Jeremy Siegel - 트럼프 관세 정책은지난 95년간가장 큰 정책 실수

https://www.youtube.com/watch?v=YXBwYHQthqo

We got some breaking news for you right now, because China's finance ministry is saying it will impose additional tariffs now on U.S. goods.
방금 들어온 속보를 전해드립니다. 중국 재정부가 미국산 제품에 추가 관세를 부과하겠다고 발표했습니다.

That's going to start on April 10th at a rate of 34 percent.
이 조치는 4월 10일부터 시작되며, 관세율은 34%에 달할 예정입니다.

Joining us to discuss this as the markets continue to decline on the back of that news, literally just out moments ago, Jeremy Segal, Professor of Merit is at Finance at the University of Pennsylvania's Wardens School of Business and Chief Economist at Wisdom Tree.
이 소식이 방금 전 전해지면서 시장이 하락세를 이어가고 있는 가운데, 이에 대해 논의하기 위해 펜실베이니아 대학교 와튼스쿨의 금융학 명예교수이자 Wisdom Tree의 수석 경제학자인 제레미 시걸 교수를 모셨습니다.

Good morning to you, Jeremy.
안녕하세요, 제레미 교수님.

We're always trying to get your wisdom in moments like this.
이런 순간마다 항상 교수님의 지혜를 구하고자 합니다.

You're often a calming voice.
I don't know if you'll be a calming voice this morning, but as you see what's taking place with these tariffs, do you anticipate the market to turn around, or is this a falling knife that continues to fall?
교수님은 종종 침착한 목소리로 우리를 안심시켜 주시곤 하는데요, 오늘 아침에도 그럴 수 있을지 모르겠습니다.
이번 관세 조치와 관련된 상황을 보시면서, 시장이 반등할 가능성이 있다고 보시나요? 아니면 계속 떨어지는 '떨어지는 칼날' 같은 상황이라고 보시나요?





Well, first, I want to pick up on what you said, Andrew, about the smooth hallway tariff.
먼저, 앤드류가 언급한 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)에 대해 이야기하고 싶습니다.

I think this is the biggest policy mistake in 95 years, and what is interesting is on the Republican Senate's website.
저는 이것이 지난 95년 동안 가장 큰 정책 실수라고 생각합니다.
흥미로운 점은 공화당 상원의 웹사이트에 이와 관련된 내용이 나와 있다는 것입니다.

So if you go to senate.gov and look up tariffs, this is what they say.
senate.gov에 접속해 관세에 대해 찾아보면, 이런 내용이 나옵니다.

It was on June 13th, 1930, that the Senate passed the smooth hallway tariff, describing it as among the most catastrophic acts in congressional history.
의회 역사상 가장 재앙적인 행동 중 하나로 묘사되었습니다.

Now, this is the Republican-controlled U.S. Senate.
And it said, despite the fact that 1,000 economists wrote a letter to Hoover saying veto it, he did not veto it.
당시 공화당이 주도한 상원은 1,000명의 경제학자들이 허버트 후버 대통령에게 법안을 거부하라는 서한을 보냈음에도 불구하고, 후버 대통령은 이를 거부하지 않았습니다. 

And then it goes on saying the results were, and to use their words, disastrous.
이후 이 법안의 결과는 "재앙적(disastrous)"이라는 표현으로 기록되었습니다.



So disastrous that the American public voted the Republicans out of the House, the Senate, and the presidency two years later.
그 결과가 너무나도 재앙적이어서, 미국 국민들은 2년 후 공화당을 하원, 상원, 그리고 대통령직에서 몰아냈습니다.

Now, to be fair, the Fed screwed up badly afterwards as the economy sunk as a result of this, and they're not going to do that again because they've learned that lesson.
공정하게 말하자면, 이후 연준(Fed)도 이로 인해 경제가 침체되면서 심각한 실수를 저질렀지만, 그들은 이 교훈을 얻었기 때문에 다시는 그런 실수를 반복하지 않을 것입니다.

I don't know why Trump didn't learn the lesson of the smooth hallway tariff because I know the Fed learned the lesson of its mistakes in 1930, 31, and 32.
트럼프 대통령이 왜 스무트-홀리 관세법의 교훈을 배우지 못했는지 이해할 수 없습니다.
연준(Fed)은 1930년, 31년, 32년에 저질렀던 실수의 교훈을 배웠다는 것을 저는 알고 있습니다.

That's one reason why the great financial crisis did not turn into a great depression.
이것이 바로 대금융위기가 대공황으로 이어지지 않은 이유 중 하나입니다.

We flooded the banks with liquidity, which we did not do 95 years ago.
우리는 95년 전에는 하지 않았던 방식으로 은행에 유동성을 대거 공급했습니다.

But very honestly, I mean, they say it all.
솔직히 말해서, 이 모든 것이 말해주고 있습니다.

I mean, I wouldn't be surprised if President Trump scrubs this passage out of the website because this is on the Senate Republican website.
트럼프 대통령이 이 내용을 웹사이트에서 삭제해도 놀라지 않을 것 같습니다.
왜냐하면 이것은 상원 공화당 웹사이트에 올라와 있는 내용이기 때문입니다.

The good news, I mean, I think the Fed is going to be lowering your interest rates.
좋은 소식은, 연준(Fed)이 금리를 인하할 가능성이 높다는 점입니다.

I think they have to lower interest rates as a result of this global shock.
이번 글로벌 충격의 결과로 금리를 인하해야 할 것으로 보입니다.

And yes, there will be higher inflation to be sure.
물론 인플레이션은 더 높아질 것이 확실하지만, 이는 자초한 상처라고 할 수 있습니다.

But this is just, you know, you know, Joe described as his self-inflicted womb.
Unforced error, did not have to happen.
조 바이든이 말했듯이, 이는 불필요한 실수(Unforced error)로, 발생하지 않아도 되는 일이었습니다.

Supply shock, Powell himself said at the March FOMC meeting, you know, we're going to see through the inflation impact of this.
공급 충격과 관련하여, 파월 의장은 3월 FOMC 회의에서 이번 인플레이션 영향을 관통해 볼 것이라고 언급했습니다.

Now, some will object to it.
But nonetheless, I think that actually, at first, I thought there was no chance of a May cut in rates.
Now I think that chance has been increased dramatically.
일부는 이에 반대할 수도 있겠지만, 처음에는 5월 금리 인하 가능성이 없다고 생각했으나, 이제 그 가능성이 크게 증가했다고 봅니다.

## I mean, unless, you know, 




Jeremy as you're speaking, dramatic reversal on the tariffs.
제레미, 말씀하시는 동안 관세와 관련해 극적인 반전이 발생했습니다.



As you're speaking, we should now note that the Dow has continued to tumble.
동시에 다우 지수가 계속 하락하고 있다는 점도 언급해야 할 것 같습니다.

We're now down close to 1,000 points on the Dow.
And that's picked up steam.
현재 다우 지수는 거의 1,000포인트 가까이 떨어졌으며, 불과 15분 전보다 하락 속도가 더욱 빨라졌습니다.

That was about half of what it was almost literally 15 minutes ago, the Chinese Ministry, Finance Minister making these comments about retaliation.
이는 중국 재정부가 보복 관세에 대해 언급한 직후 발생한 상황입니다.


I think the question, therefore, becomes the following. If, in fact, you think the Fed is going to try to mitigate what has turned out, or at least thus far looks like a man-made conundrum or whatever we're going to call it, do you want to own this market?
따라서 질문은 다음과 같은 방향으로 이어질 수 있습니다.
만약 연준(Fed)이 이번 사태를 완화하려고 시도한다면, 이는 결국 인위적으로 만들어진 난국(man-made conundrum)으로 보입니다.

Or do you think that right now, given everything that's going on, it still has a lot more to go if, in fact, this is going to continue this way?
이런 상황에서 시장에 머무르는 것이 좋을까요? 아니면 현재 상황을 고려할 때 시장이 더 하락할 가능성이 크다고 보고 빠져나오는 것이 나을까요?

Do you want to be in this market? Or do you say everything's now on sale?
혹은 지금이야말로 모든 것이 할인된 상태라고 보고 매수 기회로 삼아야 할까요?

I don't know the answer.
정답을 알 수 없지만, 이에 대한 의견이 궁금합니다.





If you're a long-term investor, you're staying in the market.
만약 당신이 장기 투자자라면, 시장에 계속 머물러야 합니다.

I'm staying in the market.
저 역시 시장에 남아 있을 겁니다.

If you're a trader, there are storms ahead as long as these tariffs remain.
하지만 단기 트레이더라면, 관세가 지속되는 한 폭풍 같은 상황이 이어질 것입니다.

And I mean, this is what just happened 10 minutes ago is the nightmare result, the retaliation.
방금 10분 전에 일어난 일, 즉 보복 조치는 최악의 결과라고 볼 수 있습니다.

And by the way, trade is a much more important part of the global economy than it was 95 years ago when the Smoot-Hawley tariff was put on.
게다가, 무역은 95년 전 스무트-홀리 관세법이 시행되었을 때보다 현재 글로벌 경제에서 훨씬 더 중요한 부분을 차지하고 있습니다.

So the implications are potentially a lot work.
따라서 그 영향은 훨씬 더 심각할 가능성이 있습니다.

So short run, very stormy.
단기적으로는 매우 불안정한 상황이 예상됩니다.

If you're a market timer, which I don't advocate, as we all know, the 95% of non-market timers do very badly.
저는 시장 타이밍 전략을 권장하지 않지만, 우리가 잘 알다시피 시장 타이밍을 시도하는 95%의 사람들은 실패합니다.

You keep your powder dry. 
그렇기에 신중하게 기다리는 것이 중요합니다.

If you're a long-term investor, these tariffs are not going to be forever by any means.
장기 투자자라면, 이런 관세가 영원히 지속되지는 않을 것이며, 분명 더 밝은 날이 올 것입니다.

And there will be brighter days, to be sure.

And the American economy is basically going to be the greatest economy in the world, as it has been over the last 20 or 30 years.
미국 경제는 지난 20~30년 동안 그랬던 것처럼 여전히 세계에서 가장 강력한 경제가 될 것입니다.

So yes.
그러니 희망을 가지세요.





[여앵커]
You bring up this very good point about this being the nightmare scenario with China responding.
I think the bigger question is, does that embolden other nations to do the same?
중국의 대응이 최악의 시나리오라는 점을 언급하셨는데, 이는 매우 중요한 지적입니다.
더 큰 질문은, 이것이 다른 국가들 역시 같은 행동을 하도록 부추길 가능성이 있느냐는 것입니다.





Perhaps it does.




[여앵커]
Nobody wants to go first, but...





Yeah. I mean, they go first and that could do that. Embolden others, as you said, many of the European nations have started to wait and see.
네, 중국이 먼저 움직이고, 말씀하신 대로 다른 나라들이 이를 본받아 행동할 가능성이 있습니다.
유럽 국가들 중 많은 나라가 현재 관망하며 상황을 지켜보고 있는 상태입니다.



I mean, when this will end, who knows?
We might...
이 일이 언제 끝날지 아무도 알 수 없죠.

Trump might have to wait until public opinion polls come out on this.
I don't think they're going to be favorable.
Maybe he'll reverse himself, declare little victories.
He can get some phone calls to some, and he's going to get some selective reductions, saying, oh my goodness, this is a mistake.
Let me try to declare victory.
트럼프 대통령은 아마도 여론조사 결과를 기다려야 할지도 모릅니다.
하지만 그 결과가 긍정적일 것 같지는 않습니다.
아마 그는 스스로를 되돌리고, 작은 승리를 선언하며 상황을 마무리하려 할 가능성도 있습니다.
몇몇 국가들과 통화하고 선택적으로 관세를 줄이며 "이건 실수였다, 승리를 선언하겠다"고 말할 수도 있겠죠.


So let me warn short sellers that it's also a very risky proposition, but staying as it is.
If you're in a recession, the normal recession produces a bear market.
We are not in a bear market now.
그렇기에 공매도 투자자들에게 경고하고 싶습니다.
현재 상황을 유지하는 것도 매우 위험한 선택일 수 있습니다.
만약 경기 침체가 온다면, 일반적인 침체는 약세장을 동반합니다.
하지만 지금 우리는 약세장에 있는 것은 아닙니다.