

I mean, it's crazy, but it can keep going.
미친 소리 같지만, 계속 떨어질 수 있습니다.

In fact, I tried this out.
사실, 저는 이것을 시도해봤습니다.

Kaiser Industries, that was a new analyst at Fidelity, and we were about to buy the biggest block ever at Kaiser Industries.
Kaiser Industries의 경우, 제가 Fidelity의 새 애널리스트였을 때, 우리는 Kaiser Industries 역사상 가장 큰 블록을 사려고 했습니다.

The stock had gone from 29 to 17.
주가는 29에서 17로 떨어졌습니다.

We're about to buy the largest block ever in the history of the American Stock Exchange.
우리는 미국 증권 거래소 역사상 가장 큰 블록을 사려고 했습니다.

We bought 10 or 15 million shares.
우리는 1000만에서 1500만 주를 샀습니다.

At 15 and 3 quarters, they said, my God, the stock's gone from 29 to 17.
15와 3/4에서, 그들은 말했습니다. "세상에, 주가가 29에서 17로 떨어졌어."

How much lower can it go?
"얼마나 더 떨어질 수 있을까?"라고 

So we bought this enormous block at 15 and 3 quarters.
그래서 우리는 15와 3/4에서 이 엄청난 블록을 샀습니다.

So I called my mother, and I said, Mom, I guess the stock at Kaiser Industries is 10.
그래서 저는 어머니께 전화해서 말씀드렸습니다. "엄마, Kaiser Industries 주식이 10이에요."

It's about three months later.
약 3개월 후의 일이었습니다.

I said, you ought to buy this.
저는 말했습니다. "이걸 사셔야 해요."

It's gone from 29 to 10.
29에서 10으로 떨어졌어요. 

How much lower can it go?
얼마나 더 떨어질 수 있겠어요?"라고 

Well, it went to nine.
글쎄요, 9로 떨어졌습니다.

It went to eight.
8로 떨어졌고, 

It went to seven.
7로 떨어졌습니다.

It went to six.
6으로, 

It went to five.
5로, 

It went to four.
4로 떨어졌습니다.

Now, fortunately, this happened very rapidly, 
다행히도 이 일은 매우 빠르게 일어났습니다. 

or I'd be working at the stop-and-shop bag and behind the lines instead of at all.
그렇지 않았다면 저는 지금 아예 일을 하지 못하고 슈퍼마켓 계산대 뒤에서 물건을 담는 일을 하고 있었을 것입니다.

So fortunately, this was compressed in only about six months.
다행히 이 일은 약 6개월 만에 압축되어 일어났습니다.

So I had to go to the fund agency.
그래서 저는 펀드 에이전시로 가야 했습니다.

I was a little bit early on this at 15 and 3 quarters.
15와 3/4에서 조금 일찍 시작했습니다.

But we call this premature in the business.
우리는 이것을 업계에서 '조기'라고 부릅니다.

It had a correction, which, you know, is a euphemism for losing a lot of money rapidly.
'조정'이 있었는데, 이는 단시간에 많은 돈을 잃는 것에 대한 완곡한 표현입니다.

So I said, let's check this again. The stock's four.
그래서 저는 "다시 확인해 봅시다"라고 말했습니다. 주가는 4입니다.

They own 45% of Kaiser aluminum.
그들은 Kaiser 알루미늄의 45% 소유하고,

They own 59% of Kaiser steel, 38% of Kaiser cement.
Kaiser 철강의 59%, Kaiser 시멘트의 38%를 소유하고 있습니다.

They own all of Kaiser electronics, all of Kaiser broadcasting, which had seven TV sets.
Kaiser 전자와 7개의 TV 방송국을 가진 Kaiser 방송을 모두 소유하고 있습니다.

They own Jeep.
Jeep도 소유하고 있고, 

They had Kaiser fiberglass.
Kaiser 유리섬유도 있습니다.

I said about Kaiser Santa Gravel.
Kaiser 모래자갈에 대해 말씀드렸고, 

They had a bunch of other Kaisers.
다른 Kaiser 계열사들도 많이 있었습니다.

And they had no debt.
그리고 그들은 부채가 없었습니다.

Now, in this room, because I know Freeman Billings is very interested in financial stocks, 
이 방에 있는 Freeman Billings가 금융 주식에 매우 관심이 있다는 걸 알지만, 

no one's ever gone bankrupt without any debt.
부채 없이 파산한 회사는 없습니다.

Now, that would take a real, I think you have to give some kind of distinguished service award to somebody who did that.
그런 일을 해낸 사람에게는 정말 특별한 공로상을 줘야 할 것 같습니다.

But they had no debt.
하지만 그들은 부채가 없었습니다.

I said, it's not going to go to zero.
저는 말했습니다. "이건 0으로 가지 않을 거야"라고

You know, I was wrong.
아시다시피, 저는 틀렸습니다.

When I said it can't go below 15.
제가 15 아래로 떨어지지 않을 거라고 말했을 때.

So we hung on.
그래서 우리는 계속 보유했습니다.

And within three years, they gave out the shares in Kaiser steel, gave out the shares in Kaiser cement, gave out the shares in Kaiser steel and aluminum.
3년 내에 그들은 Kaiser 철강, Kaiser 시멘트, Kaiser 철강 및 알루미늄의 주식을 배당했습니다.

And they sold off all the businesses.
그리고 모든 사업을 매각했습니다.

You got $55 a share.
주당 55달러를 받았습니다.

But if you didn't know the story, and the stock went from 15 11, 
하지만 이야기를 모르고 주가가 15에서 11로 떨어졌을 때, 

and you're just saying, how much low can it go?
단순히 말했다면, "얼마나 더 떨어질 수 있을까?"라고

When it went to nine, went to eight, you would have gone.
9로, 8로 떨어졌을 때 포기했을 것입니다.

So you can't just say it can't go any lower.
그래서 단순히 말할 수 없습니다. "더 이상 떨어질 수 없다"고 

I saw Taco Bell go from 14 to one in 1974.
저는 1974년 Taco Bell이 14에서 1로 떨어지는 것을 봤습니다.

And they had no debt and making 60 cents a share.
그들은 부채가 없었고 주당 60센트의 수익을 내고 있었습니다.

There's a corollary to that that's even more dangerous.
이것보다 더 위험한 것이 있습니다.

If it's gone this high already, how can it possibly go lower?
"이미 이렇게 올랐는데 어떻게 더 오를 수 있을까?"라는 생각입니다.

Higher, sorry.

Philip Morris, adjusted for splits, sold for 12 cents in 1951.
Philip Morris는 1951년에 주식 분할을 고려하면 12센트였습니다.

And then it goes to 60 cents in 1961.
그리고 1961년에 60센트가 되었습니다.

So it goes up five-fold, and you say to yourself, never sold for that, but adjusted for splits.
그것이 5배로 오르고, 당신은 스스로에게 말합니다. '그 가격에 팔지는 않았지만, 분할을 고려한 가격이다'라고 

You say, how much higher can this go?
여러분은 말합니다. "이보다 더 오를 수 있을까?"라고

It's gone up five-fold.
이미 5배 올랐습니다.

They missed the power of Marlborough.
그들은 Marlboro의 힘을 놓쳤습니다.


They missed the 220 countries in the world.
220개국의 시장을 놓쳤습니다

They missed the cash flow of the company. They missed everything.
회사의 현금 흐름을 놓쳤고, 모든 것을 놓쳤습니다.

This stock was a hundred-bagger after going up five-fold.
이 주식은 5배 오른 후에 100배 더 올랐습니다.

But people sold it just saying, how much higher can it go?
하지만 사람들은 말하며 팔았습니다. "얼마나 더 오를 수 있을까?"라고 

It can't go any higher.
그건 더 오를수 없어.

They did the same at Home Depot. They did the same at Toys R Us.
Home Depot와 Toys R Us에서도 같은 일이 일어났습니다.

I did the same thing at Toys R Us.
저도 Toys R Us에서 같은 실수를 했습니다.

Just saying it can't go any higher, it's gone this much already.
"더 이상 오를 수 없어, 이미 이만큼 올랐어"

That's very dangerous.
라고 말하는 것은 매우 위험합니다.

And don't use that one.
이런 생각을 하지 마세요. 

It's a very bad thing to do.
매우 나쁜 것입니다.

Eventually, they always come back.
"결국 항상 돌아온다"는 말도 있습니다.

Here's another one that sucks.
이것도 좋지 않은 생각입니다.

That's a technical stock market term we just use only in the stock market.
그건 우리가 주식 시장에서만 사용하는 전문 용어입니다.

RCA, just about to get back to its 1929 price, was backed out by GE.
RCA는 1929년 가격을 회복하려던 찰나에 GE에 인수되었습니다.

Manville never came back.
Manville는 결코 회복하지 못했습니다.

International Harvester, even with its name changed and adjusted for splits, hasn't got all the way back yet.
International Harvester는 이름을 바꾸고 주식 분할을 고려해도 아직 완전히 회복하지 못했습니다.

Western Union, double knits from Marlborough.
Western Union, Marlborough의 더블 니트.

Wonderful things, floppy disks.
훌륭한 것들이죠, 플로피 디스크.

They don't have to come back.
그들이 꼭 돌아올 필요는 없습니다.

But they say eventually they always come back.
하지만 사람들은 결국 항상 돌아온다고 말합니다.

Not true.
사실이 아닙니다.

Here's a great one.
여기 좋은 예가 있습니다.

It's $3. How much can I lose?
"3달러밖에 안 하는데 얼마나 손해 볼 수 있겠어?"

This is a great one.
이건 정말 좋은 예입니다.

This is, I don't have a computer and I can't do high-level math, but just do this one.
컴퓨터도 없고 고급 수학도 못하지만, 이것만 해보세요.

Let's say your neighbor buys $10,000 of a stock at $50.
당신의 이웃이 50달러에 10,000달러어치의 주식을 샀다고 합시다.


And the stock's now at $3.
그리고 지금 주가는 3달러입니다.

And you put $25,000 in at $3.
당신이 3달러에 25,000달러를 투자한다면,

If it goes to zero, who loses the most?
주가가 0이 되면 누가 가장 많이 잃을까요?

A lot of people cannot answer this question.
많은 사람들이 이 질문에 답하지 못합니다.

I mean, you put a billion in at $3, you can lose a billion.
3달러에 10억 달러를 투자하면 10억 달러를 잃을 수 있습니다.

They blow taps in lots of companies.
많은 회사들이 파산합니다. 

They can go to zero.
0이 될 수 있습니다.

Here's a good one that helped me a lot.
여기 제게 많은 도움이 된 좋은 말이 있습니다.

It's always darkest before the dawn.
"새벽 전이 가장 어둡다."

This business is terrible.
이 사업은 끔찍합니다. 

It's awful.
최악입니다.

You ought to buy the group.
당신은 이 그룹을 사야 합니다.

This is not a good way of making money.
이건 돈을 버는 좋은 방법이 아닙니다.

Here's one you're probably talking about before lunch, a freight car delivery.
여기 점심 전에 아마 이야기했을 법한 것이 있습니다. 화물차 배송에 관한 것입니다.

In 1979, there was 96,000 freight cars delivered in the United States.
1979년, 미국에서 96,000대의 화물차가 배송되었습니다.

Two years later, it fell to 45,000, the lowest in 23 years.
2년 후, 45,000대로 떨어졌습니다. 23년 만에 최저치였죠.

It goes from 96,000 to 45,000.
96,000대에서 45,000대로 떨어집니다.

People say business is awful.
사람들은 사업이 끔찍하다고 말합니다. 

It's horrible, pathetic.
끔찍하고 한심하다고요.

Then it falls to 25,000.
그러다 25,000대로 떨어집니다.

They say just load up.
그들은 말합니다. "지금이 매수 기회다"라고

There's about 15 opportunities to lose money.
돈을 잃을 기회가 약 15가지 있습니다.

There's about 15 suppliers of freight cars, 15 manufacturers.
화물차 공급업체가 약 15개, 제조업체가 15개 있습니다.

Business was awful.
사업은 끔찍했습니다.

Last year, we shipped 7,000 freight cars in the United States.
작년에 우리는 미국에서 7,000대의 화물차를 출하했습니다.

The business just continued to be miserable.
사업은 계속해서 비참했습니다.

I'll give you one that's even greater opportunity to lose money on.
더 큰 돈 잃을 기회를 하나 알려드리겠습니다.

The energy services industry.
에너지 서비스 산업입니다.

We all had a great opportunity to get our heads handed to us.
우리 모두 큰 손실을 볼 기회가 있었습니다.

In 1982, there was 11,000 of those oil rigs drilling those holes all over Oklahoma and Texas and Colorado.
1982년에는 11,000개의 석유 시추 장비가 오클라호마와 텍사스, 콜로라도 전역에서 구멍을 뚫고 있었습니다.

We used to have the RIG count every week.
우리는 매주 시추 장비 수를 세곤 했습니다.

The RIG count fell from 11,082 to 6,083.
시추 장비 수는 11,082개에서 6,083개로 떨어졌습니다.

Then it fell a little bit lower than 84.
그리고 84년에는 조금 더 낮아졌습니다.

There's hundreds and hundreds of companies here.
여기에 수백 개의 회사들이 있습니다.

Companies have made the muds and did the downhole stuff, 
회사들은 진흙을 만들고 시추공 작업을 했습니다. 

the fracturing companies, the well companies, all the measuring companies, the chambages, the bid companies.
수압 파쇄 회사들, 유정 회사들, 모든 측정 회사들, 챔버 회사들, 입찰 회사들이 있었죠.

Lots of opportunities to lose money here.
돈을 잃을 기회가 많았습니다.

There's an equal opportunity here for serious losses.
심각한 손실을 볼 동등한 기회가 있었습니다.

People said, listen, the business is terrible. Let's buy these groups.
사람들은 말했습니다. "사업이 끔찍하니 이 그룹들을 사자"고 

Well, the RIG count was only 1,000 three years ago.
3년 전에는 시추 장비 수가 1,000개에 불과했습니다.

So it went from 11,000 to 6,000 to 5,000.
그래서 11,000개에서 6,000개로, 그리고 5,000개로 떨어졌습니다.

Then eight years later, it was under 1,000.
그로부터 8년 후에는 1,000개 미만이 되었습니다.

The industry really started to turn about two years ago.
이 산업은 약 2년 전부터 실제로 회복되기 시작했습니다.

So just saying the business can't get worse.
그래서 단순히 말하는 것은 옳지 않습니다."사업이 더 나빠질 수 없다"고 

I was lucky enough, in addition to having the metals industry, I had the textile industry, 
저는 운 좋게도 금속 산업 외에도 섬유 산업을 다루었습니다. 

which is a great group to follow.
섬유 산업은 따라가기 좋은 그룹이었죠.

Because you follow companies like J.P. Stevens, who's founded in the 18th century, and West Point, Pepero, who was founded in the 18th century.
18세기에 설립된 J.P. Stevens와 West Point, Pepero와 같은 회사들을 당신이 팔로우하기 때문입니다.

One of the industries is when the new companies was founded in 1904.
한 산업에서는 새로운 회사가 1904년에 설립되었습니다.

These people have been through recessions, depressions, war wars.
이 사람들은 불황, 대공황, 전쟁을 겪어왔습니다.

They've seen it all.
그들은 모든 것을 봐왔죠.

There's a great expression of textile industry.
섬유 산업에는 훌륭한 표현이 있습니다.

It's always darkest before pitch black.
"새벽 전이 가장 어둡다"라는 말이죠.

Now, that's a good one to remember.
이 말을 기억하는 것이 좋습니다.

Because when business is terrible, it can get considerably terrible.
왜냐하면 사업이 끔찍할 때, 훨씬 더 끔찍해질 수 있기 때문입니다.

It can get terrible to the power of six.
6승만큼 끔찍해질 수 있습니다.

I love those numbers on fake cartilages.
저는 가짜 연골에 대한 그 숫자들을 좋아합니다.

I love the show Jeopardy.
저는 Jeopardy 쇼를 좋아합니다.

I watch Jeopardy and people come out.
Jeopardy를 보면 사람들이 나와서 

They'll know those numbers.
그 숫자들을 알고 있죠.

They'll know the numbers.
그들은 그 숫자들을 알 것입니다.

And they'll know what country box took its first vacation in.
그들은 어느 나라의 복서가 첫 휴가를 갔는지 알 것입니다.

And they'll know Phil Razuto's batting average and what his wife's first name was.
Phil Rizzuto의 타율과 그의 아내의 이름이 무엇인지 알 것입니다.

And they'll know the stock symbols of Xerox before it was hallowed.
그들은 Xerox가 신성시되기 전의 주식 기호를 알 것입니다.

They know everything.
그들은 모든 것을 알고 있습니다.

And you watch the show and you feel like an absolute idiot watching the show.
그리고 당신은 그 쇼를 보면서 자신이 완전한 바보처럼 느낄 것입니다.

Because they answer all these questions.
그들이 모든 질문에 답하기 때문입니다.

But they're really smart.
하지만 그들은 정말 똑똑합니다.

I've owned this stock before, King World.
저는 이전에 King World라는 주식을 소유한 적이 있습니다.

Right after it, they show Wheel of Fortune.
그 직후에 Wheel of Fortune을 방영합니다.

And what happens is they'll have this word up there.
그리고 일어나는 일은 이렇습니다. 화면에 단어가 있을 거예요.

And it'll be T-H.
T-H가 있을 겁니다.

And there's a T.
그리고 T가 있습니다.

And it says, I buy a vowel hitch.
그러면 "vowel hitch 사겠습니다"라고 말하죠.

I buy a U.
U를 삽니다. 

You know, I buy an I.
I를 삽니다.

And they, you know, they, Vanna spins the wheel.
그리고 Vanna가 바퀴를 돌리고, 

And they buy the A.
그들은 A를 삽니다.

And, you know, you feel, you're redeemed by watching the Wheel of Fortune after.
Wheel of Fortune을 보고 나면 당신은 구원받은 느낌이 듭니다.

You feel like an absolute jerk on the Jeopardy game.
Jeopardy 게임에서는 완전한 바보 같은 느낌이 들었지만 말이죠.

And it's really smart.
그리고 그건 정말 똑똑합니다.

When I rebound to 10, I'll sell.
"10으로 반등하면 팔겠다."

Here's a great rule.
여기 좋은 규칙이 있습니다.

Somebody buys a stock at 10.
누군가가 10에 주식을 삽니다.

And it falls to six.
그리고 6으로 떨어집니다.

They say, if it gets back to 10, I'll sell.
그들은 말합니다. "10으로 돌아오면 팔겠다"고

Now, I think the math, four and six, I can handle this love math.
자, 저는 4와 6의 수학을 할 수 있습니다. 이 수학을 다룰 수 있죠.

I think that's about a 66% return.
그게 약 66% 수익률이라고 생각합니다.

You ought to buy it.
당신은 그걸 사야 합니다.

If you think it's going back to 10, you ought to buy the hell out of the damn thing.
만약 10으로 돌아갈 것이라고 생각한다면, 그 주식을 엄청나게 사야 합니다.

But they think if it gets back to 10, I'll sell.
하지만 사람들은 "10으로 돌아가면 팔겠다"고 생각합니다.

Now, what you ought to do is never put down a round number.
절대 반올림된 숫자를 정하지 마세요.

I think for the next 26 years, this stock will go between five and nine and a quarter.
저는 앞으로 26년 동안 이 주식이 5에서 9.25 사이를 오갈 것이라고 생각합니다.

It'll never get to 10.
절대 10에 도달하지 않을 겁니다.

So maybe put nine and eight or eight and three quarters.
그래서 아마도 9.8이나 8.75로 정하세요.

But just saying the stock, if it gets back to what I paid for, this is a very important rule.
하지만 단순히 "내가 산 가격으로 돌아가면"이라고 말하는 것은 매우 중요한 규칙입니다.

This is one of the key rules.
이것은 핵심 규칙 중 하나입니다.

The stock doesn't know you own it.
주식은 당신이 소유하고 있다는 사실을 모릅니다.

Remember that?
그걸 기억하세요.

You could be a miserable person.
당신은 비참한 사람일 수 있습니다.

You could have, you know, never helped anybody.
아무도 도와준 적 없고, 

Never done anything right.
제대로 한 일이 없을 수 있죠.

Had 67 spouses.
67명의 배우자가 있었을 수도 있고, 

Never done anything right.
제대로 한 일이 전혀 없을 수도 있습니다.

If you own Coca-Cola the last 50 years, it's gone up 300-fold.
하지만 지난 50년 동안 코카콜라 주식을 소유했다면, 300배 올랐습니다.

You could be the greatest human in the world, help Special Olympics, help the mentally challenged, help poor people, help AIDS people.
당신이 세상에서 가장 훌륭한 사람일 수 있습니다. 스페셜 올림픽을 돕고, 정신 장애인을 돕고, 가난한 사람들을 돕고, 에이즈 환자들을 도울 수 있습니다.

If you own Bethlehem Steel, it's lower than it was 30 years ago.
하지만 Bethlehem Steel을 소유하고 있다면, 30년 전보다 주가가 낮습니다.

It's not your fault.
그건 당신의 잘못이 아닙니다.

Don't take this personal, you know.
이것을 개인적으로 받아들이지 마세요.

But people treat stocks sometimes like their grandchildren or a puppy.
하지만 사람들은 때때로 주식을 손주나 강아지처럼 대합니다.

They think the stock knows who you are.
그들은 주식이 자신이 누구인지 안다고 생각합니다.

It doesn't work that way.
그렇게 작동하지 않습니다.

What made me worry I own conservative stocks?
무엇이 내가 보수적인 주식들을 소유하고 있다고 걱정하게 만들었나요?

I don't have to worry I own conservative stocks.
보수적인 주식들을 소유하고 있어서 걱정할 필요가 없습니다.

Arm and Con Ed fell 80% then tripled.
Arm과 Con Ed는 80% 하락했다가 3배로 올랐습니다.

Public Service Indiana went down 90% Gulf States utilities, long on lighting.
Public Service Indiana는 90% 하락했고, Gulf States Utilities는 조명에 집중했습니다.

This may be oxymoron.
이것은 모순된 말일 수 있습니다.

We had quality Texas banks that went to zero.
우리는 0이 된 우량 텍사스 은행들을 가지고 있었습니다.

We had quality New England banks that went to zero.
우리는 0이 된 우량 뉴잉글랜드 은행들을 가지고 있었습니다.

These were companies that have been around for 150 years, 120 years.
이들은 150년, 120년 동안 존재해 온 회사들이었습니다.

Saying I own conservative stocks, I don't have to worry.
"보수적인 주식을 소유하고 있으니 걱정할 필요가 없다"고 말하는 것은 옳지 않습니다.

I've seen a lot of people inherit a stock from somebody.
저는 누군가로부터 주식을 상속받은 많은 사람들을 봤습니다.

They'll say, you know, my mother said on her deathbed, don't sell the long on lighting.
사람들은 이렇게 말합니다. "어머니가 임종 시에 'Long on Lighting을 팔지 말라'고 하셨어요."

You know, you always wondered, you know, she's going to heaven or hopefully where she's going to heaven.
당신은 항상 궁금해했죠, 어머니가 천국에 갈 것인지에 대해.

You know, they talk about a literally game or vacation or game of hearts they had.
그들은 보통 마지막 순간에 문자 게임이나 휴가, 하트 게임에 대해 이야기합니다.

Imagine talking on your deathbed about long on lighting.
임종 시에 Long on Lighting에 대해 말하는 것을 상상해 보세요.

But you get these stories all the time.
하지만 이런 이야기를 자주 듣게 됩니다.

And I think your mother would have noticed, she wouldn't have sold at 29, 
그리고 저는 당신의 어머니가 알아차렸을 것이라고 생각합니다. 그녀는 29에 팔지 않았을 것입니다.

but she would have noticed this little plant that was about six billion over budget and no one wanted it 
하지만 그녀는 예산을 약 60억이나 초과했고 아무도 원하지 않았던 이 작은 공장을 눈치챘을 것입니다.

and wasn't working and long on stopped growing.
그리고 Long on이 성장을 멈췄다는 것도요.

So maybe she would have terminated at 22 or got out at 18.
그래서 아마도 22에 팔거나 18에 나갔을 겁니다.

She wouldn't have let it go to four.
4까지 떨어지도록 두지는 않았을 겁니다.

So just because you inherit some stock in a so-called conservative, like Eastman Kodak fell 75%, IBM fell 75%, don't tell anybody you want to conserve a stock.
소위 '보수적'이라는 주식을 상속받았다고 해서, 예를 들어 Eastman Kodak이 75% 떨어지고 IBM이 75% 떨어졌는데도, 주식을 보수적으로 유지하겠다고 말하지 마세요.

Companies are very dynamic.
기업은 매우 역동적입니다.

I don't buy that argument.
저는 그 주장을 받아들이지 않습니다.

Here's a very dangerous one.
여기 매우 위험한 것이 있습니다.

Look at all the money I've lost.
"내가 잃은 돈을 봐라."

I didn't buy it.
"나는 그걸 사지 않았어."

People do this all the time.
사람들은 항상 이렇게 말합니다.

They say I didn't own Blockbuster.
"나는 Blockbuster를 사지 않았어."

I didn't own Home Depot.
"Home Depot를 사지 않았어."

I didn't own Toys R Us.
"Toys R Us를 사지 않았어."

Eric, it was very nice to say some nice things about when I came up here and Manny has been nice to me.
Eric, 제가 여기 올라왔을 때 좋은 말씀을 해주셔서 감사합니다. Manny도 저에게 친절했습니다.

I lay one of my books listed on two pages in the 13 Years of Ram Magellan.
제 책 중 하나에 Magellan 펀드를 운용한 13년 동안의 내용을 두 페이지에 걸쳐 나열했습니다.

I listed, I think about 200 stocks, A through L on the New York Stock Exchange.
뉴욕 증권거래소의 A부터 L까지 약 200개의 주식을 나열했습니다.

They went up 10-fold or more that I didn't own while I ran Magellan.
제가 Magellan을 운용하는 동안 10배 이상 오른 주식들이었지만 제가 소유하지 않았던 것들입니다.

I had owned lots of stocks.
저는 많은 주식을 소유했었지만, 

I listed 200 stocks, A through L I stopped a letter L.
200개의 주식을 나열했고 L자에서 멈췄습니다. 

And I didn't own any of the shares.
그 주식들 중 어느 것도 소유하지 않았습니다.

They went up 10-fold or more and I was able to do OK with Magellan.
그 주식들은 10배 이상 올랐고, 저는 Magellan으로 괜찮은 성과를 낼 수 있었습니다.

And people worry all the time about missing Microsoft, missing Western Digital, missing United Airlines.
사람들은 Microsoft를 놓친 것, Western Digital을 놓친 것, United Airlines를 놓친 것에 대해 항상 걱정합니다.

They spent all their time worrying about stocks they missed.
그들은 놓친 주식들에 대해 계속 걱정합니다.

You cannot lose money in a stock you don't own.
여러분이 소유하지 않은 주식으로는 돈을 잃을 수 없습니다.

The only way to lose money is buy a stock, have it go down and sell it.
돈을 잃는 유일한 방법은 주식을 사서, 가격이 떨어지고, 그것을 파는 것입니다.

That's the only way.
그것이 유일한 방법입니다.

And I swear that people, their spouse has to cut out the newspaper in the morning, cut out the C and the personal look at the Amazon.
사람들의 배우자가 아침에 신문을 잘라내고, C와 개인 부분을 잘라내고 아마존을 봐야 한다고 맹세합니다.


Oh my God, Microsoft's up three.
오, 세상에, Microsoft가 3달러 올랐어.

I was going to buy a thousand shares of Microsoft.
저는 Microsoft 주식 1,000주를 살 생각이었습니다.

I lost 3,000 Microsoft last night while I was sleeping.
어젯밤 자는 동안 Microsoft 3,000달러를 잃었습니다.

I was going to buy 7,000 shares of National Semiconductor at 10.
National Semiconductor 주식 7,000주를 10달러에 살 생각이었습니다.

It's now 17.
지금은 17달러입니다.

I just lost $49,000 on National Semiconductor.
National Semiconductor에서 49,000달러를 잃었습니다.

They do this all the time.
그들은 항상 이렇게 합니다.

They have to cut holes.
구멍을 내야 합니다.

The blockbuster, thank God, blockbuster finally went away.
Blockbuster, 감사하게도 Blockbuster는 마침내 사라졌습니다.

That would be an early alphabet.
그것은 알파벳 초기에 있었을 겁니다.

People would always be looking at how much they've lost on blockbuster.
사람들은 항상 Blockbuster에서 얼마나 잃었는지 보곤 했습니다.

I missed that one.
그걸 놓쳤어. 

I'll catch the next one.
다음 것을 잡을 거야.

That usually does not work.
그건 보통 통하지 않습니다.

Toys R Us, there was a lot of copycats of Toys R Us.
Toys R Us에는 많은 모방자들이 있었습니다.

There was Child World, there was Lionel.
Child World, Lionel이 있었죠.

There was Copycats of Home Depot.
Home Depot의 모방자들도 있었습니다.

Buying the next of something usually doesn't work.
다음 것을 사는 것은 보통 통하지 않습니다.

It's very bad.
매우 나쁩니다.

It's like buying on dips.
하락 시 매수하는 것과 같습니다.

I think it's always better to buy from dips.
저는 항상 하락장에서 매수하는 것이 더 좋다고 생각했습니다.

I always thought it was a better rule than buying on dips.
저는 항상 이것이 하락장에서 매수하는 것보다 더 나은 규칙이라고 생각했습니다.

You may have to explain this to some other people.
이것을 다른 사람들에게 설명해야 할 수도 있습니다.

This had another technical term.
이것은 또 다른 전문 용어를 가지고 있습니다.

You may have to explain after hours what a dip is.
시간 외 거래에서 '하락'이 무엇인지 설명해야 할 수도 있습니다.

Usually referred to as plurals, dips.
보통 복수형으로 'dips'라고 합니다.

I never heard dip.
'dip'이라고 들어본 적이 없습니다.

He's a dip.
그는 바보야

She's a dip.
그녀는 바보야

Usually only the plural tense for it.
보통 복수형으로만 사용됩니다.

And it's a gender non-specific.
그리고 성별에 관계없이 사용됩니다.

It's usually plural.
보통 복수형입니다.

Dip is never used.
'Dip'은 단독으로 사용되지 않습니다.

Stock has gone up. I must be right.
"주가가 올랐어. 내가 맞았음에 틀림없어."

Stock has gone down. I must be wrong.
"주가가 떨어졌어. 내가 틀렸음에 틀림없어."

I'm convinced that people do this all the time.
저는 사람들이 항상 이렇게 한다고 확신합니다.

They buy a stock at 10.
그들은 10달러에 주식을 삽니다.

They buy a little bit of it.
조금 삽니다.

It goes to 13.
13달러로 오릅니다.

They don't know anything more about it than they knew when they bought it at 10.
그들은 10달러에 샀을 때보다 더 아는 것이 없습니다.

They have no idea what this company does.
이 회사가 무엇을 하는지 전혀 모릅니다.

It's gone to 13.
13달러가 되었습니다.

Now they take a second mortgage in their house and buy it at 13.
이제 그들은 집에 2차 담보 대출을 하고 13달러에 삽니다.

The best thing that could happen for us is to stock directly from 10 to 4 for these folks.
이런 사람들에게 가장 좋은 일은 주가가 10달러에서 곧바로 4달러로 떨어지는 것입니다.

It's going to go to 4 eventually, but it goes to 13 in the middle.
결국 4달러로 갈 것이지만, 중간에 13달러로 갑니다.

They're convinced now they bought 100 shares at 10.
그들은 이제 10달러에 100주를 샀다고 확신합니다.

Now they buy 20,000 at 13.
이제 13달러에 20,000주를 삽니다.

And all the fact is the stock went from 10 to 13 as it went up.
모든 사실은 주가가 10달러에서 13달러로 올랐다는 것뿐입니다.

The average movement of a stock in the year of stock exchange this century between its high and slow has been 50%.
이 세기 동안 주식 거래소에서 주식의 연간 평균 변동폭은 최고점과 최저점 사이에서 50%였습니다.

The average stock in the year of stock exchange.
주식 거래소에서 평균적인 주식의 경우입니다.

That means the stock started the year 20, sometime during the year it sold 16, sometime during the year it sold 24.
즉, 주식이 20에서 시작해서 연중 어느 시점에 16에 팔리고, 또 다른 시점에 24에 팔렸다는 뜻입니다.

Might have finished the year 21.
연말에 21에 마감했을 수도 있고, 

Might have finished the year 19.
19에 마감했을 수도 있습니다.

The average range of a stock in the year of stock exchange is 50% in 12 months between its high and slow.
주식 거래소에서 주식의 연간 평균 변동 범위는 12개월 동안 최고점과 최저점 사이에서 50%입니다.

So stocks go up and down a lot within a year.
따라서 주식은 1년 내에 많이 오르내립니다.

And say this stock is going up means you're right.
이 주식이 오르고 있으니 내가 맞았다

It doesn't mean a damn thing.
그것은 아무 의미 없습니다.

So don't buy off on that one.
그래서 그것을 믿지 마세요.

That is not a good one.
그건 좋은 방법이 아닙니다.

Avoid long shots.
장기 투자는 피하세요.

These are the companies that we have this very technical term for this called whisper stocks.
우리는 이것을 '속삭임 주식(whisper stocks)'이라는 매우 전문적인 용어로 부릅니다.

Everybody familiar with whisper stocks?
모두 속삭임 주식에 대해 알고 계신가요?

They're great.
그것들은 대단합니다.

They'll call you up and they'll say, hi, Pierre Harz, Caroline's, how's Beth doing?
그들은 당신에게 전화를 걸어 이렇게 말할 것입니다. "안녕하세요, Pierre Harz, Caroline's입니다. Beth는 어떻게 지내나요?"

How's Annie? How's Mary?
"Annie는? Mary는?"

Have you played any golf?
골프는 치셨나요?

And then they'll say, I want to talk to you about international blivvy.
그리고 그들은 이렇게 말할 것입니다. "국제 blivvy에 대해 말씀드리고 싶습니다."

They'll get a shorter term in those places where they have Nordic tracks and they put them away.
그들은 노르딕 트랙을 가지고 있는 곳에서 더 짧은 용어를 사용할 것입니다.

They don't have to make big rocks into small rocks.
그들은 큰 돌을 작은 돌로 만들 필요가 없습니다.

They just watch movies and they have Nordic tracks.
그저 영화를 보고 노르딕 트랙을 사용할 뿐입니다.

But they will not catch these people if they whisper into the phone.
하지만 그들이 전화로 속삭인다면 이런 사람들을 잡을 수 없을 것입니다.

And these are always these long shots.
이것들은 항상 장기 투자입니다.

These are stocks that are going to grow hair and make your kid have better spelling and your breath is going to improve.
이런 주식들은 머리카락을 자라게 하고, 당신의 아이의 철자 실력을 향상시키고, 당신의 입 냄새를 개선시킬 것입니다.

And you won't have to iron your pants.
그리고 바지를 다림질할 필요도 없게 될 것입니다.

It's one of those stocks and they always do everything for you.
이런 주식들은 당신을 위해 모든 것을 해줍니다.

But they're missing.
하지만 그들에겐 뭔가가 빠져있습니다.

They don't have any sales yet.
아직 매출이 없습니다.

That's the missing element to the story.
그게 이야기에서 빠진 요소입니다.

The story is sensation.
이야기는 센세이션하지만, 

There's no profit here, no sales yet.
여기엔 이익도 없고 아직 매출도 없습니다.

But my God, if this works, if this works, it's going to be the next zero.
하지만 세상에, 만약 이게 성공한다면, 이게 성공한다면, 이것은 다음 제로가 될 것입니다.

And it's going to help burn space and everything.
그리고 우주를 태우는 데 도움이 될 것이고 모든 것을 할 것입니다.

It's a very, very good deal.
이것은 매우, 매우 좋은 거래입니다.

Now, this is not a long shot.
이것은 장기 투자가 아닙니다.

This is a no shot.
이것은 기회가 전혀 없는 것입니다.

You have to separate these out.
이것들을 구분해야 합니다.

I've tried 30 of these.
저는 이런 것을 30번 시도해 봤습니다.

I have never broken even on a long shot.
장기 투자에서 한 번도 본전을 찾아본 적이 없습니다. 

Never.
절대로요.

I've made 25, 30 times my money on some stocks.
어떤 주식에서는 25배, 30배의 수익을 올렸습니다.

I never thought about Sally Mae or MBIA or Fannie Mae or some of the banks or stop and shop.
Sally Mae나 MBIA, Fannie Mae, 일부 은행들이나 Stop & Shop에 대해 생각해본 적이 없었습니다.

I'd make 20 times the money, 30 times the money.
20배, 30배의 돈을 벌 수 있었을 텐데요.

I had no idea.
전혀 몰랐습니다.

I thought the stocks would go in north.
주식이 북쪽(상승)으로 갈 거라고만 생각했죠.

I had no idea.
전혀 몰랐습니다.

You look back 10 years later, you say, my God, I made a lot of money in this thing.
10년 후에 돌아보면, "세상에, 이걸로 많은 돈을 벌었구나"라고 말하게 됩니다.

The ones I went into thinking I could make four times my money, I've never broken even.
4배의 돈을 벌 수 있다고 생각하고 들어간 것들은 한 번도 본전을 찾아본 적이 없습니다.

So don't do the long shot, guys.
그러니 장기 투자는 하지 마세요, 여러분.

They don't work.
그것들은 효과가 없습니다.

They simply don't work.
단순히 효과가 없어요.

And again, if a stock's three and it has huge potential, write down the story, take the stock symbol.
그리고 다시 말하지만, 주식이 3달러이고 엄청난 잠재력이 있다면, 이야기를 적어두고 주식 기호를 기록하세요.

If it's going to 300, it's okay to buy it at 15.
300달러로 갈 거라면, 15달러에 사도 괜찮습니다.

Check it later.
나중에 확인해보세요.

Check it a year later.
1년 후에 확인해보세요.

See if it's still listed.
아직 상장되어 있는지 보세요.

See if it's still get a quote on it.
아직 호가를 받고 있는지 보세요.

See if they still haven't arranged yet.
아직 정리되지 않았는지 보세요.

But if it's going, write the story down.
하지만 진행 중이라면, 이야기를 적어두세요.

Some of these work.
이런 것들 중 일부는 효과가 있습니다.

I haven't heard yet, but maybe they will work.
아직 들어보지 못했지만, 어쩌면 효과가 있을 수도 있습니다.

But it's worth tuning in six months later.
하지만 6개월 후에 다시 확인해볼 가치는 있습니다.

Don't buy it then.
그때 사지는 마세요.

Importance of management.
경영의 중요성.

Management's the single most important thing in the company.
경영은 회사에서 가장 중요한 단일 요소입니다.

But for an outsider to know great management versus good management versus terrific management versus average management, tough to do.
하지만 외부인이 훌륭한 경영진과 좋은 경영진, 뛰어난 경영진과 평균적인 경영진을 구분하는 것은 어렵습니다.

Tough to do.
정말 어렵죠.

Because you only get an hour at people, sometimes a half an hour.
왜냐하면 사람들과 한 시간, 때로는 30분밖에 만나지 못하기 때문입니다.

And how do you know what decisions they didn't make?
그들이 하지 않은 결정들을 어떻게 알 수 있을까요?

A lot of great companies have been made because the company didn't make an acquisition.
많은 훌륭한 회사들이 인수를 하지 않았기 때문에 만들어졌습니다.

They didn't get rid of the division.
사업부를 처분하지 않았죠.

They don't put in any report.
그들은 보고서에 넣지 않습니다.

We didn't get rid of the tubing division.
우리는 튜빙 사업부를 처분하지 않았습니다.

You know, you don't hear about that.
이런 얘기는 듣지 못합니다.

Somebody said, made a brilliant decision.
누군가가 말했죠, 훌륭한 결정을 내렸다고.

We're going to hold on to that thing.
"우리는 그것을 계속 유지할 것입니다."

We're going to fix it.
"우리는 그것을 고칠 것입니다."

And it's doing great.
"그리고 지금 잘 되고 있습니다."

Now, it might be doing great because some management eight years ago did it right.
지금 잘 되고 있는 이유는 8년 전의 경영진이 제대로 했기 때문일 수 있습니다.

Or some did something right five years ago.
또는 5년 전에 제대로 했기 때문일 수 있죠.

The person isn't there anymore.
그 사람은 이제 더 이상 그곳에 없을 수도 있습니다.

Or they didn't make any acquisitions.
또는 그들이 인수를 하지 않았기 때문일 수도 있습니다.

Or they expanded at the right time.
아니면 적절한 시기에 확장했기 때문일 수도 있습니다.

So knowing what management, what they can add to it, it's the single most important thing very hard to measure.
경영진이 무엇을 더할 수 있는지 아는 것, 그것이 가장 중요한 것이지만 측정하기는 매우 어렵습니다.

I've always said, I'd like to accompany any fool can run.
저는 항상 이렇게 말했습니다. "어떤 바보라도 회사를 운영할 수 있어."

He's eventually one will.
"결국 누군가는 할 거야."

And you really want to do that.
그리고 당신은 정말로 그렇게 하고 싶을 겁니다.

When I bought Toys R Us, they had the formula right.
제가 Toys R Us를 샀을 때, 그들은 공식을 제대로 갖추고 있었습니다.

Any four people in this room and me could have run Toys R Us.
이 방에 있는 네 사람과 저라면 누구나 Toys R Us를 운영할 수 있었을 겁니다.

We wouldn't have done as well as they did.
우리가 그들만큼 잘하지는 못했겠지만요. 

They were spectacular.
그들은 대단했습니다.

But for the next 15 years, we had no competition.
하지만 그 후 15년 동안 우리는 경쟁이 없었습니다.

We had a great formula.
우리는 훌륭한 공식을 가지고 있었고, 

We could have rolled with it.
그대로 진행할 수 있었습니다.

They probably would have done three times as good.
아마도 3배는 더 잘했을 겁니다.

They were the frosting on the cake.
그들은 케이크 위의 장식이었습니다.

But they had the formula right.
그들은 공식을 제대로 갖추고 있었습니다.

No competition.
경쟁이 없었고, 

The departments didn't know what they're doing.
부서들은 무엇을 하고 있는지 몰랐습니다.

There was no copycats.
모방자도 없었죠.

And they were going to just roll for the next 25 years.
그리고 그들은 앞으로 25년 동안 그냥 계속 나아갈 예정이었습니다.

Same with Circuit City.
Circuit City도 마찬가지였습니다.

So I want the story to be solid.
그래서 저는 이야기가 탄탄하기를 원합니다.

If management can add anything on top of it, that's great.
경영진이 그 위에 뭔가를 더할 수 있다면 좋겠죠.

I want to buy the story.
저는 이야기를 사고 싶습니다.

Assume management leaves the next day.
경영진이 다음 날 떠난다고 가정하세요.

And they're replaced by the next generation.
그리고 그들이 다음 세대로 대체된다면, 

That's fine with me.
그것도 괜찮습니다.

If management can add something to it, that's great.
경영진이 뭔가를 더할 수 있다면 좋습니다.

I'm not going to buy it because people say they have great management.
하지만 사람들이 "훌륭한 경영진이 있다"고 말한다고 해서 주식을 사지는 않을 겁니다.

You'll notice great management is always attached to stocks that have been up the last eight years.
훌륭한 경영진이라는 말은 항상 지난 8년간 주가가 올랐던 주식에 붙는다는 걸 

You ever notice that?
눈치채셨나요?

Because I looked at Reynolds metals.
저는 Reynolds Metals를 살펴봤기 때문입니다.

I used to fall in Reynolds metals.
저는 예전에 레이놀즈 메탈에 빠졌었습니다.

The stock has had the same person render for like 30 years.
이 회사는 30년 동안 같은 사람이 경영을 맡았습니다.

When the aluminum was tight, they'd say Reynolds metals has great management.
알루미늄 공급이 부족할 때는 "Reynolds Metals는 훌륭한 경영진이 있다"고 말했죠.

Aluminum going oversupply is these people are idiots.
알루미늄 공급이 과잉될 때는 "이 사람들은 바보들이다"라고 했습니다.

Then aluminum get tight, they say these people are terrific.
그러다 알루미늄이 다시 부족해지면 "이 사람들은 대단하다"고 말했죠.

I mean, all to do with a price for aluminum.
결국 알루미늄 가격에 따라 달라질 뿐입니다.

And they keep rating the management by how the stock's doing.
그들은 주가 움직임에 따라 경영진을 평가합니다.

It's very hard to measure management.
경영진을 측정하는 것은 매우 어렵습니다.

It'd be wonderful to do it.
할 수 있다면 좋겠지만요.

If you could spend months with them, really see them in action, then you'd know.
몇 달 동안 그들과 함께 지내며, 실제 행동을 본다면 알 수 있겠지만, 

But you don't really get that chance.
그럴 기회는 없죠.

Be flexible.
유연해지세요.

People have all these biases, all these prejudices.
사람들은 모든 종류의 편견과 선입견을 가지고 있습니다.

They want to buy high growth industries.
고성장 산업을 사고 싶어 하고, 

They want buy financial companies.
금융 회사를 사고 싶어 하고, 

They want buy savings and loans.
저축대부조합을 사고 싶어 하고, 

They want buy companies that start with a letter R.
R로 시작하는 회사를 사고 싶어 합니다.

I mean, there's all these rules.
이런 규칙들이 있죠. 

They all hurt you.
이 모든 것들이 당신에게 해를 끼칩니다.

There are great stocks everywhere.
훌륭한 주식들은 어디에나 있습니다.

There are stocks that are near bankruptcies, stocks in bankruptcies, stocks about to go in bankruptcy.
파산 직전의 주식, 파산 중인 주식, 곧 파산할 주식들이 있습니다.

There are companies on the new high list that are attracted.
신고가 리스트에 있는 매력적인 회사들도 있고, 

This comes in the new low list.
신저가 리스트에 있는 회사들도 있습니다.

They're all over the place.
그들은 모든 곳에 있습니다.

They're in growth industries, non-growth industries.
성장 산업에도 있고, 비성장 산업에도 있죠.


Don't cut yourself off to one segment.
자신을 한 부문에만 제한하지 마세요.

People have way too many prejudices.
사람들은 너무 많은 선입견을 가지고 있습니다.

Too many biases.
많은 펴견도 가지고 있습니다.

And I always thought of it.
저는 항상 이렇게 생각했습니다.

I don't know if women in the audience see this many times, but I always thought of these buy lists at some institutions.
청중 중 여성분들이 이런 경우를 많이 보셨을지 모르겠지만, 저는 항상 일부 기관의 매수 리스트에 대해 생각했습니다.

We don't have this fidelity.
우리 정확성 없지만, 

They have these buy lists.
그들은 이런 매수 리스트를 가지고 있죠.

I think Kmart got on some of these companies' buy lists three years ago.
Kmart가 3년 전에 이런 회사들의 매수 리스트에 올랐다고 생각합니다.

Microsoft may get on it about 12 years from now.
Microsoft는 아마 12년 후에나 올라갈 겁니다.

But they have these buy lists.
그들은 이런 매수 리스트를 가지고 있습니다.

And I always thought of the buy lists as, you know, you buy a new shirt.
저는 항상 이 매수 리스트를 새 셔츠를 살 때와 비슷하다고 생각했습니다.

You ever look in the pocket and you get inspected by six or inspected by eight?
주머니를 보면 '6번이 검사함' 또는 '8번이 검사함'이라고 적혀 있는 걸 본 적 있나요?

Do you ever see those numbers?
숫자들을 본 적이 있나요?

I mean, I always wondered about that.
저는 항상 그것에 대해 궁금했습니다.

I always think of those buy lists at those institutions.
저는 항상 그 기관들의 매수 리스트를 볼 때마다 생각납니다.

I see that inspected by six and inspected by eight.
'6번이 검사함'과 '8번이 검사함'이 

In fact, I'm absolutely...
사실, 저는 확신합니다...

If somebody could call me anytime of day, has anybody ever got a shirt inspected by one?
누군가 언제든 저에게 전화해서 '1번이 검사한' 셔츠를 본 적이 있나요?

I mean, do they retire these numbers?
그들이 이 숫자들을 은퇴시키나요?

They have a meeting.
그들이 회의를 하나요?

I've never had a shirt inspected by one or by two.
저는 1번이나 2번이 검사한 셔츠를 본 적이 없습니다.

I think they must raise their numbers in a meeting up to the rafters.
그들은 회의에서 이 숫자들을 천장까지 올리는 것 같아요.

But I always think every time I get that number in the shirt, I think of these people working off a buy list of rapidly growing companies,
하지만 셔츠에서 그 숫자를 볼 때마다, 저는 빠르게 성장하는 회사들의 매수 리스트로 일하는 사람들을 생각합니다.

Only to have unit growth rate of X or 6X or whatever the numbers.
X나 6X 또는 어떤 숫자의 단위 성장률을 가진 회사들만 말이죠.

It doesn't work.
그건 효과가 없습니다.

Another thing about it is math, and the kind of math we need to do this.
또 다른 것은 수학입니다. 우리가 이것을 하는 데 필요한 종류의 수학 말이죠.

I don't use a computer.
저는 컴퓨터를 사용하지 않습니다. 

I don't have a computer.
컴퓨터가 없어요.

I really was doing great math.
저는 정말 수학을 잘하고 있었습니다.

I remember 7 times 7 was 41, and 9 times 9 is 81, and 12 times 12, I think it was 144.
7 곱하기 7은 41이고, 9 곱하기 9는 81이고, 12 곱하기 12는 144였던 것 같아요.

It was some big number.
큰 숫자였죠.

I had that one down cold.
그건 완벽하게 알고 있었습니다.

I said, this is great.
저는 "이거 대단해"라고 말했죠.

I love this stuff.
저는 이런 것들을 좋아합니다.

And the barge left St. Louis going at 8 miles an hour, and the train left Pittsburgh, and this stuff is easy.
그리고 바지선이 세인트루이스를 떠나 시속 8마일로 가고, 기차가 피츠버그를 떠나는 이런 문제들은 쉬웠죠.

I remember one day, I think it was 9th grade,
9학년 때였던 것 같은데, 

it was a grim day.
그날은 암울한 날이었습니다.

Somebody introduced cosine.
누군가가 코사인을 소개했죠.

That day, I mean, remember cosine?
그날, 코사인 기억나세요?

Has anybody used cosine the last couple of years?
최근 몇 년 동안 코사인을 사용해 본 사람 있나요?

I mean, as you know.
아시다시피...

Let's have a show of hands.
손을 들어볼까요?

How many of you have used cosine the last six months?
여러분 중 몇 분이 지난 6개월 동안 코사인을 사용해 보셨나요?

But I remember tangent and cotangent.
저는 탄젠트와 코탄젠트도 기억합니다.

Why would you want to know about tangent?
왜 탄젠트에 대해 알고 싶어 할까요?

Then remember the area under the curve.
그리고 곡선 아래 면적을 기억하세요?

Remember that crazy calculus, area under the curve?
그 미친 미적분, 곡선 아래 면적 말이에요?

What the hell would you want to measure area under the curve for?
도대체 왜 곡선 아래 면적을 측정하고 싶어 할까요?

That is such garbage.
그건 정말 쓸모없는 것입니다.

You don't need this for the stock market.
주식 시장에는 이런 것이 필요 없습니다.

If you can add 8 and 8 and get fairly close to 16, that's all you need.
8과 8을 더해서 16에 가깝게 나오면 그걸로 충분합니다.

You say 400 million in debt, no equity, no cash, losing money, forget it.
당신은 '4억의 부채, 자본금 없음, 현금 없음, 돈을 잃고 있음, 잊어버려라'라고 말합니다.

300 million in cash, no debt, 200 million in net worth, they're losing 10 million a quarter, but they'll be around.
3억의 현금, 부채 없음, 2억의 순자산, 분기당 1천만을 손실 중이지만, 그들은 계속 존속할 것입니다.

That's all you need.
이게 전부입니다. 

That's all you need.
이것만 알면 됩니다.

That is not that hard.
그리 어렵지 않습니다.

If you made it through fifth grade math, you can handle this stuff.
5학년 수학을 통과했다면 이런 것들을 다룰 수 있습니다.

And I had a roommate in the Army, and it's a story I always remember.
저는 군대에서 룸메이트가 있었는데, 항상 기억나는 이야기가 있습니다.

He was talking about it.
그가 이야기하고 있었죠.

He went to this very good school in the south that I won't tell you the name of it, but it's in Atlanta.
그는 남부의 아주 좋은 학교에 갔습니다. 학교 이름은 말하지 않겠지만 애틀랜타에 있습니다.

And Rhymes would broach a wreck.
그리고 Rhymes는 어려운 문제를 언급할 것입니다.

And they had this...
그리고 그들은 이것을 가지고 있었습니다...

My hero at the school was a very good football player.
그 학교에서 제 영웅은 아주 뛰어난 축구 선수였습니다.

This is my friend, my roommate, telling me the story about this guy as a freshman at this great school.
이건 제 친구, 제 룸메이트가 저에게 이 사람에 대해 들려준 이야기입니다. 그가 이 훌륭한 학교의 신입생이었을 때 말이죠.

And he'd go to the line of scrimmage, and they'd change the play.
그는 스크리미지 라인으로 가곤 했는데, 그들이 플레이를 바꾸곤 했습니다.

He couldn't figure this out.
그는 이것을 이해할 수 없었습니다.

I don't know if you realize how complicated football is.
축구가 얼마나 복잡한지 아실지 모르겠습니다.

Half the plays have changed the line of scrimmage.
절반의 플레이가 스크리미지 라인에서 바뀝니다.

It's about 300 plays.
약 300개의 플레이가 있죠.

You go there thinking it's a run to the right.
오른쪽으로 달리기라고 생각하고 갔는데, 

It turns out it's a screen pass to the left, or it's a draw.
왼쪽으로 스크린 패스가 되거나 드로우 플레이가 됩니다.

All the blocking assignments have changed.
모든 블로킹 할당이 바뀌고, 

All the passing's different.
모든 패싱이 달라집니다.

You have to instantly think, uh-oh, new play.
순간적으로 생각해야 합니다. "어, 새로운 플레이구나."

What do I do in this new play?
이 새 플레이에서 내가 뭘 해야 하지?" 라고 

Just like that and do it.
그리고 바로 그렇게 해야 합니다.

He could not handle these deals.
그는 이런 상황들을 처리할 수 없었습니다.

He says, give me the ball, I'll toad it.
그는 "공을 줘, 내가 들고 갈게"라고 말했습니다.

And he'd go for about eight yards.
그리고 약 8야드를 갔죠.

He was really good at this.
그는 이것을 정말 잘했습니다.

Now, this is not why he's my hero.
하지만 이것이 그가 제 영웅인 이유는 아닙니다.

The reason he's my hero in a classroom about this size as a freshman year, he asked the question, does X always equal seven?
그가 제 영웅인 이유는 신입생 때 이 정도 크기의 교실에서 "X는 항상 7과 같나요?"라고 질문했기 때문입니다.

Now, he never made it to the second semester.
그는 2학기까지 가지 못했습니다.

He never made it to the varsity.
그는 대학 대표팀에도 들어가지 못했고, 

He never made the NFL because he...
NFL에도 가지 못했습니다.

That damn X, he never could figure out X.
그 빌어먹을 X 때문에... 그는 X를 결코 이해하지 못했거든요.

Now, I always thought at the UN, they could resolve what the hell X equals.
저는 항상 UN에서 X가 무엇과 같은지 해결할 수 있다고 생각했습니다.

They could say, give us 247 and a quarter.
그들은 "247과 4분의 1을 주세요"라고 말할 수 있었죠.

They just finally resolved what X was.
그들은 마침내 X가 무엇인지 해결했습니다.

We could save all this time and do something useful.
우리는 이 모든 시간을 절약하고 유용한 일을 할 수 있었을 겁니다.

You don't need it in the stock market.
주식 시장에서는 이런 것이 필요 없습니다.

Okay, now we'll get to the important stuff.
자, 이제 중요한 내용으로 들어가겠습니다.

There's always something to worry about.
항상 걱정할 거리가 있습니다.

This is the difference.
이것이 차이점입니다.

This is what happens in the stock market.
주식 시장에서 일어나는 일이죠.

See, everybody's got the brain power to do well in the stock market.
보세요, 모든 사람이 주식 시장에서 잘할 수 있는 두뇌를 가지고 있습니다.

The question is whether you have the stomach for it.
문제는 여러분이 그것을 감당할 배짱이 있느냐 하는 것입니다.

That's the key organ in the body.
그게 몸에서 가장 중요한 기관입니다.

There's always something to worry about.
항상 걱정할 거리가 있습니다.

I went to school, grew up with a kid in the 50s.
저는 50년대에 학교에 다니며 한 아이와 함께 자랐습니다.

In the decade of the 50s, this is a big theory that the depression was caused by the stock market crash.
50년대에는 대공황이 주식 시장 붕괴로 인해 발생했다는 큰 이론이 있었습니다.

Totally wrong.
완전히 잘못된 것이죠.

Less than 1% of Americans own stocks in 29.
1929년에 미국인의 1% 미만만이 주식을 소유하고 있었습니다.

We had this big time recession.
우리는 큰 불황을 겪었습니다.

In fact, it was a depression.
사실, 그것은 대공황이었죠.

It wasn't caused by the stock market.
그것은 주식 시장 때문이 아니었습니다.

The economy went down, the Federal Reserve raised interest rates, and we had a big time depression.
경제가 하락하고, 연방준비제도가 금리를 올렸고, 우리는 큰 대공황을 겪었습니다.

In fact, we had several depressions like that from 1850 on.
사실, 1850년 이후로 우리는 이와 같은 여러 차례의 공황을 겪었습니다.

This was only one of about eight depressions since 1850.
이것은 1850년 이후 약 8번의 공황 중 하나일 뿐이었습니다.

People thought the only reason we got the depression was World War II, and they said once we get back, next time every session, we're going to have a depression.
사람들은 대공황이 발생한 유일한 이유가 제2차 세계대전이라고 생각했고, 전쟁이 끝나면 다음 불황 때마다 대공황이 올 것이라고 말했습니다.

It's going to be a great depression.
그것은 대공황이 될 거라고 했죠.

I never understood that adjective in front of depression.
저는 '공황' 앞에 붙은 그 형용사를 이해할 수 없었습니다.

It ought to be crummy depression or bad depression, but it was a great depression.
'형편없는' 공황이나 '나쁜' 공황이라고 해야 할 텐데, '대' 공황이라고 불렀죠.

I never quite understood that one.
저는 그것을 이해할 수 없었습니다.

People weren't buying stocks in the 50s because they thought another great depression was going to happen.
50년대에 사람들이 주식을 사지 않았던 이유는 또 다른 대공황이 올 것이라고 생각했기 때문입니다.

In addition, people were very scared about nuclear warheads and nuclear war in the 50s.
게다가 50년대에 사람들은 핵탄두와 핵전쟁에 대해 매우 두려워했습니다.

People were building fallout shelters, stocking canned goods.
사람들은 방공호를 만들고 통조림 식품을 비축했습니다.

There's something about going to Vermont, building a fallout shelter, putting canned goods in it that you don't buy Minnesota Mining or you don't buy U.S. Magoda.
버몬트에 가서 방공호를 짓고 통조림을 넣는 것과 Minnesota Mining이나 U.S. Magoda 주식을 사지 않는 것 사이에는 연관성이 있습니다.

The syllogism just doesn't work out that you're buying lots of water, buying a shotgun, buying frozen food that will stay in the freezer with your own generator, and you're looking at growth stocks.
논리적으로 맞지 않습니다. 물을 많이 사고, 샷건을 사고, 자가발전기로 냉동고에 보관할 냉동식품을 사면서 동시에 성장주를 보는 것은 

It doesn't seem to work out that way.
그렇게 되지는 않는 것 같습니다.

I remember in the 50s, I remember literally in classes, I was in elementary school in the 50s, 
저는 50년대를 기억합니다. 그 당시 수업 시간에 있었던 일들을 생생히 기억합니다. 저는 50년대에 초등학교에 다녔는데, 

and they would come in and have one of these air raid drills, somebody would yell a hat and come in and blow a whistle, 
누군가가 들어와서 이런 공습 훈련 중 하나를 실시할 텐데, 들어와서 '경보'라고 외치고 호루라기를 불면

and you'd get under your desk.
우리는 책상 밑으로 들어갔습니다.

Even then, I said, I don't think this is going to do a lot of good.
그때도 저는 '이게 큰 도움이 안될거'라고 말했습니다.

But people were worried about a depression and nuclear war in the 50s.
하지만 사람들은 50년대에 대공황과 핵전쟁을 걱정했습니다.

And then, I mean, the warheads, they couldn't do much damage back in the 50s.
그리고 그때 핵탄두들은 50년대에는 그렇게 큰 피해를 줄 수 없었습니다.

Now, one of these stand countries, you know, these Kakistan and Kazakhstan, all these stand guys that have spun off these free and billing spin-offs from the Soviet Union, they didn't lead it.
이 '스탄' 국가들 중 하나인데요, 카키스탄이나 카자흐스탄 같은, 소련에서 분리되어 나온 이 모든 '스탄' 국가들 말입니다. 그들이 주도한 게 아니었죠. 

It was a co-deal with somebody else, Goldman Sachs, and they're on the left side, though.
그것은 다른 누군가와의 공동 거래였습니다. 골드만삭스와 함께였죠. 그런데 그들은 왼쪽에 있었습니다.

Every one of these little countries has enough warheads to blow the world up 88 times.
이 작은 나라들 각각은 세계를 88번이나 날려버릴 수 있는 충분한 핵탄두를 가지고 있습니다.

I mean, who's built a fallout shelter?
누가 방공호를 지었나요? 

We stop worrying about it.
우리는 걱정을 멈췄습니다.

There's something to worry about.
걱정할 일이 있습니다.

In the 50s, it was depression and nuclear war.
50년대에는 대공황과 핵전쟁에 대해 걱정했습니다.

The 50s was the best decade of the century for the stock market, except for the 80s.
50년대는 주식 시장에서 가장 좋은 10년이었습니다. 80년대를 제외하고 

Only slightly better.
조금 더 나아졌을 뿐이에요.

The 80s are only slightly better.
80년대가 약간 더 좋았을 뿐이죠.

People didn't expect a lot.
사람들은 많은 것을 기대하지 않았습니다.

We don't, okay, it wasn't a great decade.
우리는 괜찮아요, 그렇게 대단한 10년은 아니었습니다.

They just didn't expect much.
그들은 그저 많은 것을 기대하지 않았죠.

We made it through.
우리는 그것을 헤쳐 나왔습니다.

And the stock market was terrific.
그리고 주식 시장은 대단했습니다.

Do you remember when oil went from 4 to 40?
석유 가격이 4달러에서 40달러로 올랐던 때를 기억하시나요?

You remember that period?
그 시기를 기억하시나요?

Oil went from 4 to 40, and the experts said it was going to go to 100, and all the countries of the world were going to go bankrupt.
석유 가격이 4달러에서 40달러로 올랐을 때, 전문가들은 100달러까지 갈 것이라고 말했습니다. 그리고 세계의 모든 국가들이 파산할 것이고, 

And then the big banks were going to go bankrupt, and we're going to have a great depression, and the stock markets go down, and you're going to wind up selling pencils and apples.
대형 은행들도 파산할 것이며, 우리는 대공황을 겪게 될 것이고, 주식 시장은 폭락할 것이며, 결국 연필과 사과를 팔게 될 거라고 했습니다.

Well, I remember when oil went from 4 to 40, and the experts said it was going to go to 100.
저는 석유 가격이 4달러에서 40달러로 올랐을 때를 기억합니다. 전문가들은 100달러까지 갈 거라고 했죠. 

Within two years, oil was at 14.
2년 내에 석유 가격은 14달러가 되었습니다. 

The experts, now much higher paid at this point, are saying it's going to go to 4, and we're going to have a depression.
그때 더 높은 급여를 받게 된 전문가들은 이번에는 4달러로 떨어질 것이고 우리가 공황을 겪게 될 거라고 말했습니다. 

And people believed it again.
그리고 사람들은 또다시 그것을 믿었습니다.

I remember when the money supply was going too fast, and they said we're going to have a depression, then it was going too slow, we're going to have a depression.
통화 공급이 너무 빠르다고 해서 공황이 올 거라고 했다가, 다시 너무 느리다고 해서 공황이 올 거라고 했던 것을 기억합니다.

Remember the LDC debt?
LDC(저개발국) 부채 위기를 기억하시나요? 

Remember the LDC debt, all the banks?
모든 은행들의 LDC 부채를 기억하시나요? 

Our banks are very smart.
우리 은행들은 매우 똑똑합니다.

They lend all their net worth to Zimbabwe, and Botswana, and both Botswana, and all these countries Chile, a lot of countries they can't pronounce.
그들은 자신들의 순자산 전부를 빌려주었습니다. 짐바브웨, 보츠와나, 그리고 발음하기도 어려운 많은 국가들에 

This is Chase, Manhattan, and Chemical, the manufacturer's handover.
체이스, 맨해튼, 케미컬, 매뉴팩처러스 핸오버 같은 은행들이 그랬죠.

These countries weren't doing so well.
이 국가들은 그다지 잘 하고 있지 않았습니다.

Then they were called undeveloped countries, or less-developed countries.
그때는 이 국가들을 저개발국 또는 저개발도상국이라고 불렀습니다.

Now you have to call them emerging countries.
지금은 신흥국이라고 불러야 합니다.

It's not politically correct to call anybody an undeveloped country.
누군가를 저개발국이라고 부르는 것은 정치적으로 올바르지 않습니다.

It's like I just found out the other day that the term for somebody that's overweight is laterally challenged.
마치 제가 얼마 전에 알게 된 것처럼, 비만을 뜻하는 표현은 '측면적으로 도전받는'입니다.

You have to say something like that.
그렇게 뭔가 다르게 말해야 합니다.

Laterally challenged.
측면적으로 도전받은 사람.

But these were LDC debt.
하지만 이것들은 LDC 부채였습니다.

They were all going to go bankrupt, and we're going to have a depression.
그들은 모두 파산할 것이고, 우리는 공황을 겪게 될 거라고 했습니다.

Then the Mideast was going on the world.
그 다음에는 중동이 세계를 장악한다고 했습니다. 

Remember that one?
그걸 기억하시나요?

The Mideast is going on the world.
중동이 세계를 장악할 거라고 했죠.

They weren't going to buy our bonds.
그들이 우리 채권을 사지 않을 거라고 했습니다.

And the market crashed, and we're going to have a depression.
그리고 시장이 폭락하고 우리가 공황을 겪게 될 거라고 했습니다.

Then Japan was going on the world.
그 다음에는 일본이 세계를 장악한다고 했습니다. 

Remember that one?
그것도 기억하시나요?

Japan was going to have all the assets, and they weren't going to buy our bonds, and we're going to have a depression.
일본이 모든 자산을 가지게 될 것이고, 그들이 우리 채권을 사지 않을 것이며, 우리가 공황을 겪게 될 거라고 했습니다.

Within three years, the Nikai Dow had gone from 40,000 to 16,000.
3년 만에 니케이 지수는 40,000에서 16,000으로 떨어졌습니다.

The banking system was in trouble.
은행 시스템이 위기에 처했습니다.

People said Japan was going to collapse, and we're going to have a depression.
사람들은 일본이 붕괴할 것이고 우리가 공황을 겪게 될 거라고 말했습니다.

On their perilous, the end of the day, they had eliminated crippled children and mother trees, and they're praying for Japan.
그들의 위험한 상황에서, 결국 그들은 장애 아동과 어머니 나무를 제거했고, 일본을 위해 기도하고 있습니다.

It's a country with a 15% savings rate.
15%의 저축률을 가진 나라입니다.

It's a bizarre.
이상한 일이죠.

Commercial real estate, global warming.
상업용 부동산, 지구 온난화.

I think as the older you get, the more nervous you get about these things.
나이가 들수록 이런 것들에 대해 더 걱정하게 되는 것 같습니다.

I think it's very viable.
저는 그것이 매우 가능성 있다고 생각합니다.

I think while younger people are better investors, they're not worried.
젊은 사람들이 더 나은 투자자인 것 같습니다. 그들은 걱정하지 않습니다.

They haven't heard about all these crises.
그들은 이 모든 위기에 대해 듣지 못했습니다.

They're with children.
그들은 아이들과 함께 있습니다.

I think if you don't have any kids, you ought to rent some kids for the weekend.
아이가 없다면 주말에 아이들을 빌려서 데려와 보는 것이 좋을 것 같습니다.

Get a 70-year-old and ask him if he knows about the money supply, you know, how fast it's grown.
70세 노인에게 통화 공급량에 대해 아는지, 얼마나 빨리 증가했는지 물어보세요.

Ask him if he knows about the shape of the yield curve is the wrong shape of the yield curve, or that we're 48.3 months into the ECHNAR recovery, and the average recovery's last 52.3 months.
수익률 곡선의 모양이 잘못되었는지, 또는 우리가 ECHNAR 회복의 48.3개월 차에 있고 평균 회복 기간이 52.3개월이라는 것을 아는지 물어보세요.

Ask an eight-year-old if they know about that.
8살 아이에게 이것들에 대해 아는지 물어보세요.

Eight-year-olds have a very high expectation about the next 20 years.
8살 아이들은 앞으로 20년에 대해 매우 높은 기대를 가지고 있습니다.

That's what you need to do.
그게 당신이 해야 할 일입니다.

The more you get away from eight-year-olds, the more you get away from 11-year-olds, the more you start reading these crazy things you read over the weekend.
8살, 11살 아이들에게서 멀어질수록, 주말에 읽는 이상한 것들을 더 많이 읽게 됩니다.

In fact, from 1955 to 1985, the stock market went up a grand total of 1,000 points, but it was down 800 on Mondays.
사실, 1955년부터 1985년까지 주식 시장은 총 1,000포인트 올랐지만, 월요일에는 800포인트 하락했습니다.

It was there for up 1,800 on non-Mondays.
월요일이 아닌 날에는 1,800포인트 상승했죠.

It wasn't an accident.
이건 우연이 아니었습니다.

The stock market went down.
주식 시장이 하락했습니다.

October of 1987 was a Monday.
1987년 10월 대폭락도 월요일이었습니다.

People over the weekend become economists and portfolio strategists.
사람들은 주말이 되면 경제학자와 포트폴리오 전략가가 됩니다.

I'm never a bull if they take their lunch on the way to work.
그들이 출근길에 점심을 싸 가면 저는 결코 강세장을 예상하지 않습니다.

In fact, I knew very well that the market was going to go down in October of 1987.
사실, 저는 1987년 10월에 시장이 하락할 것이라는 것을 잘 알고 있었습니다.

Dave Elson remembers that.
Dave Elson이 그것을 기억하고 있죠.

My first vacation was going to take in six years.
6년 만에 처음으로 휴가를 가기로 했습니다.

We decided to go to Ireland, and we stayed all these little cottages and play golf.
우리는 아일랜드에 가서 작은 별장들에 머물며 골프를 치기로 했습니다.

I left on Thursday after the close of trade.
저는 목요일 장 마감 후에 떠났습니다.

The market was down 55 points, which wasn't a good start, but it was down 55 points.
시장은 55포인트 하락했는데, 좋은 출발은 아니었지만 55포인트 하락이었습니다.

We wanted to get down to Cork and called in the market was down about 118.
우리가 코크에 도착해서 전화를 걸었을 때 시장은 약 118포인트 하락했습니다.

I said to Carolyn, if the market was down on Monday, we'd better go back.
저는 캐롤린에게 말했습니다. "월요일에 시장이 하락하면 돌아가야 할 것 같다"고

We're already here, so I'll just stay for the weekend.
우리는 이미 여기 와 있으니 주말만 머물기로 했습니다.

As you know, the market went down 508 on Mondays, so I flew home because my fund had gone, I think, from $13 billion to $9 billion in two working days.
아시다시피, 시장은 월요일에 508포인트 하락했고, 그래서 저는 집으로 날아갔습니다. 제 펀드가 2일 만에 130억 달러에서 90억 달러로 줄어들었기 때문입니다.

The trend here is not positive.
추세는 긍정적이지 않습니다.

I could do something about it.
저는 이에 대해 뭔가 할 수 있었습니다.

One time when they called, they wanted to say, what's the thing that's doing right now?
한번은 그들이 전화해서 "지금 무슨 일이 일어나고 있나요?"라고 물었습니다.

Well, he's on the 10th hole.
"그는 10번 홀에 있습니다."

He's even part of the front nine, but he's in a trap right now.
앞 9홀은 이븐 파였지만, 지금은 벙커에 빠져있습니다.

This could be a double bogey.
이것은 더블 보기가 될 수 있습니다. 

This could be a quadruple bogey right here.
아니, 쿼드러플 보기가 될 수도 있습니다.

It could blow the entire front nine right here.
"이것 때문에 앞 9홀 전체가 망가질 수 있습니다."

This is not what they wanted to hear.
이것은 그들이 듣고 싶어 하는 말이 아니었습니다.

I have no idea when the market's going to go down and no idea when it's going to go up.
저는 시장이 언제 하락할지, 언제 상승할지 전혀 모릅니다.

I'm totally shocked the market was 4,000 two and a half years ago.
2년 반 전에 시장이 4,000이었다는 것에 완전히 놀랐습니다.

A while ago it was 8,000.
얼마 전에는 8,000이었죠.

I know about this very surprised me.
이 사실을 알고 있었는데, 매우 놀랐습니다.

But I'll guarantee you, the market will be a lot higher in 15 years.
하지만 저는 15년 후에는 시장이 훨씬 더 높아질 것이라고 장담할 수 있습니다.

It will be a lot higher in 25 years.
25년 후에는 훨씬 더 높아질 것입니다.

What it's going to do in the next one or two years, I don't have any idea.
앞으로 1-2년 동안 어떻게 될지는 전혀 모릅니다.

And if somebody in this room knows about it, they're not telling anybody.
이 방에 있는 누군가가 알고 있다면, 그들은 아무에게도 말하지 않고 있거나 

Or they're not in this room.
이 방에 없을 겁니다.

They're down in Tom Spring's somewhere.
그들은 톰 스프링의 어딘가에 있어요.

They've made a billion dollars.
그들은 어딘가에서 10억 달러를 벌고 있겠죠.

Or if they know anything about interest rates, if you can write 5 times in a row in 10 grand, you can have 2 billion.
금리에 대해 뭔가 안다면, 10,000달러로 5번 연속 맞출 수 있다면 20억 달러를 가질 수 있습니다.

It's not to make people with 2 billion.
20억 달러를 가진 사람들을 만들려는 게 아닙니다.

the life of ministrate think about on
삶에 대해 생각해보면

If you write 5 times in a row in 10 grand, 2 billion.
10,000달러로 5번 연속 맞추면 20억 달러, 

If you write 7 times in a row, you can have the GMP of the United Kingdom.
7번 연속 맞추면 영국의 GNP를 가질 수 있습니다.

It's a big number.
그건 엄청난 숫자죠.

So I don't worry about that.
그래서 저는 그것에 대해 걱정하지 않습니다.

I know we've had 96 years of century and the markets falling 53 times.
우리는 96년 동안 53번의 하락을 겪었다는 것을 알고 있습니다.

We've had 53 declines of 10% or more.
10% 이상의 하락이 53번 있었습니다.

So 53 declines in 96 years.
96년 동안 53번의 하락, 

Once every two years, we have a 10% decline.
즉 2년에 한 번씩 10% 하락이 있었습니다.

53 declines, 15, 15 have been 25% more.
53번의 하락 중 15번은 25% 이상이었습니다.

So 15 and 96 years, once every six years, the market falls 25% more.
96년 동안 15번, 즉 6년에 한 번씩 시장이 25% 이상 하락했습니다.

That's what we call a bear market.
우리는 이것을 약세장이라고 부릅니다.

And it's going to happen.
그리고 이것은 앞으로도 일어날 것입니다.

I don't care when it's going to happen.
언제 일어날지는 신경 쓰지 않습니다.

I would love to know.
알고 싶긴 합니다.

Obviously, it would be very useful to know when it's going to happen.
물론 언제 일어날지 아는 것이 매우 유용할 것입니다.

It does make a difference to me.
그것은 저에게 차이를 만듭니다.

Corporate products will be a lot higher 8 years from now, a lot higher 16 years from now, 
기업 제품은 8년 후에 훨씬 더 높아질 것이고, 16년 후에는 더욱 높아질 것입니다. 

That’s I deal
제가 원하는 거래 입니다.

and I'll be glad to answer your questions.
질문에 기꺼이 답하겠습니다.

It's great to join it.
참여하게 되어 기쁩니다.

I want to start the questions.
질문을 시작하고 싶습니다.

If I don't get the question, I'll read the calendar of offerings for Friedman Billings for the next one.
질문을 이해하지 못하면 Friedman Billings의 다음 제안 일정을 읽겠습니다.

Okay.
좋습니다. 

Do you like international stocks?
국제 주식을 좋아하시나요?

The question is, I always found I was better overseas than I was domestic because there's just less coverage.
질문은, 저는 항상 국내보다 해외에서 더 잘했습니다. 왜냐하면 단순히 커버리지가 적기 때문입니다.

There's less people following these companies.
이 회사들을 따라가는 사람들이 적습니다.

So I think my big theory, and I think it's valid, if you look at 10 companies, you'll find one that's mispriced.
그래서 제 큰 이론은, 그리고 이것이 타당하다고 생각하는데, 10개 회사를 보면 1개는 가격이 잘못 매겨져 있을 것입니다.

If you look at 20, you'll find two.
20개를 보면 2개, 

If you look at 100, you'll find 10.
100개를 보면 10개를 찾을 수 있습니다.

The most rocks wins the game.
가장 많은 돌을 뒤집는 사람이 게임에서 이깁니다.

Overseas, the numbers are much better.
해외에서는 그 숫자가 훨씬 더 좋습니다.

They're just not that much coverage.
단순히 그만큼의 커버리지가 없기 때문입니다.

So I think international stocks are definitely worth looking at.
그래서 저는 국제 주식이 분명히 살펴볼 가치가 있다고 생각합니다.

When do you sell stocks?
언제 주식을 팔아야 하나요?

When do you sell stocks?

It's exactly the reason you buy it.
주식을 언제 파는지는 정확히 그것을 사는 이유와 같습니다.

You write down the reason you bought it.
주식을 산 이유를 적어두세요.

I bought Subaru.
저는 스바루를 샀습니다.

Subaru was a distributor.
Subaru는 유통업체였습니다. 


They didn't actually make the cars.
그들이 실제로 자동차를 만들지는 않았죠.

I think it was Fuji Heavy Industries made the cars.
Fuji Heavy Industries가 자동차를 만들었고, 

They distributed Subaru's in the United States.
그들이 미국에서 Subaru를 유통했다고 생각합니다.

I think the stock was 80.
주가는 80달러였습니다. 

It was up from 6 to 80.
6달러에서 80달러로 올랐죠.

I was a little late on this, but I didn't bother me, and I should never let that bother you.
저는 이 주식을 조금 늦게 샀지만, 그것이 저를 괴롭히지 않았고 여러분도 그런 것에 신경 쓰지 말아야 합니다.

I didn't let it bother me.
저는 그것이 나를 괴롭히게 두지 않았습니다.

They had $40 a share in cash.
그들은 주당 40달러의 현금을 보유하고 있었습니다.

They had a very low-cost car.
저렴한 자동차를 만들었고, 

It was well-liked.
인기가 좋았습니다.

They did well for about 5 or 6 years in the stock from 80 to 320.
주가는 5-6년 동안 80달러에서 320달러로 잘 올랐습니다.

The reason I sold Subaru, thank you, the reason I sold Subaru is, Hyundai came in with a low-cost car.
제가 Subaru를 판 이유는 현대가 저가 자동차로 시장에 진입했기 때문입니다.

Chrysler cut the price of Omni Horizon.
Chrysler가 Omni Horizon의 가격을 낮췄고, 

Ford came out with a low-cost car at the end.
Ford도 결국 저가 자동차를 출시했습니다.

All of a sudden, the Subaru was no longer unique.
갑자기 Subaru는 더 이상 독특하지 않게 되었습니다.

If the car is not a buy, the stock is not a buy.
자동차가 살 만하지 않다면, 주식도 살 만하지 않습니다.

That's what you're looking for.
그게 바로 여러분이 찾아야 할 것입니다.

The reason you buy a stock, you keep it posted.
주식을 사는 이유를 계속 확인하세요.

If the reason changes, you go on to something else.
그 이유가 바뀌면 다른 것으로 넘어가세요.

What industries do you like best today and why?
"오늘날 어떤 산업이 가장 좋고 그 이유는 무엇인가요?"라는 질문에는 

No idea.
모르겠습니다.

What's your favorite stock investment today?
"오늘 가장 좋아하는 주식 투자는 무엇인가요?"라는 질문에도 

No idea.
모르겠습니다.

What I'd rather tell you is there are lots of great stocks out there, and you'll find them.
제가 말씀드리고 싶은 것은 훌륭한 주식들이 많이 있고, 여러분이 그것들을 찾을 수 있다는 것입니다.

I mean, I could recommend this stock and three months later it could go up or it could go down.
제가 이 주식을 추천하면 3개월 후에 오를 수도 있고 내릴 수도 있습니다.

But the great stocks out there, imagine if you worked, I mean, I worked in the investment business, I missed Franklin, I missed Dreyfus.
하지만 훌륭한 주식들이 있습니다. 만약 여러분이 투자 업계에서 일했다면 상상해 보세요. 저는 Franklin을 놓쳤고, Dreyfus를 놓쳤습니다.

Franklin went up 300-fold.
Franklin은 300배 올랐고, 

Dreyfus went up 50-fold.
Dreyfus는 50배 올랐습니다.

I didn't miss Dreyfus twice.
저는 Dreyfus를 두 번이나 놓치지 않았습니다. 

It was my industry.
그건 제 업계였으니까요.

When Dreyfus went in the crash, this was bizarre.
Dreyfus가 주식 시장 붕괴 때 이상한 일이 있었습니다.

Dreyfus went from 50 to 30, and the crash had fell to 18.
Dreyfus는 50에서 30으로 떨어졌고, 붕괴 때 18까지 떨어졌습니다.

They had $17 a share in cash and no debt.
그들은 주당 17달러의 현금을 가지고 있었고 부채가 없었습니다.

It was selling for one.
1달러에 팔리고 있었죠.

I did that math very rapidly.
저는 그 계산을 매우 빠르게 했습니다.

And the week of the crash, there were great assets in bonds.
주식 시장 붕괴 주간에 채권에 훌륭한 자산들이 있었습니다.

Their assets didn't go down the week of the crash.
붕괴 주간에 그들의 자산은 떨어지지 않았습니다.

So I went from 50 to 18 with $17 a share in cash.
그래서 50에서 17달러의 현금을 가진 채 18로 떨어졌습니다.

So I paid attention to my own industry.
그래서 저는 제 자신의 업계에 주목했습니다.

Imagine if you had been in the retail industry, you would have seen Home Depot, you would have seen Circuit City, you would have seen all these great companies.
소매 업계에 있었다면 Home Depot, Circuit City 등 을 봤을 겁니다. 이런 훌륭한 회사들을 보셨을 겁니다.

These people are buying biotechnology stuff.
이 사람들은 바이오테크놀로지 관련 주식을 사고 있습니다. 

It's crazy.
미친 짓이죠.

Do you believe the S&P 500 market is expensive?
S&P 500 시장이 비싸다고 생각하시나요?

Yes.
네, 그렇습니다.

Which industries look the most attractive now?
현재 어떤 산업이 가장 매력적으로 보이나요?

I would say, secondary stocks.
저는 2차 주식들이라고 말하겠습니다.

We've had 3,000 companies come public the last four years.
지난 4년간 3,000개의 회사가 상장했습니다. 

It's too a business day.
영업일 기준으로 하루에 두 개씩이죠.

3,000 companies.
3,000개의 회사

One-third of them are lower than the price they came public at.
3,000개의 회사 중 3분의 1은 상장 가격보다 낮습니다.

Some of these are not great companies, but some are good companies, and they had a glitch, and no one cares about them.
이 중 일부는 좋은 회사가 아니지만, 일부는 좋은 회사임에도 문제가 있어서 아무도 신경 쓰지 않습니다.

So it's the secondary companies, to me, is the research list.
그래서 저에게는 2차 기업들이 연구 대상 목록입니다.

That's where I'll be looking today.
오늘날 제가 살펴볼 곳이 바로 그곳입니다.

Let's see.


If you believe you should not owe what you own, please discuss the pros and cons of diversification.
만약 당신이 소유한 것에 대해 빚을 지지 않아야 한다고 생각한다면, 다각화의 장단점에 대해 논의해 주세요.

Very good question.
매우 좋은 질문입니다.

I don't believe in diversification at all.
저는 다각화를 전혀 믿지 않습니다.

I would own one stock if I could find one great stock.
정말 좋은 주식 하나만 찾을 수 있다면 그것만 소유하겠습니다.

Diversification is a big mistake.
다각화는 큰 실수입니다.

I call it diversification.
저는 그것을 '분산화'라고 부릅니다.

You buy this thing that might balance this other thing, and they both go down.
이것을 사서 저것과 균형을 맞추려고 하지만 둘 다 떨어집니다.

I got enough questions.
질문은 충분히 받았습니다.

I got enough questions to come at your 50-annual conference here.
여기 50주년 연례 회의에서 질문을 충분히 받았습니다.

I think we have enough time.
시간은 충분할 것 같습니다.

Oh, that's pretty good.
오, 꽤 좋네요.

So I don't believe in diversification at all.
그래서 저는 다각화를 전혀 믿지 않습니다.

I would own one stock.
저라면 주식 하나만 소유하겠습니다.

But what I do believe in is if I find 10 good stories, 
하지만 제가 믿는 것은 10개의 좋은 이야기를 찾았을 때, 

they're all equally attractive, I buy all 10, 
그것들이 모두 똑같이 매력적이라면 10개 모두를 매수합니다. 

and I wait to see them unfold.
어떻게 전개되는지 지켜보는 것입니다.

It's like watching 10 poker games.
마치 10개의 포커 게임을 보는 것과 같습니다.

10 games of stud poker.
10개의 스터드 포커 게임을 보는 것처럼요.

You watch the cards turn over, story 3 gets better, story 6 slips, story 7 stays the same, 
카드가 넘어가는 것을 지켜보면서, 3번 이야기는 좋아지고, 6번 이야기는 미끄러지고, 7번 이야기는 그대로입니다. 

sell 7, buy 2
7번은 팔고 2번을 삽니다.

that's all I do.
제가 하는 일은 그게 전부입니다.

So if they're equally attractive, I buy all 10.
그래서 만약 그들이 똑같이 매력적이라면, 저는 10개 모두를 삽니다.

Then gradually some story says, oh my god, this is getting better and better,
그러다 점차 어떤 이야기가 "오, 이게 점점 더 좋아지고 있어"라고 하는데, 

and guess what? The stock just went down.
그 주식의 가격이 떨어졌다고 해봅시다.

So you keep watching 10 stories and magically, because of that rule of stocks going up and down a lot, then you load up.
그래서 계속 10개의 이야기를 지켜보면 신기하게도, 주식이 오르락내리락하는 그 규칙 때문에, 여러분은 그때 많이 사들입니다.

You really take a big advantage.
정말로 큰 이점을 취하는 거죠.

They either happen because some happens to the company where the market goes down and all stocks go down.
이런 일은 회사에 무슨 일이 생기거나 시장이 하락해서 모든 주식이 떨어질 때 일어납니다.

Will you please, please cause writing articles on mutual fund conversions?
뮤추얼 펀드 전환에 대한 기사를 작성해 주시겠습니까?

Oh, cease, cease writing articles.
오, 그만해, 그만 기사를 쓰는세요.

I'm not going to cease writing articles on mutual fund conversions.
저는 뮤추얼 펀드 전환에 대한 기사 쓰는 것을 그만두지 않겠습니다.

It gets me mad that 99% of people that have deposits in a thrift, when it goes public, this thing comes to them, throws it in the trash.
저축은행에 예금한 사람들의 99%가 그 은행이 상장할 때 받은 서류를 그냥 버린다는 게 화가 납니다.

I mean, they don't even look at it.
그들은 그것을 보지도 않아요.

I mean, it's sad. 
슬픈 일이죠. 

They don't even consider buying it because they're used to getting some from a savings loan that gave them a calendar and a free toaster.
그들은 달력과 무료 토스터기를 주던 저축대출 회사에 익숙해져서 그것을 사는 것을 고려조차 하지 않습니다.

I mean, they're used to something that has, you know, 75 pages of black ink and they don't even put money up.
그들은 75페이지의 검은 잉크로 된 것에 익숙해져 있고 돈을 내지도 않습니다.

So I'm still trying to educate the public to take a look when thrift's come public.
그래서 저는 여전히 대중들에게 저축은행이 상장할 때 한번 살펴보라고 교육하려고 노력하고 있습니다.

If you believe what you should know, you should own, you should know.
여러분이 알아야 할 것을 소유해야 한다고 믿는다면, 여러분은 알아야 합니다.

Could you discuss the pros and cons of cons?
다각화의 장단점에 대해 논의해 주시겠습니까?

Oh, I did. That was a great one.
오, 그건 이미 했습니다. 그건 정말 좋은 질문이었죠.

I love my answer.
제 답변이 마음에 듭니다.

What's your opinion of Wayne Huizanga's style?
Wayne Huizanga의 스타일에 대한 당신의 의견은 어떠신가요?

Great style.
훌륭한 스타일입니다.

The statistics show women control most of the money in the U.S.
통계에 따르면 미국에서 대부분의 돈을 여성들이 통제하고 있다고 합니다.

Where are they at this moment?
그들은 지금 어디에 있나요?

No.
아니오.

There's some mail that's trying to find these rich women there.
이 부유한 여성들을 찾으려는 편지들이 있습니다.

Where are they at this lunch?
그들은 이 점심 식사에 어디에 있나요?

Okay.
좋습니다.

All the way at this...
이 모든 곳에...

Why are there some men trying to drill them? No.
왜 그들을 훈련시키려는 남자들이 있나요? 아니오.

Looks like drill them.
그들을 훈련시키는 것처럼 보입니다.

I can't believe it.
믿을 수 없군요.

Oh, tell them what to do. Okay.
오, 그들에게 무엇을 해야 할지 말해주세요. 알겠습니다.

Don't know.
모르겠습니다.

I got three daughters. 
저는 세 딸이 있습니다. 

We've specialized in that gender 
우리는 그 성별에 특화되어 있죠. 

and they're great and they're bright as hell and I think they're going to be terrific.
그들은 훌륭하고 매우 똑똑하며 대단히 잘 될 거라고 생각합니다.

So I don't know why there's some of the men in this room.
그래서 이 방에 있는 일부 남자들이 왜 있는지 모르겠습니다.

I think it'll leave an out over time. 
시간이 지나면 해결될 거라고 봅니다. 

It takes a little while to catch up.
따라잡는 데 시간이 좀 걸리죠.

I remember when Harvard Business School and Wharton had no women and now they're 50%.
하버드 경영대학원과 와튼 스쿨에 여성이 없었던 때가 기억나는데 지금은 50%가 여성입니다.

So it's working the right way.
그래서 올바른 방향으로 가고 있습니다.

Barton Biggs says we are in a bear market rally. 
Barton Biggs는 우리가 약세장 랠리 중이라고 말합니다. 

Do you agree?
동의하시나요?

I don't have the freaking idea what rally.
저는 어떤 랠리인지 전혀 모르겠습니다.

This is bullshit.
이건 헛소리입니다.

Total bullshit.
완전한 헛소리죠.

Yeah.
네.

Yeah.
네.

Now, here's something.
자, 이런 것도 있습니다.

Manny Freeman said this morning they're in the fifth inning of the current bull market.
Manny Freeman은 오늘 아침 현재 강세장의 5회 차에 있다고 말했습니다.

This is also bullshit.
이것도 헛소리입니다.

The only difference...
유일한 차이점은...

This is more current bullshit.
이건 더 최근의 헛소리입니다.

No.
아니오.

Okay.
알겠습니다.


How many banks will there be in 10 years?
10년 후에는 은행이 몇 개나 있을까요?

We still have 7,500 deposit takers in the United States.
우리는 아직 미국에 7,500개의 예금 취급 기관이 있습니다.

In England, they have 7 commercial banks.
영국에는 7개의 상업 은행이 있습니다.

They have free building loans. 
그들은 무료 건축 대출을 제공합니다. 

They have a total of 10 deposit takers.
그들은 총 10개의 예금 취급 기관을 가지고 있습니다.

In Canada, there are 8 banks in the whole country.
캐나다에는 전국에 8개의 은행이 있습니다.

In my town, we have over 9 banks.
제가 사는 마을에는 9개 이상의 은행이 있습니다.

We have a little town of 18,000. We have 9 banks in our town.
우리 마을은 18,000명의 작은 마을인데 9개의 은행이 있습니다.

We have 7,500 deposit takers in the United States.
미국에는 7,500개의 예금 취급 기관이 있습니다.

We count credit unions.
우리는 신용 조합도 포함시킵니다.

They all have their own audit, their own advertising jingle, their own software systems, or directors in unbelievable ways.
그들은 모두 자체 감사, 자체 광고 징글, 자체 소프트웨어 시스템, 또는 믿을 수 없을 정도의 이사회를 가지고 있습니다.

So, how many banks will there be in 10 years?
그래서, 10년 후에는 은행이 몇 개나 있을까요?

A lot less than there is now.
지금보다 훨씬 적을 것입니다.

How many first will there be? A lot less.
첫 번째로 몇 개나 있을까요? 훨씬 적을 겁니다.

This industry is going to have a serious consolidation.
이 산업은 심각한 통합을 겪게 될 것입니다.

It's an unbelievable redundancy waste duplication and it's going to shrink. 
이는 믿을 수 없는 중복과 낭비이며 줄어들 것입니다. 

And it works.
그리고 그것은 효과가 있습니다.


Now these stocks are up. They use paper. 
이제 이 주식들은 오르고 있습니다. 그들은 주식을 사용합니다. 

It doesn't cost anything to do it.
그것을 하는 데 아무 비용도 들지 않습니다.

Okay. That's it. I appreciate it very much.
좋습니다. 이게 전부입니다. 대단히 감사합니다.

Thank you.
감사합니다.

Thank you.
감사합니다.